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网宿科技(300017):CDN龙头受益边缘计算加速落地

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发表于 2021-1-3 18:29 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
CDN行业龙头,受益于5G催化下的边缘计算成长

公司作为CDN行业龙头,依托原有的节点资源,逐步向边缘计算行业转型。2020年CDN行业价格竞争趋缓,三足鼎立竞争格局逐渐稳定。而未来边缘计算业务或受益于5G催化,进一步的也有望带动云安全业务的增长。我们预计,公司2020-2022年EPS分别为0.15、0.22、0.33元,首次覆盖,给予“增持”评级。

CDN价格竞争趋缓,竞争格局趋于稳定

疫情加速线上化、5G普及等积极因素推动CDN业务需求增长,据IDC预测中国CDN市场在2020-2024年每年将继续保持30%以上的同比增速,快于全球市场增速。从竞争格局情况看,经过2015-2019的五年价格竞争,目前各云厂商CDN服务价格已经基本稳定,2020年各CDN服务厂商均无公开降价行为。我们认为,当前阿里云、网宿科技、腾讯云三足鼎立的竞争格局有望趋于稳定。

5G催化边缘计算市场,良好节点基础助推应用落地

边缘计算技术能够满足超高清视频、物联网等场景处理大量数据需求,5G技术普及有望推动边缘计算应用的落地。凭借节点底层部署的相似性,CDN厂商通过改造升级原有节点能够快速向边缘计算转型。公司自2015年以来开始布局社区云平台实现节点下沉,并于2018年以来向边缘计算平台转型,截止2020年底已有超过700个边缘计算节点,并于视频领域率先实现应用落地。此外公司积极推动与工业互联网等行业的产业合作,未来落地场景有望进一步丰富。我们预计2020-2022年包含边缘计算、云安全在内的商品销售及其他业务收入同比增速分别为250%、220%、180%。

完善边缘安全布局,或受益于边缘计算场景落地

边缘计算、云计算的兴起形成了对随时、随地、多终端的安全连接和访问的需求,将安全架构的核心向身份转移的SASE网络应运而生。CDN厂商通过在原有节点的基础上强化安全功能能够较快的切入SASE市场。公司在丰富的物理节点基础上推出零信任接入产品ESA,产品覆盖了分支机构访问、移动办公、上下游供应商访问等场景,完善了边缘安全领域的布局。未来随着边缘计算应用的丰富,云安全业务或为公司提供增长动力。

5G加速边缘计算业务落地,给予“增持”评级

公司作为CDN龙头,凭借原有的节点优势积极推进边缘计算转型。在5G普及催化下,边缘计算有望逐步落地,公司或将因此受益。参考可比公司2021年Wind一致预期平均市盈率为30倍。考虑公司作为CDN龙头,具有一定的节点优势,给予公司2021年32倍目标PE,对应目标价7.04元,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:CDN行业价格竞争恶化、5G落地不及预期。



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发表于 2021-1-5 21:36 | 只看该作者
谢谢分享
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