【机构调研】这家公司全面掌握CMP抛光垫全流程技术，系国内唯一

股票王

这家公司全面掌握CMP抛光垫全流程技术，系国内唯一

调研要点：

① 鼎龙股份 ：这家公司全面掌握CMP抛光垫全流程技术，系国内唯一，CMP业务实现超预期增长，成为部分客户的第一供应商；

② 爱施德 ：这家苹果、三星品牌中国一级代理商是荣耀联合收购渠道商中持股比例最大的战略投资者，公司同时切入电子烟业务，与领导品牌悦刻（RELX）战略合作；

③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一

鼎龙股份于11月9日接待景林资产等机构调研时表示，公司致力于成为国际国内领先的关键大赛道领域中相关核心“卡脖子”进口替代类创新材料的平台型公司，目标在每年都推出至少一款处于验证或放量阶段的材料新品。其中：CMP抛光垫是公司已经推出的首款成熟的半导体材料，目前收入和利润都在快速增长；YPI进入放量阶段、清洗液预计明年开始放量、PSPI和INK中试验证进度符合预期，这些材料预期在明年都会有比较明显的进展。

公司是国内唯一一家全面掌握抛光垫全流程核心研发和制造技术的CMP抛光垫供应商 ，抛光垫产品在国内主流核心晶圆厂稳步放量，并已成为部分客户的第一供应商。目前CMP抛光垫业务进入持续稳步增长的阶段，收入利润季度环比增幅持续显著，在该领域国内市场的优势地位已经确立，并在不断巩固。

公司2021第三季度CMPPAD业务在第二季度31%的净利率基础上再次提升至约50%净利率，助力CMPPAD业务实现超预期增长，且在7月份公司实现过万片的销量，可以看到公司产出不断的提升的同时，配合长期以来的原材料自产化，以及产品良品率的提升，给公司该业务带来的巨大弹性。

国盛证券分析师认为，随着当前中国内资晶圆厂的不断扩建，晶对于耗材的永续需求的使用将会持续扩大，并随着国产替代的逐步落地，我们有望看到鼎龙股份作为全CMP环节耗材供应商（垫/液/碟/洗）在多产品维度的逐步放量，成就CMP耗材解决方案厂商。

A股相关上市公司中， 晶瑞电材 紫外负型光刻胶和宽谱正胶及部分g线等高端产品已规模供应市场数十年，i线光刻胶近年已向中芯国际等企业供货，高端KrF（248）光刻胶完成中试。 正帆科技 作为国内为数不多能够量产砷烷和磷烷气体的厂商，已成功打入大陆领先的中芯国际14纳米制程Fab厂的供应链体系，并为其提供特气、大宗气体相关设备及系统服务。 华亚智能 是国内为数不多的专业高端精密金属结构件制造商之一，已进入半导体晶圆制造设备国际巨头AMAT、LamResearch的供应链体系，成为中微半导体直接供应商。

公司二

爱施德于11月9、10日接待中信证券等5家机构调研，公司是国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，深耕手机分销行业二十多年，是 苹果、荣耀、三星等行业优秀品牌的中国一级代理商 。公司去年参与对荣耀的联合收购，是渠道商中持股比例最大的战略投资者，随着荣耀50和高端旗舰机型Magic3的相继上市，未来市场份额有望持续提升。

值得注意的是，公司积极拥抱新型行业发展带来的市场机遇，持续深化与电子雾化器领导品牌悦刻（RELX）的战略合作；一号机科技作为行业领先的电子雾化器销售服务商，与悦刻持续保持良好的战略合作关系，不断发展的零售网络助力悦刻持续稳定在国内市场的头部地位。同时，一号机科技与悦刻在海外市场的合作发展迅速，已在英国、德国、法国、加拿大、韩国、菲律宾等10多个国家开展业务，对悦刻海外销量的增长做出重大贡献。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。