【风口研报】科技领域稀缺标的突获明星分析师首次覆盖，业绩未来2年将有7倍增量

股票王

      泰晶科技精要：

      ①泰晶科技是石英晶振行业龙头，自主研发原材料和设备，成本和技术优势非常明显，目前已成为国内唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器厂家。②“政策加码+新兴应用”带动石英晶振行业发展，天风证券潘暕预计2025年供需缺口高达1000亿只，行业盈利处于上升通道，泰晶科技这类国内龙头厂商还享受中高端产品国产替代加速红利，市场份额有望提升。③泰晶科技发行定增、股权激励和募投项目量产，抢占高端产品市场份额，天风证券潘暕预计泰晶科技2020-2022年归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿，业绩2年有7倍增量。④风险提示：公司治理风险；公司扩产不及预期等。泰晶科技股价自近期高点37.61元以来已回调超45%，风险充分释放，具备一定安全边际，表现到市场上的迹象为公司股价开始温和放量回升，天风证券潘暕近日也对公司进行首次覆盖，目标价28元，比较看好公司发展前景。

      泰晶科技是石英晶振行业龙头，自主研发原材料和设备，成本和技术优势非常明显，目前已掌握最小尺寸K1610型音叉晶体谐振器生产技术，成为国内唯一、全球为数不多具备大规模生产微型音叉晶体谐振器厂家。公司产品升级推进顺利，高附加值产品营收占比近年来不断提升。

      公司还积累了丰富的客户资源，M3225/2520/2016/1612等逾40款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐等众多方案商产品平台认证，部分产品通过主流通信厂商的芯片搭载认可，实现小批量生产，部分实现批量供货。

      “政策加码+新兴应用”带动石英晶振行业发展，特别是loT、5G下游应用高景气。天风证券潘暕预计石英晶振2025年需求量为3125亿只，供需缺口高达1000亿只，行业盈利处于上升通道。其中，高频类、小型化、温度补偿类等高端晶振产品景气度更高。

      泰晶科技这类国内龙头厂商当前正加速中高端产品国产替代，市场份额有望不断提升，未来还有较大成长空间。份额提升逻辑在于：①日本企业因成本优势下降转向其他产业；②国内下游市场采购需求增加；③光刻、热敏晶体等高端技术突破逐渐形成量产。

      泰晶科技6.39亿定增申请近日获得通过，部分资金用于开发面向5G小基站、导航、Wi-Fi等新一代信息技术应用领域的小尺寸温度补偿型晶体振荡器（TCXO），抓住振荡器行业国产替代市场机遇。公司同时发布股权激励留住关键人才和提高员工凝聚力，有助于公司积极推进长期战略和抢占高端产品市场份额。

      潘暕预计泰晶科技2020-2022年归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿，业绩2年有7倍增量，给予公司21年35倍PE估值，对应目标价28元。

      风险提示：公司治理风险；公司扩产不及预期；传统行业变化；宏观环境下加剧的风险。

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