鲁泰A(000726)收入平稳增长，利润增速较高

步步为赢

　　鲁泰A(000726)2019Q1营业收入15.45亿元，同比增长1.67%，归母净利润1.95亿元，同比增长22.54%。每股收益0.23元。
　　公司一季度营收保持平稳，稍有增长
　　预计一方面由于公司下游订单稳定，另一方面由于美元兑人民币汇率较去年同期升值，而公司有相当部分货款以美元结算所致。另外公司越南4000万米色织面料扩产项目主体厂房施工完毕，于2019Q1开始首批设备安装，预计二季度开始有望逐步贡献产能，公司营业收入增速有望加快。
　　毛利率提高，期间费用率稍有下降，营运指标保持稳定
　　2019Q1毛利率30.55%，上年同期28.58%，期间费用率15.40%，上年同期15.65%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.30%、9.89%、0.71%，上年同期2.01%、10.77%、2.88%。存货周转天数和应收账款周转天数分别为181天和23天，上年同期175天和20天。
　　我们看好公司2019年及未来业绩有望保持稳健增长
　　公司色织布产能占全球中高端色织布市场18%左右，行业龙头地位稳固，新建产能还有：于2018年11月28日公告投资6000万元设立鲁泰新洲公司，投资14.4万锭纺纱及气流纺3000头项目（约合7000万米色织布产能等），于2019年3月29日公告出资3亿元与香港联业共同投资成立控股子公司，生产功能性面料，扩大公司在大纺织领域的面料产品品类。
　　盈利预测与投资评级
　　预计EPS分别为1.02/1.14/1.23元/股。2011年至今业绩增长稳健，PE中枢11.7倍，按19年12倍PE给予合理价值12.24元/股。目前股价对应19年PE为10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险；人民币汇率波动风险；产能释放不及预期风险。

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