特斯拉电池日强催化领域，市场空间3年超5倍，一只行业小龙头已切入特斯拉供应链

股票王

      硅基负极行业精要：

      ①硅基负极材料是最具潜力下一代锂电池负极材料，商业化应用主要问题在于循环寿命短和首次库伦效率低，特斯拉电池日即将公布的“干电极+预补锂技术”有望突破硅基负极规模应用瓶颈。

      ②硅基负极规模商业化时点临近，松下已有硅基动力电池供应特斯拉，三星、LG 化学产品主要应用于消费电子（动力电池未来 1-2 年导入），宁德时代、比克等国内厂商 2020 年有望开始小规模起量。

      ③硅基负极材料技术壁垒高，单价、盈利能力均高于目前的石墨类负极材料，王磊测算硅基负极市场需求将从 2019 年的 6.3 亿元快速扩张至 35.47 亿元。

      ④对于投资机会，中国宝安持有贝特瑞 75.48%股权，贝特瑞技术领先国内同行 2-3 年，已进入特斯拉供应链，成为特斯拉核心供应商；璞泰来已与相关单位签署了硅碳专利合作和使用授权。

      财联社 5 月 17 日讯，特斯拉动力电池自产项目“Roadrunner”已正式启动，预计 5 月电池日将公布细节，特斯拉拟采用的“干电极+预补锂技术”有望加速硅碳负极的商业化应用 ，国盛证券王磊近日发布行业深度报告梳理硅基负极产业投资机会。

      负极材料在锂电池充电过程中主要起储锂作用，脱嵌锂电压和比容量对电池能量密度影响大。目前商业化应用主流仍为人造石墨及天然石墨，负极材料已接近其理论比容量极限（372mAh/g）。 硅基负极材料理论比容量为石墨类负极十倍以上，不存在析锂隐患安全性好于石墨类负极材料，储量丰富成本低廉，是最具潜力下一代锂电池负极材料。

      硅基负极的商业化应用主要问题在于：① 循环寿命短 ：硅基负极在充电过程中膨胀率可达300%（碳材料只有 16%），放电时体积收缩，硅基负极颗粒容易破碎、与极片脱离；② 首次库伦效率低 ：因首次反应导致的锂离子永久性损失。

      特斯拉积极推进“干电极+预补锂”电池新技术量产，有望突破硅基负极规模应用瓶颈：

      ①干电极技术采用的固体粘接剂 PTFE 具备弹性，可有效解决硅基负极膨胀导致与极片脱离问题，循环寿命将数倍提升；

      ②湿电极技术下溶剂会与金属锂反应，预补锂无法实现，而干电极技术无需添加溶剂，可通过预补锂弥补初始充电时形成 SEI 膜所消耗的锂，从而提升首次库伦效率。

      硅基负极规模商业化时点临近， 松下已有硅基动力电池供应特斯拉 ，三星、LG 化学相关产品主要应用于消费电子，动力电池在未来 1-2 年有望导入。根据宁德时代、比克等国内厂商规划来看，硅基负极相关产品 2020 年有望开始小规模起量。

      硅基负极材料技术壁垒高，最低端的硅基负极价格均在 10 万以上，毛利率 40%以上，单价、盈利能力均高于目前的石墨类负极材料，据王磊测算，硅基负极市场需求将从 2019 年的 6.3亿元快速扩张至 35.47 亿元。

      对于投资机会，王磊建议关注中国宝安、璞泰来等优质上司公司。

      中国宝安：公司持有贝特瑞 75.48%股权，贝特瑞硅基产品技术领先国内同行 2-3 年，目前拥有产能 3000 吨，同时供应松下、LG、三星， 并已进入特斯拉供应链，成为特斯拉核心供应商， 其硅碳负极比容量已提升至 1500mAh/g。

      璞泰来：公司涂覆隔膜与宁德时代深度绑定，已与相关单位签署了硅碳专利合作和使用授权，重点推进硅碳、硅氧的研发和产业化。

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