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《金融数据表明去杠杆给实体经济的压力在决策层可接受范围内》：博览研究员注意到，近期金融数据显示，相较于二季度以来社融有所回落、存款增速（M1、M2增速）有较大下滑，新增贷款尤其是实体企业中长期贷款一直相对稳定。具体来看：M1、M2增速持续回落，5月M2增速更降至9.6%，融体系持有的M2同比增速仅为0.7%，这表明去杠杆下货币信用派生能力下降，中小银行争夺存款和同业负债压力增大；同样地，社融的不及预期也反映了这点，4、5月份去杠杆效应凸显，非标持续回落；相对地贷款需求，特别是实体企业的中长期贷款需求依然保持稳定。因此，博览研究员认为，这表明前期去杠杆并没有给实体经济带来较大的负面影响，依然处于决策层可接受的范围之内。这也意味着未来去杠杆还会持续推进，而考虑到前期去杠杆负面影响较小，决策层未来或对去杠杆节奏进行更多调整。
《实体经济增速“回归常态”，决策层供给侧改革或有更大动作》：博览研究员注意到，从5月最新实体经济数据来看，本内参此前提到的二季度经济数据虽有一定回落但更多地是在“回归常态”，这一趋势仍在延续。在博览研究员看来，2015年11月决策层提出供给侧改革后，在历经2016年一整年的去产能、去库存，以及2016年下半年来大半年的去杠杆，尤其是5月份M2增速跌至9.6%后，实体经济还能保持这种“常态”已属于“难能可贵”——实体经济的运行平稳更显得经济质量得到提高，而这也正符合了决策层“增加有效供给，减少无效供给”的目标。因此，博览研究员认为，当前实体经济数据充分肯定了这一年半以来决策层供给侧改革成果，也正是有了经济数据的支撑，未来决策层或在供给侧改革做出更大的推进，不断提高经济运行质量。
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发表于 2017-06-23 07:29:05
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