最具进攻弹性的消费大风口来了！有公司净利率高达50%，“印钞能力”媲美茅台

股票王

       最具进攻弹性的消费大风口来了！有公司净利率高达50%，“印钞能力”媲美茅台

       培育钻石（力量钻石、国机精工）：

       ①培育钻石通过现代技术在实验室中模拟天然钻石生长环境制造而成的钻石，目前行业处于导入期，2019年全球培育钻石毛坯产量达600万克拉，占比约4%，相比2018年增长3倍+；

       ②中信建投证券叶乐认为培育钻石有望通过高性价比和更大克拉在中低端消费市场取得突破，借丰富的异形钻设计、彩钻、高性价比等开拓饰品市场，需求逐步迎来爆发；

       ③目前产业链上游面临产能瓶颈，行业整体供不应求，建议布局产能放量的上游培育钻石毛坯商（毛利率高达60%以上）；

       ④风险提示：培育钻石需求不及预期、上游制造商利润率下降等。

       最具进攻弹性的消费大风口来了！有公司净利率高达50%，“印钞能力”媲美茅台

       近期力量钻石上市，带动市场对于培育钻石行业的关注度。作为与天然钻石具备几乎相同的物化特性、具有4C认证标准的培育钻石，目前产业刚刚进入快速发展阶段，并且我国占据了上游全球培育钻石近半产能。

       中信建投证券、华创证券、平安证券等券商纷纷进行覆盖培育钻石产业认为迎来了发展契机，有望激发出更多的市场需求，目前产业链中可先关注毛利率高达60%的上游，包括：力量钻石、中兵红箭（中南钻石）、黄河旋风、国机精工。

       培育钻石为真钻，产业处于导入期

       培育钻石则是通过现代技术在实验室中模拟天然钻石生长环境制造而成的钻石，以HTHP法（高温高压）和CVD法（化学气相沉淀法）合成为主。

       培育钻石为真钻，与天然钻石具备几乎相同的物化特性，二者共用4C（净度、颜色、克拉重量、切工）认证标准，国际权威鉴定机构IGI、GIA等已出具鉴定证书。

       培育钻石价格优势明显，零售价仅为天然钻石的20%-35%。目前培育钻石处于导入期，2019年全球培育钻石毛坯产量达600万克拉，占比约4%，相比2018年增长3倍+。

       需求逐步崛起

       由于天然钻石具备奢侈品和情感双重属性（培育钻石奢侈品属性偏弱），短期来看中高端/高端钻石消费市场仍将由天然钻石占据。

       目前培育钻石已有一定市场接受度，性价比是其最大优势，培育钻石价格仅为天然钻20%-35%。此外培育钻石在大克拉、彩钻、异形钻方面占优。

       中信建投证券认为培育钻石的崛起路径如下：

       1）在婚恋市场，与天然钻石错位竞争，通过高性价比和更大克拉在中低端消费市场取得突破，天然钻石由于形成条件极为苛刻，毛坯钻2克拉(对应成品裸钻0.7克拉）以上占比仅为7%，培育钻石则可以轻松实现1-3克拉裸钻；

       2）饰品领域，传统钻石巨头DeBeers已经推出培育钻石饰品品牌LightBox，凭借丰富的异形钻设计、彩钻、高性价比等开拓饰品市场。

       产业链投资：上游具备产能/设备优势的厂商最先受益，后期关心技术领先和下游品牌

       中信建投认为，当前培育钻石下游需求释放、而上游面临产能瓶颈，行业整体供不应求，建议布局产能放量的上游培育钻石毛坯商。

       后续消费者认知增强、渗透率提升之后，投资顺序建议从产能优先逐渐切换到技术领先突出、下游品牌商。

       当前A股培育钻石公司均采用HTHP法、可实现2-10克拉量产，当前黄河旋风、中南钻石（中兵红箭）培育钻石产能领先。

       而盈利能力净利率来看，力量钻石净利率保持在30%左右、2021上半年随着培育钻石占比提升盈利能力上升明显，达到近50%。

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