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打通数字人民币软件服务生态链,公司实现“六大银行+招商银行+支付宝微信”业内玩...

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发表于 2022-01-14 10:04:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
打通数字人民币软件服务生态链,公司实现“六大银行+招商银行+支付宝微信”业内玩家全覆盖,高景气度+高确定性有望推动业绩高增

京北方(002987):

①开源证券陈宝健看好银行IT具备高确定性和高景气度双重属性,根据中国信通院数据,2020年六大国有银行IT投入增速为34.54%,远超其4.44%的收入增速,同时行业迎来数字人民币重要催化,未来在国有大行、股份行以及中小银行将产生大量的系统开发、测试、运维需求;

②公司为银行等金融机构提供技术和外包服务,实现了对6家国有大行、12家股份行的全覆盖,在数字货币领域与六大行、招行以及两家第三方机构(6+1+2)均有合作,是介入数字人民币生态圈最广最全面的金融科技公司之一,2021年前三季度公司收入增速达40.3%,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度;

③陈宝健预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69/3.67/4.88亿元,同比增长-2.6%/36.3%/33.2%,对应PE分别为31.9/23.4/17.5倍;

④风险提示:政策推进不及预期、银行IT投入不及预期、行业竞争加剧。

数字化转型是银行降本增效的必由之路,各银行在战略层面主动融入金融科技,由“科技赋能”升级至“科技引领”。此外,金融创新和数字人民币将带来大量的开发、测试、运维需求,银行IT具备高确定性和高景气度。

开源证券陈宝健最新覆盖银行IT领军企业京北方,公司为银行等金融机构提供技术和外包服务,实现了对6家国有大行、12家股份行的全覆盖。

在数字货币领域,公司与国有大型商业银行均有合作,覆盖核心系统外围渠道、互联互通、数字钱包应用、第三方支付、核心账簿、核算管理、运营管理等多个方面。此外,数字货币是区块链技术的应用之一,公司持续在区块链领域深耕细作多年,已经孵化出区块链相关产品,并形成多项自主知识产权。

陈宝健预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.69/3.67/4.88亿元,同比增长-2.6%/36.3%/33.2%,对应PE分别为31.9/23.4/17.5倍。

公司拥有大行客户资源,高景气赛道下确定受益标的

公司客户包括银行、保险、证券等多个行业,银行客户收入占比超90%,六大行收入占比超65%。2021年前三季度公司收入增速达40.3%,与银行IT投入增速匹配,验证行业景气度。

公司业务分为信息技术服务和业务流程外包(BPO)两大板块:

①信息技术服务:公司有软件产品与解决方案、软件开发与测试、IT运维与支持三条产品线;

②BPO:公司有客户服务及数字化营销、数据处理及综合、现金处理及驻点营销三条产品线。两大业务板块协同发展、客户高度一致,形成了较为完整的服务供应链。

在数字货币领域,公司参与时间早、程度深、合作范围广,依托大行客户资源,将确定性受益。公司和六大国有银行行、招商银行以及两家第三方机构(6+1+2)有不同层面合作,是介入数字人民币生态圈最广最全面的金融科技公司之一。

陈宝健认为,银行IT投入为刚性支出,大行作为领头羊投入将更大,公司受益确定性较高。

银行IT具备高确定性和高景气度双重属性
(1)高确定性

我国银行业资产规模庞大且稳定增长,2020年银行业总资产规模达320万亿元,为银行IT市场奠定基础。

结构方面,国有大行资产规模占比持续提升,2016-2020年由37.3%增长至40.2%。国有大行和股份行因业务种类繁多,同时在不断增加、更新,IT系统需要不断升级、换代以及重新开发,IT投入为刚性支出。

(2)高景气度

在政策、技术、市场的多重催化下,金融科技产业不断成熟,重要性不断提高。根据中国信通院数据,2020年六大国有银行IT投入增速为34.54%,远超其4.44%的收入增速。

同时,行业迎来数字人民币重要催化,截至2021年10月22日,国内已经开立数字人民币个人钱包1.4亿个,企业钱包1000万个,累计交易笔数达到1.5亿笔,交易额接近620亿元。

根据央行的设计,数字人民币采取中心化管理、双层运营,运营机构包括六家国有大行、网商银行、微众银行和招商银行。围绕数字货币的应用场景,未来在国有大行、股份行以及中小银行将产生大量的系统开发、测试、运维需求。

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