双良节能(600481)再中空冷大单，为业绩保驾护航

步步为赢

　　事件：
　　双良节能(600481)发布公告：与林德工程（杭州）有限公司签订了供货合同，公司提供空冷凝汽器系统应用于陕煤集团榆林化学180万吨/年乙二醇工程，合同金额为人民币6930万元。
　　投资要点：
　　再中空冷大单，为未来的业绩保驾护航
　　此次公司中标的项目是陕煤集团榆林化学公司煤炭分质利用制化工新材料180万吨/年乙二醇工程，该项目是国内建设规模最大的乙二醇工程项目。项目主要通过煤热解、气化等系列深加工技术的系统集成，生产包括聚烯烃、聚酯、聚碳、聚苯乙烯、丙烯酸酯等在内的各类产品590万吨/年。项目年处理原煤2014万吨，占地9.87平方公里，总投资1022亿元。其中，项目一期工程为180万吨/年煤制乙二醇，投资约219亿元。该项目实施进展快，所有重大工艺技术均已确定，已于2019年2月21日正式开工。对于项目净化、空分装置是项目承上启下的关键装置，涉及界面多，公司在该领域中标，空冷凝汽器系统的性能工艺得到了认可，充分彰显了公司的空冷系统在空分领域的竞争力。未来随着项目的不断推进，有望继续斩获设备系统类订单，同时后期订单执行将对公司的业绩产生较为积极的影响。
　　继续维持推荐评级
　　我们继续维持19-21年的EPS分别为0.17元、0.21元、0.25元，对应PE分别为18、15、13倍，公司凭借在空冷领域的市场地位，不断斩获订单，后期新的订单仍然可期，未来随着经济探底回升，下游需求回暖，其它业务产品如溴冷机、换热器、还原炉等有望逐步向好，看好公司未来长期的发展空间，继续维持推荐评级。
　　风险提示
　　订单不达预期的风险，盈利能力下滑的风险。

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