浅谈军工股的投资逻辑

股票王

军工板块，是A股一个神奇的存在。这么多年了，从来也没有多么靓丽的表现，但是从不缺席牛市。2005年的那一轮牛市，中国船舶创出过300元的天价，而起始点仅有7元。2014年那一波，成飞集成短短40多个交易日，股价从14元冲高到72元。

申万国防军工板块，从2015年7月开始大幅调整，到目前为止跌幅超过60%，远远大于上证指数跌幅。9月上旬，军工股出现一波强反弹行情。此后，多家券商纷纷表示对军工股的看好。
看好军工股的基本逻辑大致有三条：
其一、军工股整体估值处于历史低位；其二、重点标的业绩向好基本面增长确定；其三、军工央企混改进程加速和军民融合战略持续推进预期，促使军工配置价值凸显，继续迎来反弹。
具体来看：
1）中长期基本面逻辑验证带来中长期配置行情。场年初对行业需求迎来拐点、订单恢复性增长，龙头标的业绩确定的预期，行业长期基本面改善趋势得到证明，基本面角度来看，我们认为军工中长期配置行情确定。
2）行业高景气度确定，受外部事件影响较小凸显防御属性。相比其他行业，军工行业与经济周期相关性较小，且对外依存度极低，受外部制裁影响也极小，防御属性凸显配置价值；
3）政策改革时点临近，或将进一步催化反弹行情预期。我们预计，发改委修订军工央企国有控股类别的政策推进，或将进一步强化军工反弹行情预期。
底部支撑：军工仍处于历史估值及配置底部，军工配置正当时。同时我们通过对118个军工核心标的统计，得出当前军工当前估值处于历史估值中枢水平以下，军工配置仍处于历史低位，且行业中长期基本面持续向好，政策改革时点临近，因此坚定看好军工下半年行情。
对于军工股的配置，不同券商存在一定的分歧。
天风证券看好的军工股标的：航天电子、中航机电、中国卫星、中航电子、内蒙一机、ST船舶、中航电测、中船科技。

国金证券则主要看好：ST船舶、中船科技、中船防务、中航沈飞、中国动力。

长江证券则建议重点关注：内蒙一机、国睿科技、中国动力、菲利华、中航机电。

券商有分歧，我们不妨求同存异。建议投资者重点关注：内蒙一机、ST船舶、中航机电、中船科技等多家券商均纳入股票池的标的。
而对于个股配置存疑的投资者，且有一定风险承受能力的投资者不妨跟踪一下相关的军工基金。

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