赛道迎来“周期+成长”共振，行业龙头业绩有望同比170%+，已有宠物相关产品获批准文号

股票王

      生物股份：①未来生猪存栏整体上将会由底部震荡向逐步恢复演变，动物疫苗景气度向上，生物股份产品和服务均具有强大优势，未来 5 年龙头地位稳固，将受益于行业景气度上升；②生物股份以优势产品（口蹄疫疫苗）为基不断延展品类，目前已具备高致病性禽流感、猪圆环，以及伪狂等相对较大单品。此外公司 P3 实验室的投入，将带动公司整体研发实力上新台阶；③生物股份瞄准宠物赛道，布局宠物疫苗产品，已有狂犬病灭活疫苗产品批准文号，并有多款产品进入临床申报阶段在研疫苗；④风险提示：猪价快速下行、动物疫病爆发。

      财联社 6 月 3 日讯，经历猪肉养殖板块大火后，当前投资者将更多注意力放在养猪后周期产业链投资机会上，华泰证券杨天明近日首次覆盖了国内动物疫苗龙头企业生物股份。

      杨天明看好生物股份的逻辑在于，未来生猪存栏整体上将会由底部震荡向逐步恢复演变，动物疫苗景气度向上，生物股份产品和服务均具有强大优势 ，未来 5 年龙头地位稳固，将受益于行业景气度上升。

      后非洲猪瘟时代下， 动物疫苗产业迎来成长与周期双响 。其一，国内生猪存栏处于底部位置，未来大概率向上恢复；其二，非洲猪瘟致使国内规模养殖程度大幅度提升，口蹄疫市场苗整体渗透率有望稳定提升至 45%以上，预计新增 13.5-16.8 亿元市场销售额。而且生猪养殖防疫费用在养殖成本中比例不高，对猪价变化敏感性不高。

      口蹄疫疫苗是生物股份优势品种，营收占比 60%+。公司口蹄疫疫苗产品已经经历大小疫病、极端天气等压力测试， 品质积淀优于中牧股份以及中农威特 ，另外公司已形成了三维渠道体系（直销+自营+经销），拥有国内最优秀的客户群体 。随着高盈利驱动规模养殖场扩产，公司口蹄疫销售 2020 年将重回巅峰。

      而且生物股份以优势产品（口蹄疫疫苗）为基不断延展品类，目前已具备高致病性禽流感、猪圆环，以及伪狂等相对较大单品。此外公司 P3 实验室的投入，将带动公司整体研发实力上新台阶。

      生物股份瞄准宠物赛道，布局宠物疫苗产品。根据行业协会统计，国内 2019 年疫苗销售规模达 32.24 亿元，且以进口产品为主未来进口替代潜力大。 公司已有狂犬病灭活疫苗产品批准文号，并有多款产品进入临床申报阶段在研疫苗。

      生物股份服务层面不断创新服务形式，提出了“一针三防”（口蹄疫+伪狂犬+猪瘟）组合免疫防疫理念，能够在减少接触频率的前提下完成高效的动物防疫，体验客户数量从 2019 年的 30 家提升到截至 2020 年 3 月的 50 家左右。

      杨天明预计 2020-22 年生物股份 EPS 分别为 0.51 元、0.61 元，以及 0.76 元，给予公司目标价 27.03~27.54 元。

      风险提示：猪价快速下行、动物疫病爆发。

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大耳狐

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shinyi

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czy112

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