【风口研报·行业】坐拥全球参数规模最大的AI模型，阿里达摩院已赋能超200个场景，..

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坐拥全球参数规模最大的AI模型，阿里达摩院已赋能超200个场景，该行业天然具有海量交易数据资源、商业模式有望迎来革新；另有下游80%用于电子的“算力金属”，单周价格涨幅近10%

①坐拥全球参数规模最大的AI模型，阿里达摩院已赋能超200个场景，该行业天然具有海量交易数据资源、商业模式有望迎来革新； ②下游80%用于电子的“算力金属”，单周价格涨幅近10%，这个资源品受益AI算力需求加速，两家A股公司或迎新景气周期。

《风口研报》今日导读

1、阿里电商生态（凯淳股份、若羽臣、青木股份）：①在ChatGPT跑通之前，AI大模型训练是烧钱无底线、产出等于零的无底洞，GPT-3的成功不仅指明了方向，也证明了参数体量对AI模型的重要性；②阿里推出的“通义”系列大模型中的通义-M6是当前全球参数规模最大的AI模型，已广泛用于电商、设计、医疗等领域，助力其降本增效；③作为阿里的核心业务，电商行业天然具有海量交易数据资源，通过算法助力选品+AI客服辅助，有望迎来商业模式的革新；④中信建投证券阎贵成认为阿里合作伙伴可以通过引入大模型，开发更多SaaS应用，为客户提供增值服务，建议关注产业链相关公司，即电商平台方案商；⑤风险因素：前沿技术发展不及预期或应用效果不佳的风险。

2、算力金属锡（锡业股份、南化股份）：①锡是重要的算力金属，电子产品需求占焊料需求的80%以上，中信建投证券王介超认为AI有望驱动算力需求高增长，并进一步推动锡需求增长；②供给端新增资本开支不足，2025年之前锡矿增量受限，2023年无锡矿新项目投产，供给端缺口有望逐步拉大；③上周LME锡价上涨9.6%，上期所锡价上涨8.8%，2023-2025年全球精炼锡供需缺口分别为0.2/0.96/2万吨，缺口将推动锡价中枢重心上涨；④风险提示：电子、光伏等下游需求不及预期。

主题一

坐拥全球参数规模最大的AI模型，阿里达摩院已赋能超200个场景，该行业天然具有海量交易数据资源、商业模式有望迎来革新

大模型作为基石，赋力AI模型的优化及多场景运用，最初克劳德香农演示的名为Theseus的模型参数仅为四十个，到目前参数规模已突破十万亿。

可能会出乎很多人预料，当前全球参数规模最大的AI模型并不是ChatGPT，而是阿里巴巴达摩院发布国产M6。

中信建投证券阎贵成认为，目前阿里“通义”大模型使用开源社区“魔搭”进行模型服务共享，已广泛用于电商、设计、医疗等领域，助力其降本增效。

在ChatGPT跑通之前，这种大模型训练是烧钱无底线、产出等于零的无底洞，GPT-3的成功不仅指明了方向，也证明了参数体量对AI模型的重要性，而参数规模正是阿里大模型的优势所在。

作为阿里的核心业务，电商行业天然具有海量交易数据资源，通过算法助力选品+AI客服辅助，有望迎来商业模式的革新。

阎贵成认为阿里合作伙伴可以通过引入大模型，开发更多SaaS应用，为客户提供增值服务，建议关注产业链相关公司，即电商平台方案商：光云科技、值得买、凯淳股份、青木股份、若羽臣。

一、大模型作为基石，赋力AI模型的优化及多场景运用

越来越多的AI厂商开始转向多模态大模型，在大模型的支持下，AI多模态模型能够在更多、更复杂的场景提供支持。

阿里发布“通义”大模型体系由统一底座层、通用模型层、行业模型层组成，其中统一底座是由统一学习范式和模块化设计理念构成；通用模型层主要包括通义-M6、通义-AliceMind和通义-CV三大模型体系。

通义-M6已经从2020年6月的3亿参数基础模型逐渐发展到2021年10月的10万亿参数，且既在阿里内部核心业务场景落地，还已经深入到电商、设计、医疗、法律、金融等行业，服务超过200个场景。

二、作为天然具有海量交易数据资源的电商行业，有望迎来商业模式的革新

（1）冲击现有的电商流量分发和内容输出模式，针对不同个体量身定制和实时生成内容，真正实现“千人千面”营销，提升转化率；

（2）通过算法助力选品、提炼卖点、标题命名等，方便用户快速精准地找到心仪产品，缩短决策路径，节省时间，提升购物体验；

（3）强大的人类意图理解能力，能够实现较为有效的AI客服辅助，提升回复的准确度及效率。

阎贵成表示，阿里将提供大模型作为技术基础底座，合作伙伴通过引入大模型，开发更多SaaS应用，为客户提供增值服务，如使用AI技术生成海报代替模特、插画师等；同时也可以通过创造新需求，在CRM营销管理方向开展相关工作。

主题二

下游80%用于电子的“算力金属”，单周价格涨幅近10%，这个资源品受益AI算力需求加速，两家A股公司或迎新景气周期

AI将带动算力资源消耗快速上升，PCB硬件的机会市场已进行演绎，而PCB周期景气如上行，最上游的弹性较大的金属矿端的投资机会也值得重视，当前板块仍处于低位。

中信建投证券王介超最新覆盖锡金属，认为锡是重要的算力金属，电子产品需求占焊料需求的80%以上。上周LME锡价上涨9.6%，上期所锡价上涨8.8%。

AI有望驱动算力需求高增长，并进一步推动锡需求增长。另外光伏组件的连接也需要焊锡将光伏焊带连接到面板上，新能源有望成为锡需求的新增长点。

需求端：新兴消费领域强发力，传统域稳增长，预计2023-2025年精炼锡消费增长率为3.2%；

供给端：锡矿品位下降，开采枯竭情况加剧，主要矿产国面临增产困境，2023-2025年全球锡矿复合增长率约1.9%。

综合供需，2023-2025年全球精炼锡供需缺口分别为0.2/0.96/2万吨，缺口将推动锡价重心上涨。

上市公司层面，A股以锡为主的有色金属标的不多，包括**锡业股份（盈利能力稳定，资源禀赋优异的标的）、南化股份**（矿山资源开发进度靠前，成长性好）。

一、算力与光伏双加持，精锡需求空间打开

锡依靠其无毒、熔点低等特性，广泛应用于焊料（48%）、化工（17%）、马口铁（12%）等领域，电子产品需求占焊料需求的80%以上。下游主要包括家电、消费电子、汽车电子、芯片等。

AI将带动算力资源消耗快速上升，进一步推动锡需求增长；光伏组件，每GW装机容量需耗锡约90吨。

二、新增资本开支不足，2025年之前锡矿增量受限

锡价长期中低位运行，多数时间在15000-22000美元/吨的区间内运行，2017年-2021年锡矿资源勘探累计投资2.47亿元，远低于同期铜矿44.6亿元、铅锌矿46.19亿元，在主要矿种勘探投入中几近垫底。

2023年无锡矿新项目投产，2025年前数量有限，2023-2025年全球锡矿复合增长率约1.9%。