【研选晨会精选】分析师判断岛民免税政策近期有望落地，海南免税进一步扩张，后续...

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【研选晨会精选】分析师判断岛民免税政策近期有望落地，海南免税进一步扩张，后续有望加速发展

财联社12月10日机构关注精选：

①免税（海南发展）：分析师判断岛民免税政策近期有望落地，海南免税进一步扩张，后续有望加速发展；

②面板（京东方A）：TV面板价格企稳，目前库存水位持续下降、已低于平均水位，分析师判断明年有望进入向上周期。

主题一

分析师判断岛民免税政策近期有望落地，海南免税进一步扩张，后续有望加速发展

四季度以来受国内多地疫情影响，机场营数据同比均有不同程度下滑，10月海南全省民航旅客吞吐量272万人，为去年同期的77.6%。11月疫情影响下，天风商社刘章明预计游客同比下滑30-40%，11月海南免税销售额同比持平。

随着进入旺季，且Omicron病例感染症状轻微，刘章明认为免税消费低谷已过，后续有望加速发展。免税政策刺激下海南免税已经成为刺激消费回流的重要渠道，岛民免税政策近期有望落地，海南免税进一步扩张。

刘章明看好中国中免（顶奢进入海南的最大受益者，未来将进一步巩固全球免税龙头地位，供应链优势、区位优势有望进一步凸显）、海南发展（免税业务有望加速注入，未来旗下海发控有望持续受益于供给优化带来的需求增长）。

天风商社刘章明具体分析如下：

1、美兰机场T2开业，海南免税供给有望全面升级，刺激市场更进一步 一方面，LV作为全球顶级奢侈品加入免税渠道，有望吸引更多顶级奢侈品牌进入海南免税渠道，带动海南免税供给端全面升级。

另一方面，LV进入海南有望带动相关酒店业、商业、旅游服务等全面升级，从而促进海南整体服务业升级。我们持续看好免税后续增长，中免港交所上市在即，有望吸引品牌方产业资本进入，叠加高标准新物业陆续落成，海南免税供给端升级有望为免税市场再添动力。当前海南机场T2近万平免税店开业，看好海南免税供给升级下销售规模的进一步扩大。

2、岛民免税落地在即，将与离岛免税共同驱动海南免税市场发展 岛民日用品免税在品类上一定会涵盖部分离岛免税的品类，但与离岛免税并不冲突：岛民免税政策颁布后，相关商品出岛将会受到海关严厉监管，而离岛免税在国家规定的额度范围内可以正常带出岛。

刘章明预计岛民免税规模保守估计1000亿，广义来看海南全岛居民1000万人，预计额度3万元，岛民免税规模上限为3000亿元；预计后续海南重点国企如海南农垦、海发控、海旅投及在海南岛免税经营经营丰富的中免以及与海南橡胶合作布局岛民免税业务的王府井有望获得经营资质。

风险提示：系统性风险、政策风险等。

主题二

TV面板价格企稳，目前库存水位持续下降、已低于平均水位，分析师判断明年有望进入向上周期

事件：大尺寸面板价格企稳，根据witsview发布的12月上旬面板数据，32/43寸面板已经止跌到42/76美金，55/65寸面板价格仅下降4美金，到126/202美金，价格基本企稳，现在价格可大概对标2020年四季度面板价格。

兴证电子谢恒认为，由于此前面板价格急跌，目前面板和电视库存水位持续下降，已经低于平均水位，且库存还在下降。预期明年1季度将进入补库存阶段。

谢恒表示，2022年年中三星有望继续关厂，供给有所减少，且叠加明年世界杯的举办，需求回暖，明年面板有望进入向上周期。长期来看，面板竞争格局持续优化，已经形成一超多强局面，未来长期盈利能力有望提升，看好京东方A、TCL科技。

风险提示：韩企退出不及预期、TV 需求下修、疫情恢复不及预期。

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