【风口研报·赛道】长坡厚雪的医疗设备赛道全球市场空间超千亿美金、国内公司开始...

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长坡厚雪的医疗设备赛道全球市场空间超千亿美金、国内公司开始突破，分析师给出5条主线选股思路

医疗设备行业（迈瑞医疗、理邦仪器、健麾信息）精要：

①全球千亿美元医疗设备市场为企业端提供足够高的发展天花板，医学设备大类（如影像设 备+放疗设备+内窥镜+手术机器人+基因测序+生命安全类）市场规模近千亿美元级别，全 球各国老龄化加速推动医疗需求加速释放，到2024年复合增速5%左右；

②国产医疗设备政策趋势走向明确：国产化、高端化、品牌化、产业链生态化、全球化，行 业整体看高技术壁垒的医疗设备出口趋势加速；

③德邦证券陈铁林认为医疗设备行业迈入黄金时代，可从细分赛道股高确定性成长、医疗新 基建+国产化大周期等多条主线寻找投资机会；

④风险提示：医疗新基建不及预期、研发不及预期等。 医药医疗方向长期需求确定性很 强，但受制于集采，市场表现和关注度始终较弱。

但医疗器械作为其中的细分，受集采影响小，内外部需求均有韧性。其中内部面临医疗设备 采购贴息等利好政策，详见：《2000亿元资金就位！医疗设备采购首批贷款利息低至0.7% 以下，面对数万家公立+非公立医疗机构开放，有望撬动千亿级别市场需求集中释放》。

但医疗器械行业更大的逻辑在于从国产替代到走向全球，全球千亿市场的规模可供国内厂商 发挥。目前国产高技术壁垒的医疗设备出口趋势加速，国产设备在高端领域竞争力显著提 升，持续打破外资垄断，以迈瑞、联影为代表的龙头引领加速出海。

德邦证券陈铁林最新覆盖行业，认为行业当前有多条主线，包括：

①医疗新基建+国产替代大周期下最为受益的龙头企业（中军）：

迈瑞医疗平台型布局的全球医疗器械有力竞争者，业绩确定性强，显著受益于医疗新基建；

联影医疗国产高端影像设备集大成者，高壁垒稀缺性全球成长性龙头；华大智造国产高端设 备再添强将，国产自主测序设备龙头，高壁垒冲击百亿市场。

②业绩困境反转，经营拐点向上个股：

开立医疗国产“奥林巴斯”，软镜高速放量，经营拐点进一步确认；理邦仪器产品线丰富， 显著受益于医疗新基建，疫情后业绩恢复增长，Q2业绩显著恢复增长；新华医疗国企改革 释放利润，消费感控国内龙头、战略聚焦医疗器械、制药装备，非核心资产剥离、制药装备 扭亏经营显著改善；

③细分赛道股高确定性成长逻辑：

海泰新光史赛克荧光硬镜光学部件全球唯一ODM供应商，自主品牌荧光硬镜即将开启商业 化放量；澳华内镜国产软镜双雄之一，AQ300上市在即，股权激励目标未来三年保持 27%/50%/50%收入增速。

④上游核心供应链：

奕瑞科技国内X射线探测器龙头，成长动能持续转化全球势能。

⑤医疗新基建风口下医疗自动化的发展：

健麾信息深耕药品智能化，把握医疗新基建风口，积极拓宽业务范畴；艾隆科技全方位布局 三大自动化服务板块，“需求+政策”合力驱动医疗自动化。

医疗器械：市场规模全球千亿级美元市场，国内数千亿元大赛道 全球千亿美元医疗设备市 场为企业端提供足够高的发展天花板。医学设备大类（如影像设备+放疗设备+内窥镜+手 术机器人+基因测序+生命安全类）市场规模近千亿美元级别。

2019年全球医疗设备市场规模达到2245亿美元，2015-2019年均复合增长率为4.6%，预 计2024年将达到2926亿美元，复合增速5%左右。2019年中国医疗设备市场规模达到2336 亿元，预计未来几年仍将保持14%左右的年均增速，2024年将达到4458亿元。 全球各国老 龄化深化，老龄化加速推动医疗需求加速释放。

医疗设备细分领域众多，国产化率低+高技术壁垒设备是当前国产医疗设备重点发力领域， 主要领域包括医学影像设备（2020年国内市场规模537亿元，包括CT、MR、XR（含 DSA）、PET/CT、PET/MR、超声等）、放疗设备、内窥镜（硬镜+软镜）、基因测序、手术机器人等。

政策相对友好，国产化趋势显著

国产医疗设备政策趋势走向明确：国产化、高端化、品牌化、产业链生态化、全球化。

中国已经形成一批具备出口能力的企业，行业整体看，高技术壁垒的医疗设备出口趋势加 速，以内窥镜和CT为例，医用内窥镜出口额显著提升，CT自2020年后出口量迅速增加，借 疫情之机打开国产品牌海外客户群体及口碑。

性能上，国产开立、澳华的整机产品性能与外资差距逐渐缩小。对比以奥林巴斯为代表的日 系产品，相同功能的国产开立HD550及澳华AQ-200的价格大约是8-9折，以性价比优势获 得更多市场份额。

后期国内经验复刻至发展中潜力国家，印度、南非、巴西等发展中国家卫生支出与中国更为 类似，叠加高性价比+中高端产品力提升，叠海外市场有望打开成长空间。