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【风口研报·公司】“稳增长+中标大单+产能释放”推动今年业绩或翻倍增长,这家公司..

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发表于 2022-01-23 16:47:30 | 显示全部楼层 |阅读模式
“稳增长+中标大单+产能释放”推动今年业绩或翻倍增长,这家公司打通管道全产业链、着重发力水利市场,目前已斩获南水北调二期工程大单

《风口研报》今日导读

1、东宏股份(603856):

①“稳增长”背景下,市政水利基建需求攀升,同时城乡一体化建设进程加速也有望推动相关管材需求,2021年国务院发文到2025年农村自来水普及率达到88%,2022年水利部发文锚定2022年底全国农村自来水普及率达到85%;

②天风证券鲍荣富看好公司打通复合管道全产业链,2021年公司中标引汉济渭二期工程PCCP管、球墨铸铁管、压力钢管管道及管件采购项目,总金额达8.2亿元,预计将在2022-2023年期间释放业绩;

③公司产能不断投放,IPO募投项目已全部投产,使用自有资金投资的年产12.8万吨新型防腐钢管项目和年产6.4万吨高性能及新型复合塑料管道项目两个项目2021年也已投产;

④鲍荣富预计公司2021-2023年归母净利润1.98/4.01/5.07亿元,2022-2023年同比增长102.96%/26.49%,给予公司2022年15倍PE估值,对应23.25元/股(1月21日收盘价16.19元);

⑤风险提示:原材料价格大幅上涨、新增产能无法及时消化、宏观政策风险等。

2、国安达(300902):

①工业消防领域(电力、交运、储能、充电等)的消防企业数量较少,少数具有技术优势、品牌优势的企业能够凭借自身高端的定制化产品获得溢价,盈利环境良好;

②公司为工业消防领域龙头企业之一,当前在变电站消防产品订单快速增长,在储能领域“锂电池储能柜火灾抑制系统”已小批量试点应用,有望成为公司第二增长曲线;

③华创证券彭广春预计公司2021-2023年收入为3/7.3/15.18亿,归母净利润分别为0.31/1.59/3.55亿元,同比增速-50.2%/412.6%/123.4%,首次覆盖,给予“强推”评级,给予公司2023年30倍PE,对应目标价83元/股(当前51.88元);

④风险提示:游行业政策变化风险、技术迭代风险、储能需求不及预期。

主题一

“稳增长+中标大单+产能释放”推动今年业绩或翻倍增长,这家公司打通管道全产业链、着重发力水利市场,目前已斩获南水北调二期工程大单

曾于1月6日《“存量+增量”两方面促动该行业迎来新一轮景气周期,有望成为新型基建重要发力点》一文中引用分析师观点,阐述地下管网行业的投资逻辑。

稳增长预期持续升温,“存量+增量”两方面促动该行业迎来新一轮景气周期,有望成为新型基建重要发力点

中央经济工作会定调今年经济以稳为主,要适度超前开展基础设施投资。

国盛建筑认为今年上半年经济下行压力大,基建加力具备必要性与客观条件。去年底密集发行和今年提前批专项债资金有望形成合力,促上半年基建投资改善。

国家发展改革委宁吉喆副主任表示,适度超前开展基础设施投资,支持水利、市政和新型基础设施建设。加快补齐燃气管道、防灾减灾等领域短板,系统治理城市内涝,统筹推进排水防涝设施建设。

浙商证券马金龙深度覆盖地下管网行业,认为在“稳经济”大背景下,国家水网、城市市政管网建设将望成为新型基建重要发力点,管材充分受益稳增长,有望再次加速释放需求,行业新一轮景气周期或将开启。

国家水网、城市市政管网建设有望成为新型基建重要发力点

国家水网是集水资源优化配置、流域防洪减灾、水生态系统保护等功能于一体的综合工程体系。我国十四五规划纲要明确实施国家水网重大工程。

市政管网是城市的重要基础设施,工程包括:供电地下管道、雨水管道、排污水管道、供给水管道、消防管道、燃气管道、通讯管道、小区智能化管道等工程。

马金龙认为目前既面临城镇化继续深入发展、新型农村建设,对管道投资的增量需求,同时也面临早期城镇老旧管道更新改造的存量改造需求。

管材充分受益稳增长,有望开启新一轮景气周期

在稳经济背景下,管道作为水资源、能源传输重要通道,在我国目前面临的水资源分布不均、城市防灾减灾,系统治理城市内涝,统筹推进排水防涝设施建设等方面需求有望得到加速释放。

2020年,供水、排水、污水处理和燃气管道用于城市市政公用设施建设固定资产投资额分别为749.42亿元、2114.78亿元、1043.40亿元、238.61亿元,合计总投资4146亿元,同比增长31%。

马金龙认为随着国家水网建设和市政管网改造投资增加,排水管道、污水处理仍将增长,燃气管道急需增加投资和更新改造,看好地下管网行业有望在“存量+增量”两方面促动下迎来新一轮景气周期。

近日,天风证券鲍荣富挖掘出复合管道全产业链供应商东宏股份,公司在水利、市政、热力、燃气、工矿等领域为客户提供管道系统一体化解决方案,具有南水北调、跨海工程、引黄济临、城乡供水一体化等丰富项目建设经验。在市政需求提升及扩产下,业绩增长具备高弹性。

2021年公司中标引汉济渭二期工程PCCP管、球墨铸铁管、压力钢管管道及管件采购项目,总金额达8.2亿元,预计将在2022-2023年期间释放业绩。引汉济渭二期工程属于陕西南水北调工程,此次中标金额较大彰显公司产品实力,有望助力获取更多后续订单。

鲍荣富预计公司2021-2023年归母净利润1.98/4.01/5.07亿元,2022-2023年同比增长102.96%/26.49%,给予公司2022年15倍PE估值,对应23.25元/股(1月21日收盘价16.19元)。

产品优势突出,“制造+服务+承包”三位一体

公司具备管材+管件+安装(焊接连接设备)的系统化配置,可以满足国内外大型项目建设需求。公司着重发力水利市场,给排水系列管道2022年收入有望维持较快增长。

短期来看,公司成功承接引汉济渭二期工程项目;中长期看,公司与山东国金水利发展集团有限公司合作成立山东国宏水务有限公司,与曲阜市国有资本投资运营集团有限公司共同出资组建曲阜市城乡水务发展集团有限公司,打造公司水利业务总承包能力。

公司产能不断投放,IPO募投项目年产3.6万吨聚乙烯(PE)管材、管件技术开发项目、管件扩建项目以及变更后的年产8万吨新型防腐钢管项目、年产6000吨双轴取向聚氯乙烯(PVC-O)管材项目已全部投产;使用自有资金投资的年产12.8万吨新型防腐钢管项目和年产6.4万吨高性能及新型复合塑料管道项目两个项目2021年也已投产。

市政基建需求受政策拉动,南水北调二期进行时

2022年1月10日,国常会要求把稳增长放在更加突出位置,对列入规划、条件具备的项目要简化相关手续,特别是前期已论证多年的重大水利项目要推动抓紧实施。

投资数据来看,1月6日,水利部召开的2022年全国水利工作会议,2021年,全年完成水利建设投资7576亿元,150项重大水利工程已批复67项,累计开工62项,同时强调要加快水网建设,构建国家水网主骨架和大动脉。

随着南水北调二期工程规划落地,公司在手充裕订单有望维持公司2022-2023年收入保持较快增长。

同时,城乡一体化建设进程加速也有望推动相关管材需求。2021年国务院发文到2025年农村自来水普及率达到88%,2022年水利部发文锚定2022年底全国农村自来水普及率达到85%。从中央层面重点推动原中央苏区及中西部地区供水一体化发展,安徽、山东、浙江、吉林等省份均提出“十四五”相关发展规划。

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