【研选晨会精选】华为不再是公司竞争者，而是全方位的合作方，“合规+地图+定位”...

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华为不再是公司竞争者，而是全方位的合作方，“合规+地图+定位”三合一的数据服务年费模式也正式开启

财联社2月15日机构关注精选：

①四维图新：这家公司2022年将迎来历史性大拐点！华为不再是竞争者，而是全方位的合作方，“合规+地图+定位”三合一的数据服务年费模式也正式开启；

②科大讯飞：分析师看好这家人工智能核心标的已进入红利兑现期，教育、平台、医疗成为其短中长期的三大看点，厚积薄发指日可待。

主题一

这家公司2022年将迎来历史性大拐点！华为不再是竞争者，而是全方位的合作方，“合规+地图+定位”三合一的数据服务年费模式也正式开启

民生计算机团队看好四维图新2022年将迎来历史性大拐点。从长期看，随着数据合规平台的落地，四维图新业务闭环完善，无论是盈利模式，亦或是成长空间、长期竞争力均将获得巨大提振。

从业绩来看，据民生计算机团队预测，预计2022年公司营收有望达到45-50亿元，对应PS估值仅8-9倍。其中，芯片业务增速预计增长70%+；合规业务将实现“0-1”蝶变，且增量明显。

华为不再是竞争者，而是全方位的合作方！ 根据四维图新公开披露，公司对华为Petal的导航地图及衍生的应用服务和其地图开发平台提供全面的数据和技术支持。民生计算机团队认为，此次的合作对于公司的关键意义有两点：

（1）华为不再是公司地图业务的竞争者，而是全面的合作伙伴，而此次合作也再次证明公司在技术能力上的领先；

（2）C端数据的缺失一定程度是公司的短板，而此次合作针对Petal地图展开（不止步于车机），合作深入或将弥补原有劣势，同时盈利空间进一步打开（2B2C）。

订单大年，民生计算机团队看好四维图新“合规+地图+定位“闭环下盈利模式的蝶变。 继戴姆勒订单后，沃尔沃“云合规”、“高精度地图”、“自动驾驶服务平台”的发布，也清晰地展示了订单背后的业务闭环，即从“信息合规-数据建模-底图验证-功能展现-定位辅助”的全垒打。此后福特订单也陆续而至，后续订单更值得期待！

同时，“合规+地图+定位”三合一的数据服务年费模式也正式开启，且单车年服务费收入根据车型不同在几百元不等。据测算，仅考虑最刚需的L2及以上自动驾驶汽车数据年费（即云服务）市场在2025年空间就将达到百亿元以上。

风险提示：全球车市波动影响；上游供给恢复不及预期；新技术研发进程不达预期；新增订单不及预期。

主题二

分析师看好这家人工智能核心标的已进入红利兑现期，教育、平台、医疗成为其短中长期的三大看点，厚积薄发指日可待

申港证券曹旭特看好科大讯飞已经在实质上进入了红利兑现期，二十余年的积累使得公司在未来能够厚积薄发。语音技术、政企关系、数据积累是科大讯飞的三大核心竞争力；教育、平台、医疗是科大讯飞短中长期的三大看点。

1、短期看教育：教育看因材施教订单中标情况 区域化因材施教解决方案因为实实在在的落地成果及公司扎实的营销战略已在全国范围内开花结果，估计全国市场空间有8000亿；此外，个册服务和学习机硬件也将成为公司未来的2C突破点，公司教育赛道未来两年突破150亿指日可待。

2、中期看平台：平台看开发者数量和ARPU值增长情况 平台2.0战略意在联合行业龙头打造产业垂直AI基座，实现低代码、零代码开发从而进一步降低了开发门槛，营销3.0也实现了全链路数字化营销生态，行业开发者的介入以及广告投放的精准度提升将分别体现在开发者数量和ARPU值上；此外，随着疫情影响的消退，以翻译机为代表的王牌智能硬件业务也将迎来新的发展机遇，平台2C收入未来两年有望达到150亿元。

3、长期看医疗和数字政府：医疗看智医助理在基层医疗机构的渗透率 智医助理作为业内唯一一个通过国家执业医师资格考试的辅助诊断产品已在安徽省内全覆盖并向全国基层医疗机构推广，曹旭特估计目前的渗透率仅为2.26%，全国市场规模在140亿；数字政府方面，与安徽省合作创立的数字江淮公司将成为重要突破点，预计两赛道未来收入有望达到100亿元。

综上，申港证券曹旭特认为公司2022年收入能够达到280亿，归母净利润有望达到23.13亿。

风险提示：宏观风险、政策风险、教育医疗智慧城市等中标困难、代理渠道风险、2C业务发展缓慢、政府补助减少、资产减值跌价及营业外损失等其他风险。

czy112

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