【风口研报·公司】稳增长+通胀线+低估值+高股息，该行业龙头股价已逼近10多年新高..

股票王

稳增长+通胀线+低估值+高股息，该行业龙头股价已逼近10多年新高，分析师新挖出一家公司资产质量堪比龙头

《风口研报》今日导读

1，中煤能源（601898）：公司煤炭产量在A股上市公司中仅次于中国神华和陕西煤业，且当前产量进入成长期，产能2000万吨/年的大海则煤矿已启动试运转，2023/2024年也有新产能投产；2，价格方面，公司长协占比高于80%，由于政策引导动力煤长协价上调，业绩有望确定性增厚；3，公司参控股煤化工在产在建项目合计权益产能为811万吨/年，当前油价不断上涨且有望高位企稳，公司煤化工业务景气度持续向好；4，民生证券周泰预计2022-2024年公司将实现归母净利润250.42/279.58/310.46亿元，对应当前股价PE分别为5.5/4.4/4.4倍，维持“推荐”评级；5，风险提示：煤炭、煤化工产品价格大幅下滑；煤矿投产进度不及预期。

稳增长+通胀线+低估值+高股息，该行业龙头股价已逼近10多年新高，分析师新挖出一家公司资产质量堪比龙头

煤炭行业一季报整体表现出色，在今年宏观环境变动情况较大的背景下尤为难得，中国神华一季度归母净利润189.57亿元，同比增长63.3%，超出市场预期，H股股价已创历史新高。

民生证券周泰今日覆盖中煤能源，公司煤炭产量在A股上市公司中仅次于中国神华和陕西煤业。当前公司的煤炭产量进入成长期，产能2000万吨/年的大海则煤矿已启动试运转，2023/2024年也有新产能投产，是较为稀缺的具备“量增价稳”的煤炭股。

周泰预计2022-2024年公司将实现归母净利润250.42/279.58/310.46亿元，对应EPS分别为1.89/2.11/2.34元/股，对应当前股价PE分别为5.5/4.4/4.4倍，维持“推荐”评级。

量：煤炭资源储量丰富，产量进入成长期

公司以煤炭为主业，2021年收入和毛利贡献均在85%以上。截至2021年末，公司煤炭资源量为270.19亿吨，产量为11274万吨，仅次于中国神华、陕西煤业。

2022年开始，公司新建产能将陆续投产，产能2000万吨/年的大海则煤矿首采工作面已启动试运转，预计2022年将贡献600万吨产量增量；

2023年，黑龙江依兰第三煤矿和苇子沟煤矿有望投产，权益产能分别为240和120万吨/年；

2024年，预计里必煤矿将竣工，增量权益产能204万吨/年。

2022-2024年，公司产量增速分别为9.25%、6.43%、4.97%，内生增长性较强。

价：煤炭综合售价中枢上移确定性较强

动力煤方面，公司长协占比高于80%，由于政策引导动力煤长协价上调，基准价由535元/吨上调至675元/吨，因此动力煤售价中枢或将上移，且公司动力煤产销量规模较大，业绩有望确定性增厚。

炼焦煤方面，受益于政府投资导致的基建需求上涨以及澳煤禁令带来的供给缺口，炼焦煤价格有望进一步上涨。综合来看，公司两个自产煤种的价格有望全面提升，综合售价中枢上移的确定性较强。

高油价下煤化工景气度向好，甲醇产能落地将带来规模协同效应

截至2021年末，公司参控股煤化工在产在建项目合计权益产能为811万吨/年：

其中，公司合成气制年产100万吨甲醇技术改造项目于2021年建成投运，主要为蒙大化工生产烯烃提供甲醇原料，在甲醇价格上涨的背景下，新项目有望为聚烯烃的生产带来成本优势。

据EIA预测，2022和2023年均价将达到103和93美元/桶，油价不断上涨且有望高位企稳，煤化工景气度持续向好，公司化工品价格或将再次抬升。