双重主题催化 建筑央企有望成大资金配置方向

步步为赢

根据公司官网报道，中国铁建等央企纷纷表示要积极对接、深度参与雄安新区建设；中国中铁在业绩发布会上表示已有公司专家参与整体规划设计，预计新区未来建设将占相当份额。基建和房建是驻京九大央企强项，预计新区重大项目将被央企瓜分，充分享受新区投资盛宴。
国务委员杨洁篪在3月10日接受采访时表示，五月一带一路大会期间将“推进一批重大项目和合作协议，研究提出一些中长期重大举措”。预计届时将有大量MOU（谅解备忘录）、正式订单签约。参考近期沙特国王访华两国间合作协议高达460亿美元，此次参会领导人来自于十多个国家和地区，最终协议及订单规模有望超万亿。一带一路战略推进以来，建筑央企是响应战略的绝对主力，近期中交与沙特签署基建合作备忘录，中国建筑签署50亿澳元基建备忘录，都充分彰显建筑央企在一带一路中的龙头地位。中泰证券认为，建筑央企极有望成大会签约主角，届时将对板块形成最强催化。
在国内基建PPP与国外订单双重带动下，建筑央企在2016年订单增速普遍较快。其中中国铁建、中国中铁、中国建筑等增速均达到近年来新高。今年来建筑央企再度展现强劲的订单趋势，1-2月中国建筑/中国电建/中国核建/中国中冶/中国化学22%/65%/49%/78%/-7%（但中国化学3月刚签81亿俄罗斯大单），及中国交建设定今年订单增长23%的目标、中国中铁签四川省3000亿框架等，这将有望带动建筑央企未来盈利预期提升或估值提升。
在2014年底的一带一路大行情中建筑央企是上涨的核心主线，普遍涨幅4-6倍。今年来建筑央企涨幅相对落后，除中国化学、葛洲坝涨幅超过30%、中国交建涨幅超过20%外，其余中字头建筑央企普遍涨幅落后。在前期板块上涨形成市场号召力后，一带一路与雄安新区主题有望吸引更大范围资金入场，届时大建筑央企有望成主要配置方向。建议积极加配建筑央企，重点推荐葛洲坝（PPP驱动业绩加速增长，海外收入订单占比高，外延环保潜力大，2017年PE13倍）、中国交建（一带一路与PPP绝对龙头，2017年PE16倍）、中国化学（海外订单大幅增长，化工投资预期改善）、中国建筑（板块绝对估值最低，PE仅9倍）、中国铁建（有参照低估，PE仅12倍），关注中国中冶、中国电建、中国中铁。
风险提示：项目进度不达预期风险，海外经营风险

nbaaa

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