军工材料+半导体材料”极其稀缺标的，已有产品进入国际半导体产业链，募投项目下半...

股票王

      菲利华：①菲利华二季度实现归母净利润0.7亿元，环比增长337.5%，军工领域明星分析师冯福章看好菲利华后续发展，将其目标价由39元上调至55元；②菲利华是军工材料和半导体材料领域极其稀缺的标的，公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一，是全球第五家、国内首家获得国际半导体设备商认证的企业，FLH321和FLH321L牌号产品已进入国际半导体产业链；③菲利华募投项目建设加速，高性能纤维增强复合材料制品生产建设项目、集成电路及光学用高性能石英玻璃项目等下半年有望陆续投产；④风险提示：军品订单不及预期、新产品及产能进展不及预期。

      “军工材料+半导体材料”极其稀缺标的，已有产品进入国际半导体产业链，募投项目下半年有望陆续投产

      财联社8月21日讯，菲利华近日发布半年报，实现归母净利润8632.70万元，同比下降8.79%；单就二季度来看，归母净利润0.7亿元，同比增长4.48%，环比增长337.5%。

      军工领域明星分析师冯福章看好菲利华后续发展，将其目标价由39元上调至55元，公司受益航空航天尤其是航天产品领域高景气，半导体用石英材料也将维持增长，募投项目建设进度加快未来业绩增长可期。

      从财务报表来看，疫情对菲利华一季度影响大，但公司实现复工后短时间将产能提升至100%，经营状态较好，半导体上半年在手订单同比增加超过一倍，出货量也大幅增加，半导体和航空航天联合带动公司二季度业绩逆势回升。而且公司2020H1综合毛利率为50.64%，同比增加1.85%，盈利能力有所提升。

      菲利华是军用石英材料和半导体用石英材料领域的稀缺标的，持续受益这两大领域高景气度：

      ①石英纤维是航空航天领域不可或缺的战略材料，公司是全球少数具有石英纤维量产能力的制造商之一，在国内市占率高，核心受益航空航天高景气，而且雷达天线罩是制导武器弹头的重要组成部分，石英纤维织物是国内外高马赫数弹头雷达天线罩材料之一。

      ②市场需求拉动和半导体国产化驱动下半导体用石英材料维持增长，公司是全球第五家、国内首家获得国际半导体设备商认证的企业，获得TEL、科林研发、AMAT认证的产品规格在持续增加，FLH321和FLH321L牌号产品已进入国际半导体产业链。

      无论是在军用还是半导体领域，菲利华向产业链下游延伸，由材料端切入制品，市场空间获得大幅扩张。军用领域，目前已有两个型号的石英纤维复合材料产品定型；半导体领域，2019年子公司上海石创半导体器件产品已通过中微公司认证，预计今年有批量订单。

      菲利华国内独家研发生产G8代光掩膜基板，打破长期以来国外垄断，为平面显示器国产化进程提供了良好的材料支撑，未来替代需求广阔。

      公司募投项目建设加速，下半年有望陆续投产。“高性能纤维增强复合材料制品生产建设项目”预计三季度末基础建设将全面完工，进入设备安装调试阶段；“集成电路及光学用高性能石英玻璃项目”中新增120吨合成石英产能项目已变更到潜江子公司建设，预计今年四季度建成达产，将为公司带来新的效益增长点。

      冯福章预计菲利华2020-2022年净利润分别为2.5、3.2和3.9亿元，对应当前股价的估值分别为66X、51X、42X。

      风险提示：军品订单不及预期；新产品及产能进展不及预期。

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xiaodongge1985

军品订单不及预期

大耳狐

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czy112

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czy112

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