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【风口研报】计算机板块今年业绩确定性强,这几个滞涨拐点性公司不可错过

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发表于 2020-01-20 21:27:34 | 显示全部楼层 |阅读模式
      计算机:申万宏源证券认为,2020年计算机板块在2020年可能是业绩和PE估值双击的过程,2019Q4-2020Q2行业利润增速会较快,目前可关注滞涨拐点型公司如:海康威视(软件平台被低估)、航天信息(区块链被低估),汉得信息(拐点出现,最差是2019Q3已过)。

      计算机板块市场关注度较高,申万宏源证券认为2020年可能是业绩和PE估值双击的过程,2019Q4-2020Q2行业利润增速会较快,目前可关注滞涨拐点型公司如:海康威视(软件平台被低估)、航天信息(区块链被低估),汉得信息(拐点出现,最差是2019Q3已过)。

      ①预计2019Q4、2020Q1计算机利润增速都会较快,业绩预告已经有信号。

      由于2018Q4-2019Q2计算机行业扣非利润表比较低迷,参照”成长股的周期波动”,再参照低基数,2019Q4-2020Q2行业利润增速会较快。

      截至2020年1月18日,广义的235家计算机公司(含科创)中,82家披露了业绩预告。1月31日是其它多家创业板、中小板、科创板可能披露2019年业绩预告的截止时间。

      2)目前披露的82家中,2019全年同比增速,整体法为-5%-13%,中位数为45%,趋势较为乐观。

      因此,计算机整体行业2019Q4很可能利润增长不错,2020Q1应当也是高增。

      计算机行业的风险大概2021年出现,因为2020可能是业绩和PE估值再双击过程,一旦流动性、盈利增速变弱,2021年可能出现高位估值消化的过程。

      ②相关滞涨标的梳理:海康威视、汉得信息、航天信息。

      1)海康威视;

      公司今年向上的逻辑主要为:业务架构变革、软件架构、2020毛利率继续上行、实体清单有准备。

      2)航天信息:除了业绩加速/可转债下修转股价,区块链被低估;

      2019Q3开始业绩加速,会员/助贷成长延续而非停滞,可转债下修2020力争转股,是近期重要逻辑。至于2020年重要加速领域区块链,航天信息的产出也被低估。

      3)汉得信息:至暗时刻已过,自有及海外是亮点。回购已迅速完成最大值2/3。

      根据公司年报预告,2019实现利润0.9-1.1亿元,按照中位数,19Q4扣非已转正(1100万元),利润环比拐点已经显现。

      2019至暗时刻已过,主要是ERP放缓及成本扩张的负剪刀差导致,即收入递延(外部环境)、新产品增速虽然快但基数少、人力扩张延续较快。

      当前投资汉得信息,等于拐点附近投资了安全边际很高的成长公司。未必表现很快,但安全边际很高。原因是“收入成本负剪刀差”,不是持续经营假设的问题,也为2020年高增埋下伏笔。
发表于 2020-01-21 07:05:48 | 显示全部楼层
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发表于 2020-01-21 08:39:08 | 显示全部楼层
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发表于 2020-01-21 09:41:34 | 显示全部楼层
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