科创板细分物联网数据龙头，转型卡位最性感的云服务环节，服务费每年收入有望超9亿

股票王

      佳华科技：①公司转型智慧环保业务后，营收、利润高速增长，营收复合增长超90%，利润近两年增速超75%；②公司已卡位产业链最高价值量环节大数据运营服务，毛利率高于60%以上，远超竞争对手；③目前业务覆盖40个城市，2021年底前计划新拓展41座城市，国盛证券刘高畅预计2022年服务费收入有望达到近9亿元；④风险提示：市场竞争加剧风险、技术革新风险等。

      科创板细分物联网数据龙头，转型卡位最性感的云服务环节，服务费每年收入有望超9亿

      近期云服务的公司表现都非常不错，如金山办公、捷顺科技、卫宁健康等都是大涨，因其服务费用稳定、永续性强，未来想象空间大。

      近日国盛证券刘高畅覆盖了一家环保领域的数据运营SaaS服务商佳华科技，公司在环保领域的服务费2022年有望超过9亿，未来2年业绩复合增速近60%，长期市值空间仍有一倍。

      深耕环保赛道、转型数据运营服务的物联网技术创新者

      佳华科技成立于2004年，一直致力于在物联网各个垂直领域进行业务拓展，逐步确定将智慧环保和智慧城市作为主要发力点。

      智慧环保业务以大数据运营服务为核心，帮助环保部门提升管理效率，相比于传统物联网或环境监测设备企业，公司拥有13余年环保领域的行业积淀，以及在IOT平台、云链数据库和人工智能三大核心领域的强大技术实力。

      在确定主要发力点后，2016-2019年公司新业务营收CAGR高达92.5%，营收占比从14%猛增至60%。公司归母净利润连续两年增速超75%，毛利率由2016年的32.6%增至2020Q1的51.5%，转型效果明显。

      目前，公司已卡位产业链高价值量环节——大数据运营服务，2019年公司该业务毛利率高达60.5%，远超竞争对手。公司相比竞争对手，软硬实力突出。

      目前公司业务覆盖40个城市，公司2021年底前计划新拓展41座城市，预计智慧环保的运营收入新增4.64亿/年。

      与此同时，随着数据运营服务业务的增长，未来两年公司按计划快速拓展41座新城市后，国盛证券预计从2022年开始仅每年运营服务费收入有望达到近9亿元。

      公司2019-2022年的归母净利润CAGR约为51%，国盛证券考虑到公司在行业的差异化比较优势和高价值量环节的卡位，给予1.2倍PEG，对应2020年目标市值为118亿元，中长期市值可达250-500亿。

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