下周最具爆发力六大牛股（名单）

股票王

    幸福蓝海（300528）中报点评：院线规模持续扩张影视剧助力业绩稳步增长

    事件：

    公司发布2018年半年报，报告期内实现营业收入9.6亿元，同比增长31.72%；归属于母公司股东的净利润0.86亿元，同比上升31.96%；扣非后净利润0.78亿元，同比增长18.55%；基本每股收益0.23元。第二季度单季度实现营业收入4.69亿元，同比上升23.24%；归属于母公司股东的净利润0.41亿元，同比下降4.39%；扣非后净利润0.41亿元；基本每股收益0.11元。

    点评：

    1）公司报告期内营业收入大幅增长主要因为笛女传媒收入并表以及电影版块票房增长，综合毛利率同比下滑4.72pct至40.63%，主要是因为电视剧业务和放映业务毛利率均有所下滑。电视剧业务毛利率较去年底的36.99%下滑4.01pct至32.98%，放映业务毛利率较去年底的38.14%下滑2.87pct至35.27%，主要是由于电视剧项目成本以及电影分账成本有所增长。上半年费用方面把控较好，销售和管理费用率持续下降，同比分别下降了6.14pct、0.64pct至23.87%、5.95%。

    2）报告期内，公司贯彻执行影视剧全产业链发展战略，营业收入同比增长31.72%，影视剧业务收入和影城票房收入均实现高增长。电影业务板块实现收入7.3亿元，同比增长11.89%，主要来源于公司院线发行及影城放映收入，公司出品的《无问西东》累计实现票房7.54亿元，参投的《西游记女儿国》票房超7.2亿元；同时，公司在完成对笛女传媒的收购后，电视剧的综合投资制作能力得到进一步增强，公司上半年电视剧业务实现营收2.28亿元，同比增长199.49%，主要源于《香蜜沉沉烬如霜》《法网追凶》《突击再突击》《回家的路有多远》等电视剧项目的播出。此外，公司仍有众多影视剧项目在发行或开发中，参与投资电影《人间·喜剧》已处于后期制作，预计2018年上映，主控电影项目《两个人的海岛》《昆仑决》《假如没有遇见你》等正在有序推进，电视剧项目如《猎隼》《海上繁花》《我们的四十年》等目前正在发行中。

    3）上半年公司院线实现票房9.85亿元，较去年同期增长19.77%，高于全国平均增长速度，院线半年度位列全国院线票房第十位。公司旗下影城累计273家1705张银幕，上半年新增加盟影城24家168张银幕，院线加盟影城共计203家1207张银幕；新增自有影城2家15张银幕，院线自有影城共计70家498张银幕。同时，公司完成签约项目8个61张银幕。此外，公司在影城智能化方面建设进程加速，在降低人工成本的同时优化营收结构，半年度非票收入超1.15亿元。随着中国电影产业化的不断成熟以及国产电影质量口碑的提升，电影票房的增长或能为公司带来更大的业绩弹性。

    投资建议：

    公司在目前阶段持续扩大院线规模，优化影院业务的营收结构，同时公司影视剧内容生产能力在收购笛女传媒后得到进一步增强，对公司影视剧板块业绩有所增厚，预测公司2018-2019年EPS分别为0.48元、0.57元，对应PE分别为20X、17X，首次覆盖给予“推荐”的投资评级。

    风险提示：

    电影市场增速不及预期，影院扩张进程不及预期，行业监管政策风险。

    新奥股份（600803）深度报告：定位清洁能源中上游平台受益能源价格普涨业绩拐点向上

    1.打造新奥集团清洁能源中上游平台

    公司隶属于新奥集团，定位清洁能源中上游平台，拥有油气、煤炭、甲醇、LNG、工程服务、农兽药等各大板块。集团实力雄厚，平台优势明显。集团LNG接收站一期300万吨于8月7日建成投产，三期总计1000万吨；新奥能源（2788.HK）下游终端遍布全国，可供接驳城区人口8861万，2017年天然气总销量196亿立方米（其中城燃144.75亿方，全国表销总量占比6.1%），同比+36.9%，城燃公司中名列前茅。集团天然气“上中下”游全产业链布局清晰。

    2.低油价时期收购Santos，受益油价中枢向上，盈利大幅改善

    2016年公司收购Santos公司，目前股权占比10.07%，成为第一大股东，1P、2P储量分别为4.7、8.48亿桶油当量。受益成本削减管理，Santos自由现金流盈亏平衡点持续下降，收购Quadrant后预计2018年再降低4美元/桶至约32美元/桶。2018年H1，尽管受地震（影响PNG）及计划内BayuUndan/DarwinLNG1个月停产影响，Santos产销量分别有所减少，但能源价格上涨，实现油价75.37美元/桶（同比+38%），实现LNG价格8.96美元/百万英热（同比+24%）。Santos实现营业收入16.80亿美元，同比+16%；EBITDAX8.83亿美元，同比+23%；净负债24.37亿美元，同比-17%；基础利润2.17亿美元，同比+99%；税后净利润1.04亿美元，而去年同期为亏损5.06亿美元（受减值拖累），业绩大幅改善。董事会已决定按照可持续分红政策，支付总计约0.73亿美元的2018年中期股息。随着国际油价由“中油价”迈向“中高油价”时代，公司直接受益。

    3.煤炭、甲醇价格普涨，业绩弹性大

    公司拥有权益产能680万吨煤炭、126万吨甲醇（实际权益产量近140万吨），煤炭和甲醇每上涨100元/吨，分别增厚公司EPS0.355元和0.066元。

    煤炭：2017年我国煤炭产量、表观消费量分别同比增长3.30%和3.51%。随着煤炭供给侧改革持续推进，价格稳定。公司煤炭资源储量10.35亿吨，可采储量5.88亿吨，主要煤种为不粘煤，地理位置优越，毛利率在行业内长期处于较高水平。2018年H1，混煤、洗精煤、贸易煤销量分别为163.22/158.05/135.65万吨，总计456.92万吨，同比+12.88%；毛利5.38亿元，同比-10.50%。

    甲醇：我们判断甲醇产能过剩的情况依然存在，但有所好转，核心在于甲醇生产成本，企业竞争力。2018年H1，新能能源甲醇产销量分别为41.79/41.05万吨，同比+1.31%/+2.36%；年化开工率139%，远高于行业平均水平；实现净利润2.07亿元，同比+45%。2018年1-8月份，甲醇市场均价3155.13元/吨，同比+19%。支撑甲醇价格高位运行因素主要为：（1）原料端上涨；（2）检修；（3）下游MTO需求旺盛；（4）人民币贬值；（5）冬季天然气紧缺，预计天然气路线产能受限。公司20万吨/年稳定轻烃项目主装置6月29日一次开车成功，中间产品60万吨甲醇已投产，生产成本低，盈利良好。

    4.天然气产业链大有可为，煤制气集团自主技术示范值得期待

    我们认为“降煤稳油提气”依然是“十三五”乃至“十四五”我国能源结构发展趋势。天然气发展再次迎来黄金发展期，反推2018-2020年，我国天然气消费增速CAGR高达15.2%。2018年1-7月份，我国天然气表观消费量1572亿立方米，同比+18.8%，对外依存度43.4%。2018年1-8月LNG均价4493元/吨，同比+40.29%，淡季不淡。随着冬季用气高峰来临，预计LNG维持供不应求态势，享受市场化价格红利。

    公司现有沁水新奥、新奥北海LNG权益产能约2.1亿立方米/年。同时20万吨/年稳定轻烃项目联产2亿方天然气装置，采用集团自主催化气化和加氢气化技术，能效及水耗指标领先，测算天然气成本低于鲁奇炉，计划2018年底打通全流程。若示范成功，前景广阔，受益我国天然气发展红利。

    5.受益集团项目投资叠加工程市场复苏，新地工程利润持续增长

    新地工程背靠新奥集团，订单有保障，同时受益工程市场底部复苏，未来有望持续增长。2018年H1，新地工程实现净利润2.38亿元，同比+75.72%。

    6.投资建议：

    我们预计公司2018-2020年归母净利分别为15.03亿元、17.67亿元和20.17亿元，对应EPS1.22元、1.44元和1.64元，PE10.9X、9.3X和8.1X。公司定位清洁能源中上游平台，聚焦天然气，主营煤炭、甲醇、天然气生产销售、能源技术工程等。受益能源价格普涨，业绩拐点向上，给与2018年PE12X，对应目标价17.3元，维持“买入”评级。

    7.股价催化因素

    （1）油气价格上涨；（2）冬季，甲醇及天然气价格上涨；（3）自主煤制气装置成功投产；（4）煤炭价格上涨

    风险提示：宏观经济不及预期；油气、煤炭、甲醇等能源价格大幅下降；新项目投产进度不及预期

    中航光电（002179）观点聚焦：军民融合连接产业旗舰从国内龙头迈向国际一流

    投资建议

    我们认为，中航光电在我国军工、通信、新能源汽车连接器行业的龙头地位无可撼动，在全球高端连接器市场地位日益提升。我们看好公司中长期发展前景，上调目标价6%至53元，对应42x/34x18/19eP/E，潜在上涨空间20%，重申“推荐”。

    理由

    军工业务将加速增长，预计未来三年CAGR20%。2017年，军队体制机制改革与十三五初期装备采购周期性低谷叠加，公司军工业务基本平稳。展望未来三年，在新型号航空装备列装规模扩大、航天发射任务量创新高、新型装甲车辆加速换装、电子装备订单恢复、海军舰船持续建造的驱动下，公司军工业务收入年复合增速有望达20%。

    5G基站建设有望在2019年启动，通信业务新增长周期将开启。3GPP5GSA（独立组网方案）已于18年6月公布，我国5G基站建设预计在19年启动。公司可以为通信基站提供电连接器乃至整体连接解决方案，对应我国5G宏基站连接器市场总规模760亿元。1H18，公司的通讯业务已明显恢复；向前看，我们预计5G相关业务有望在2H19开始放量，海外业务则维持高速增长。

    新能源汽车产业中长期向好，市场力量驱动下强者恒强。2018年新能源车补贴新政利好高端乘用车，龙头车企以及配套商的市占率将进一步提升。我们预计，公司新能源车业务未来三年CAGR28%，乘用车是核心驱动力。此外，海外市场拓展也值得期待。

    新技术、新产品、新产能，开启迈向世界一流的新征程。公司拟发行可转债募资不超过13亿元，用于产能扩张与补流，项目建成达产后预计新增收入近24亿元、利润总额近4亿元。目前转债事项已获中国证监会核准，后续发行进展仍需关注。

    盈利预测与估值

    上调18/19e收入预测1.2%/1.7%，但维持净利润预测不变。

    公司当前股价对应35.1x/28.0x18/19eP/E；我们看好公司中长期发展前景，上调目标价6%至53元，对应42x/34x18/19eP/E，潜在上涨空间20%，重申“推荐”。

    风险

    新能源汽车市场发展、我国5G基站建设进度、新型军用装备采购与列装进度的不确定性。

    中国国旅（601888）深度研究：海南免税风头正劲免税航母破浪前行

    投资要点

    免税航母再扬帆，并购日上“保三争一”。旗下中免是唯一经国务院授权，在全国范围内开展免税业务的国有专营公司，是国内免税巨头，陆续并购日上中国和日上上海，取得首都机场/上海机场免税店，业务版图持续扩张；2017年位列世界旅游零售商排名第八（合并日上上海后位列第六），提出免税行业全球“保三争一”的发展目标。

    政策引导消费回流，免税业务拓展迅猛。境外消费与奢侈品消费外流体量不可小视，2017年境外旅游消费达1153亿美元（+5.0%），人均花费近900美元，奢侈品消费额流出超4000亿人民币，免税作为消费回流的重要渠道，持续受益政策红利。中免作为凭借牌照优势，在离岛免税、机场免税店方面具有显著优势，实现业务高速拓展，增强规模效应和运营优势。1）中免旗下海棠湾免税店量价双升，17年购物人次达131万，客单价超4600元，低费用带来强盈利能力；2）并购日上中国和日上上海后，取得首都机场和上海浦东/虹桥机场的免税运营权，战略意义重大；扣点率符合预期，预计18年贡献业绩超6亿；3）通过谈判方式取得广州机场T2出境免税店，凸显牌照优势；4）合作取得香港机场免税店运营权，大步迈向全球化；5）接手澳门机场免税店，计划开设市内免税店，实现出境游+多业态免税的协同，检验全球化竞争能力。

    利好驱动长期成长，免税龙头星辰大海。海南建省30周年，国务院明确提出“实施更加开放便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额”，离岛免税限额有望由16000元大幅提升；政府会议提出推动海口市区免税店开业、琼海免税店开工，中免有望受益于离岛免税的扩容。目前尚未开放的离境市内免税店能够凭借更优的购物体验实现境外消费截留，占韩国免税的近55%，近期，上海市内免税店预期加码。此外，并购日上整合采购渠道、业务规模扩大，免税盈利能力实现显著提升，强化全球竞争力，有望打开海外空间。

    高层换血提升运营能力，行业整合预期加码。17年3月国旅董事会换届后，中免出身的李刚出任国旅的董事长，并且四位非独立董事中两位来自中免，16年中免任命具有国际免税龙头管理经验的LeeCharnCheng为首席运营官，业务管理专业化、全球化；此外，18年7月国务院国资委将免税行业的国有资本整合作为工作重点之一，中免作为免税行业巨头，有望优先受益。

    盈利预测：预计18-20年公司归母净利润40.32（+59%）、48.14（+19%）、58.06（+21%）亿元，EPS为2.07、2.47、2.97元，对应PE为30、25、21倍，考虑政策利好与规模效应带来的弹性，维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济增速放缓、政策利好落地不及预期的风险。

    中国化学（601117）2018年8月经营情况点评：订单延续高增长业绩加速回暖

    事项：

    公司发布最新经营情况简报，8月份新签合同额81.77亿元，其中国内合同额37.89亿元，境外合同额43.88亿元；当月实现营业收入62.21亿元。

    评论：

    营收持续回暖，订单实现高增长

    2018年1-8月份，公司累计实现营业收入453.69亿元，同比增长35.93%；上半年实现归母净利润10.85亿元，同比增长27.95%，全年业绩有望加速回暖，业绩拐点进一步确认。

    公司1-8月累计新签订单987.07亿，同比增长75.37%，其中海外新签订单470.83亿，在总订单额中占比达到47.70%。根据商务部的最新统计数据，今年中国建筑企业的国际工程整体扩张速度明显放缓，1-7月对外工程承包业务累计新签合同额同比下降7.4%。在海外市场不确定性增强、竞争日益激烈的不利环境下，今年公司的新签订单依然坚挺，延续了去年的高增长趋势，达到历史同期最高水平。目前公司在手订单充沛，未来业绩有望继续放量增长。

    受益石油价格回升，化建工程行业整体业绩复苏

    受益于上半年石油价格的持续回暖，石化行业投资回归景气，化建工程业绩大幅回升。2018年上半年，化建工程行业完成营业收入381.68亿元，同比增长35.11%，增速居于建筑子行业首列，同比提升22.29pct；实现净利润13.6亿元，同比增长26.29%，增速同比提升40.45pct。

    己内酰胺涨价带动销售收入提升

    除了主营业务化建工程承包之外，公司同时也经营化工品制造和销售，该部分业务收入主要来源于其子公司福建天辰耀隆的20万吨/年己内酰胺项目，占公司总营业收入10%左右。从今年己内酰胺的国内价格走势来看，自5月份触底后，己内酰胺至今仍在涨价过程中，带动了该业务板块销售收入的提升，预计将为公司贡献更多的营收和毛利润。

    ENR国际排名再创新高，海外合作持续推进

    近期美国《工程新闻纪录》（ENR）发布了2018年度“全球最大250家国际承包商”排行榜，榜单主要依据公司的海外收入进行排名，是全世界范围内最权威的国际工程承包商排行榜。中国化学排名再创新高，继去年首次跻身全球50强后，今年名次提升至第46位，在国内同行业企业中也稳居前十。

    公司持续推进海外业务扩张，在全球范围内寻求优质的战略合作伙伴。年初至今，公司分别与埃及CarbonHolding公司以及加拿大尼尔森环境修复公司签订合作协议，在石化工程、环保以及投融资等重要业务领域开展深度交流与合作，实现优势互补。

    看好公司长期业绩，维持“买入”评级

    公司受益于下游石油化工行业投资回暖，业绩和订单均实现高增长，目前在手订单充沛；海外业务在市场不确定性增强、竞争日趋激烈的不利环境下实现逆势增长，国际承包商排名持续攀升，随着海外订单的逐步释放未来有望成为公司新的业绩增长点。预计公司18-20年EPS为0.45/0.59/0.76元，对应PE分别为14.6/11.1/8.6倍。维持“买入”评级。

    风险提示

    应收账款坏账、工建投资增速放缓、海外市场拓展不及预期等。

    赢合科技（300457）：海外客户LG重大订单突破全球化逻辑逐步理顺

    事件：深圳市赢合科技股份有限公司（以下简称“公司”）于2018年9月11日与LGChem，Ltd.（以下简称“LG化学”）签订了《采购协议》（以下简称“协议”或“本协议”），LG化学向公司采购19台卷绕机（含J/R下料机）。

    点评：

    取得LG卷绕机订单，实现重大突破。1、公司此次取得LG公司关键卷绕机设备订单，大超预期。由国内走向海外，客户结构不断转好，后续来看，LG化学于2018.7与江宁滨江开发区进行签约，总投资20亿美元项目落户江宁滨江，该项目计划于今年10月开工建设，2019年10月开始实现量产，2023年实现全面达产（工厂规划建设电极、电芯生产线23条，其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条。项目达产后，预计年产动力电池32GWh，年产值将达350亿元人民币，税收20亿元。其动力电池产品主要供应现代汽车、沃尔沃、通用、克莱斯勒、雷诺等著名汽车制造产商，并且随着中国国内和国际整车品牌新的订单量增加LG也将不断扩大投资规模和生产容量。由此可以看出，未来公司与LG的合作空间巨大。2、从下半年来看，在谈客户也在逐步增多（国内、海外皆有），公司整线模式具备高品质、低能耗、交付快、爬坡快及直通率高等优势，已经得到国能、力旋等客户的认可，预计未来有望继续取得突破。

    全球逻辑逐步通顺，强烈看好锂电设备龙头公司。此次订单验证了我们此前说的全球化逻辑，这个逻辑正在兑现。随着海外车厂的车型19、20年陆续投放，按照配套电池厂建设1-2年的周期，那么预计今年下半年将逐步进入行业的扩产周期，时间点临近，对于设备企业，LG、三星、松下（特斯拉）等企业订单将会陆续释放。根据草根调研，海外电池厂正积极接触国内龙头设备公司，拥抱国产供应链，我们看好国内锂电设备龙头企业。而作为多个海外车厂的合作伙伴CATL，国产化设备比例达到80%以上，我们认为国内设备公司无论从产能、交期、技术、服务等方面均能够满足要求，随着CATL的电池成本下滑，我们认为整个设备行业国产化提高是必然趋势。

    盈利性预测与估值。我们认为看好公司的龙头地位：1、进一步整合雅康后，补足短板，在大客户端有望突破（CATL\LG等），客户结构持续优化。2、引入运营管控体系后，整线模式议价能力增强，净利润率有望上修。我们预计公司18-20年归属于母公司股东净利润分别为3.2、5、7.6亿，EPS分别为0.85、1.3、2，对应估值30倍、19倍、13倍，给予买入评级。

    风险提示：国内锂电设备下游扩产不达预期；政策风险

czy112

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