机构调研：电力设备民企龙头 思源电气获机构关注

股票王

      统计数据显示，7月28日，被机构调研的上市公司数量共9家，其中安靠智电最受关注，获31家机构投资者来访调研；思源电气接待16家机构调研；海欣食品接待2家机构调研。

      安靠智电（300617）

      参与机构名称：海通证券、普林资本、中最投资、富利达基金、工商银行等31家机构

      投资要点：城市高压架空线入地业务潜在市场空间大，全国拥有约数千亿元潜在市场。公司在GIL领域酝酿多年，GIL制造水平已达到国内乃至国际先进水平，具备110kV—1000kV全系列GIL产品生产能力。已为江苏中关村220kVGIL工程（江苏时代新能源-余桥变220kV线路工程）、无锡荣巷街道220kV惠梁线迁改入地工程、常州武进瓶武线500kV GIL输电项目等提供了相关服务，在工程业绩方面树立了先发优势。同时，公司的GIL产品还实现了多行业、多场景的实际运用：公司承接的华能济宁电厂220kV三相共箱GIL项目实现了GIL产品在火力发电站的首次运用；鲁西化工220kV三相共箱GIL项目实现了GIL产品在化工产业园的首次运用；内蒙古220kV三相共箱GIL项目实现了GIL产品在严寒极端环境下的首次运用。此外，与国企同台竞争显示出公司灵活的机制优势，能在一定程度上缩短工程工期，提高效率。

      电力行业是一个比较特殊的行业，关乎居民用电和工业生产，GIL作为新业务，质量把控无疑更加严格。公司在分析研究国内外同类产品的基础上自主研制了适用于GIL产品的制造和工艺装备，采用了搅拌摩擦焊、相控阵无损检测、真空箱式正压氦质谱检漏等先进工艺、新方法，技术生产效率高，质量可靠，生产过程绿色环保，综合优势突出、效益显著，在电力行业有较为广阔的应用前景。公司已实施和正在实施的项目，包括华能济宁电厂220kVGIL工程、江苏中关村220kV GIL工程（江苏时代新能源-余桥变220kV线路工程）、无锡荣巷街道220kV惠梁线迁改入地工程、鲁西化工220kV三相共箱GIL工程、内蒙古220kV三相共箱GIL工程，给公司积累了相关业务经验，同时具有一定示范效应和先发优势，这将有利于公司加速推进一、二、三线城市高压电力架空线入地业务扩张。

      公司电缆连接件系列产品毛利高的原因，一是竞争格局相对稳定，目前高压及以上电压等级电缆连接件的国内生产企业主要有公司、长缆科技、汉缆股份、珠海长园（长园集团子公司）等少数企业；二是技术含量高，电缆连接件的生产，涉及的学科范围涵盖电学、材料学、热学、动力学等，专业人才要求也比较高；三是电缆连接件是电缆输电系统中的核心部件，也是最容易出问题的环节，质量要求高，公司产品售价实际上包含了售后服务；四是在输电线路系统建设总成本中电缆连接件成本占比低，但是质量要求高，所以更看中产品质量，而不是成本。

      思源电气（002028）

      参与机构名称：国泰基金、上投摩根、博时基金、大成基金、交银施罗德基金等16家机构

      投资要点：公司受疫情确实有影响，特别是2-3月份时候招投标活动受影响比较大，所以1-4月份公司的新增订单下降较多，但5-6月份随着招投标恢复，公司订单情况实现追赶，上半年国内新增不含税订单同比增长8.1%。海外方面单机订单略降，但EPC业务有下降。下半年公司会继续追赶。

      公司中长期的发展规划。大的规划首先看行业发展，我们公司为电力设配电服务提供设备与解决方案，电力需求来自于工业化、城镇化等，电动汽车发展以后，电网建设的需要会更大。在海外市场上，和其他国家相比，中国在电的领域有竞争力。思源电气形成了主要一次设备、二次设备、电力电子综合解决方案的能力。我们去其他国家，主要竞争的就是欧洲传统的几个大企业。公司的技术能力、制造管理能力有竞争力，部分产品已成功进入英国等发达国家市场。长期来看，公司在海外市场上是有施展空间的。产品方面，公司重视产品品质，份额可能还有提升空间。同时，公司一直在做产品延升，还有一些与现有业务相关的新产品与业务可拓展，也可以做更多电压等级的产品，中报也公告了公司设立配网的两个公司，向低压等级低一些的做。公司的规划和目标是通过这个几个方面的提升和延展，能支撑更大的规模。

      国网近几年更重视质量和品质，更重视全生命周期成本，对供应商的品质、交付能力要求在提高，这对重视的品质的公司是有利的，而公司一直都很重视产品品质。公司希望原有业务能做的更好，为客户创造更大价值；同时，这几年培育的一些新产品和业务，例如海外业务、电力软件、变压器、配网业务等等，可能会逐步产生贡献。

      海欣食品（002702）

      参与机构名称：东方证券、华西证券

      投资要点：2020年上半年，公司围绕“资源整合、开源节流、共赢效益”的经营方针，有条不紊开展各项工作。（因执行新收入准则，营业收入、营业成本和费用的归集口径发生变化，还原至去年同期口径下，营业收入同比增长25.28%、综合毛利率提高1.97个百分点、费用率下降2.97个百分点）。报告期内，公司实现净利润4,259.42万元，同比增长507.21%。报告期内，公司实现营业收入66,780.79万元，同比增长23.28%；综合毛利率25.22%，同比下降4.4个百分点；综合费用率17.09%，同比去年同期下降10.55个百分点。

      相比于去年同期提高接近9个百分点，近两个月流通渠道需求增长，中高端占比略有下降。但下半年旺季到来，商超进场又会拉高中高端的占比。总体来说，中高端产品占比下半年可能会略有下降，但同比往年来说，仍会保持一个相对更高的比例，因为消费者的消费意识提高，对品牌、品质更加看重，而且也更加信赖大型连锁商超和高端连锁餐饮。

      消费者对于深海鱼糜制品的认知度在提高。其中中高端产品认知度比较高。不需要大量投入。消费者本身对营养和品质的追求在提高，鉴别能力在提高，尤其是中高端产品非常明显，会去关注配料表，对公司深海鱼糜制品的属性接受度很高。在已有的品牌形象基础上，公司将继续利用产品包装、户外广告、终端海报等方式不断渗透和强化产品的营养健康属性，对消费者进行这种潜移默化的教育。

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shinyi

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czy112

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