【风口研报】这家“小而美”次新2020年业绩超预期2021一季报继续高增，海外新增40%

股票王

       共创草坪精要：

       ①公司 2020 年归母净利润同比增长 44.38%，预计 2021 年一季度归母净利润同比增加 40% 到 50%，在 2020 年业绩超预期的基础上，2021 年一季度继续高增；

        ②公司境外业务营收占比超八成，其中休闲草业务增幅明显，天风证券孙海洋认为主要系 全球家庭消费类休闲草坪需求提升所致，东北证券唐凯分析是由于美国地产销售回暖，带动 家庭休闲草产品需求强劲，考虑到美国房地利率及成屋库存仍处于较低水平，唐凯预计 2021 年美国房地产市场仍将维持较高景气度，公司休闲草销售收入将维持高增长；

       ③孙海洋预计公司越南二期生产基地 2021 年一季度投产后，公司产能将增近 40%，并且越南的产能拥有当地税收优惠政策及关税优惠政策，公司成本优势将进一步扩大；

       ④风险因素：原材料价格上升；装饰用人造草需求放缓；人工成本提升及产能释放不及预期等。

       这家“小而美”次新 2020 年业绩超预期 2021 一季报继续高增，越南新增 40%低成本产能马 上投产，直接受益美国地产回暖 事件：共创草坪发布 2020 年年报及 2021 年一季度业绩预 增公告：公司 2020 年实现归母净利润 4.11 亿元，同比增长 44.38%；预计 2021 年一季度实 现归母净利润 0.94 亿元至 1.01 亿元，同比增加 40%到 50%。 天风证券孙海洋预计公司 2021~23 年归母净利润分别为 4.94、5.94、7.11 亿元，同比增速 20.27%、20.26%、19.63%。

       公司系全球人造草生产制造龙头公司，2020 年末公司人造草年产能为 6900 万平方米，据 AMIConsulting 发布全球人造草坪行业数据并按销量口径统计，公司 2019 年全球市场占有 率达15%。公司境外业务营收占比超八成，2020年境外业务实现营收15.43亿元（+20.05%）， 其中休闲草业务增幅明显，孙海洋认为主要系全球家庭消费类休闲草坪需求提升所致。

       共创草坪的境外业务：美国地产销售回暖，家庭休闲草产品需求强

       东北证券唐凯认为 2020 年二季度以来美国地产市场开始回暖，居家办公/学习催生了偏远、 低密度地区的居住需求，带有较大庭院的远郊大户型房产的销售占比提升。

       受到地产市场景气带动，叠加长期居家环境下消费者对改善生活条件的需求，家庭消费类的 休闲草需求强劲，2020 年公司休闲草销售收入同比增长 31.05%。

       目前美国房地利率及成屋库存仍处于较低水平，唐凯预计 2021 年美国房地产市场仍将维持 较高景气度，公司休闲草销售收入将维持高增长。 共创草坪越南二期生产基地将于 2021 年 一季度开始投产：产能增加近 40%，成本优势将进一步扩大 公司在越南的产能拥有当地税 收优惠政策、及关税优惠政策，孙海洋预计越南二期生产基地投产后，未来公司人造草年产 能有望增至 9500 万平方米，较公司原有产能增加近 40%。

       唐凯补充到，公司拥有产品及渠道优势，在定价能力上优于同行，越南工厂投产后成本优势 将进一步扩大。

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