逆变器+储能+分布式光伏领域杀出一匹“黑马”，这家公司或将包揽美的集团未来绿电...

股票王

逆变器+储能+分布式光伏领域杀出一匹“黑马”，这家公司或将包揽美的集团未来绿电业务，分析师称其具备潜在5倍估值成长空间

【宏观策略·机构观点】

国常会加快稳经济政策措施落地生效，A股当前韧性强

6月1日国务院常务会议部署加快稳经济一揽子政策措施落地生效，疫情后国内稳经济的动作明显高频了起来，重点还是在之前出台的政策措施尽快落地见效。

今日两市震荡，成交8800亿小幅缩量，北向资金继续净流入12亿。 隔夜美股小幅度调整，国内低开走高后强韧性符合预期，在3100-3200点区间内已波动5天。当前市场对于宏观层面基本没有太多预期差，分析师普遍将3200点当做超跌反弹的重要压力位，指数继续震荡的概率较大，当前阶段适当淡化宏观择时。市场虽然震荡，但国证2000指数在上周二调整1天后又是5连阳，市场赚钱效应并不差。6月只要外围稳定，A股风险偏好保持在目前状态大概率。

板块行业仍处于快速轮动状态，汽车受超预期政策催化领涨。近2日通胀交易有所退潮，其实在下半年全球需求回落的背景下，整体大宗商品也已进入偏后周期了，供给端只能保下限，当前还有缺口的领域有以下几个：①能源方向的原油、欧美的天然气+中国煤碳；②能化+俄乌冲突带动的农产品；③新能源拉动下仍有缺口的锂、部分中游如纯碱、EVA、三氯氢硅、石英等。除了这几个方向，多数有色、黑色品种价格已脱离年内高点，中金的这张供需表可以参考： 国内的制造业竞争能力强，一旦成本压力放缓，那些需求有保障的产业细分方向盈利能力大概率改善。中游成本压力减缓的逻辑近期也开始在盘面体现。

今日锂电池领涨，虽然上游最重要的成本项碳酸锂价格仍在45-50万的高位，但其他原材料6F、电解液等的成本都在下降，叠加技术迭代带来红利，盈利边际改善可期。此外中游厂商对于上游资源的布局也在深入，领涨的国轩高科到明年碳酸锂自供率可达60-70%，比亚迪、宁德等也都有该逻辑。

除了电池外，类似的成本压力缓解逻辑的行业还有风电（钢材）、光伏组件（硅料）、轮胎（海运、橡胶）等细分。

【产业跟踪】

1、合康新能丨逆变器+储能+分布式光伏，这家公司或具备潜在3年5倍估值成长空间

今日，信达证券家电团队挖出一家美的深度赋能的变频器龙头——合康新能，称其拥有潜在3年5倍增长空间。 机构对于合康新能的具体业务分析如下：

公司是国内高压变频器龙头，市占率10%位居第一，重点发展低压变频器业务，扩大产品应用行业，预计变频主业至2025年可实现翻倍。

公司目前已基本完成非核心业务和资产剥离，未来将是美的集团未来绿电业务统筹者，从各个环节看：

①核心部件（逆变器）：增强版德业股份->变频器双向整流向逆变器单向整流，产品降维打击；

②户用储能：对标派能科技->美的海外渠道资源深度赋能；

③工商业分布式光伏：对标创维数字->集团内部光伏屋顶订单扶持+美的国内家电渠道赋能。

机构预计公司2022-25年有望实现：原主业对应市值44/57/67/82亿元；新能源业务整体对应市值5/22.5/100/324亿元，2025年公司合计目标市值400亿元，较现价存在3年5倍增长空间（目前市值75亿元）。

从各个业务看，公司确实具备一定的发展前景，但对标公司和远期盈利预测是否过于乐观？尤其不排除新能源行业在各方涌入的背景下，市场竞争或将愈发激烈。因此，逐季或逐年跟踪公司业务才更为客观。

2、景气度丨86个细分新兴行业景气一览

兴业证券策略团队梳理了86个细分新兴行业的景气度，如下（右上象限为高景气+边际改善）：

总体来看，高绝对景气+景气度边际改善的细分行业主要包括：体外诊断（或受疫情影响）、风电整机、军工新材料、军工结构件、光伏组件、风电上游材料、5G光纤光缆、新能源车零部件、智能驾驶等。