【风口研报】关乎“行车安全+高级别自动驾驶”的关键部件

股票王

       关乎“行车安全+高级别自动驾驶”的关键部件，国内龙头实现技术突破今年将量产，已配套吉利和奇瑞等整车厂

       制动系统（伯特利）

       精要： ①汽车制动系统是保证行车安全的核心部件，也是近期电动汽车消费者较为关注的领域，目前汽车制动行业发展较为成熟，中信证券尹欣驰预计2025年全球/国内市场规模为815亿美元/1549亿元； ②线控制动系统是支撑汽车走向高级别自动驾驶的关键部件，且单车价值量是传统制动产品的2-3倍，尹欣驰看好在电子化、智能化技术升级驱动下，线控制动国内渗透率有望提升至30%，行业迎来量价齐升的机会； ③部分优质的国内供应商已经显著缩小与龙头的差距，伯特利线控制动产品在One-box方案上已经取得突破，年产30万套线控制动系统产能将于今年量产，并已配套吉利和奇瑞等整车厂； ④风险因素：汽车行业景气度低于预期；
汽车行业智能化发展低于预期；线控制动渗透率提升低于预期。

       汽车制动系统是保证行车安全的核心部件，近期“特斯拉刹车门”引起的关于电动汽车刹车性能的问题成为了消费者热议的话题。

       中信证券尹欣驰便对制动系统行业进行了点评，看好在电子化、智能化技术升级驱动下，制动系统将迎来量价齐升的爆发增长，部分优质的国内供应商已经显著缩小与龙头的差距，自主替代空间可观。

       整车品牌“军备竞赛”开启，制动系统量价齐升爆发增长 汽车制动行业发展较为成熟，尹欣驰预计2025年全球/国内市场规模为815亿美元/1549亿元，2021-25年4年CAGR为4%/5%。

       线控制动系统是支撑汽车走向高级别自动驾驶的关键部件，尹欣驰预计2025年线控制动国内渗透率有望提升至30%。 线控制动产品单车价值量为2000-2500元，传统制动产品单车价值量为600-1000元，单车价值量是传统制动产品的2-3倍，行业迎来量价齐升的机会。

       自主替代进展可观，伯特利年产30万套线控制动系统产能将于今年量产 市场主要厂商可分为外资品牌和自主品牌，如欧洲的博世、大陆，美国的ZF-TRW、德尔福（被京西重工收购），日本的爱德克斯、日立等，国内的伯特利等。 外资品牌凭借技术和规模优势占据市场主导地位，但在新兴发展的线控制动领域，部分优质的国内供应商已经显著缩小与龙头的差距。

       伯特利线控制动产品在One-box方案上已经取得突破，年产30万套线控制动系统产能将于今年量产，已配套吉利和奇瑞等整车厂。 公司第二代线控制动产品已经开始研发，能够支持L4及以上的自动驾驶。

       尹欣驰看好国内供应商有望凭借快速响应及服务能力实现国产替代。