机构调研：国际化进程加速 迈瑞医疗获多家机构关注

股票王

      统计数据显示，5月15-17日，被机构调研的上市公司数量共63家，迈瑞医疗最受关注，获257家机构投资者来访调研；南微医学接待81家机构调研；华润微接待65家机构调研。

      迈瑞医疗(300760)

      参与机构名称：嘉实基金、建信保险资管、交银施罗德基金、金鹰基金、民生加银基金等257家机构

      投资要点：

      由于疫情期间的管控措施造成难以进行跨境出差，因此对正常的销售工作带来了一定的影响。但作为国际化运营的中国公司，迈瑞在国内外的高端客户群体广泛，在此基础上，公司成为首家线上连接国内外抗疫医院的桥梁，第一时间向全球共享中国宝贵的抗疫经验，引起了极大的反响。目前这种线上推广模式仍在进行，活动点击量也在不断上升，据公司统计，最大的一场线上活动的同时在线人数超过两万人。由于线上推广的效果超出预期，并且容易集中公司资源、相关投入也有限，未来公司将持续进行线上推广的模式。但公司并不会放弃线下推广活动，尤其是在进行本地一对一的推广工作时，线下模式的推进效果将更加显著，更容易推动项目落地。由于境外输入的风险仍较大，无症状感染者还很多，预计未来一段时间的出差仍然受限，因此短时间内仍将以线上推广为主，配合公司在各国的本地人员进行线下推广。

      疫情不仅仅带来了短期市场对院用呼吸机需求的暴增，更加给市场做了一次全面的呼吸机在治疗呼吸道传染病上的学术推广。作为国内医疗资源排名靠前的武汉，疫情期间仍充分暴露出了院用呼吸机保有量的不足，这种情况即使在发达国家也出现了，增加院用呼吸机的战略储备对很多国家来说都势在必行，同时医院将更加重视院用呼吸机在重症医学领域的应用。在疫情之前，院用呼吸机是医疗器械领域中市场规模很小的一个品类，但疫情迅速地放大了市场容量，并且公司认为未来院用呼吸机市场仍将维持增长。

      由于国内疫情已经受控，国内超声业务已经逐步开始恢复增长，二、三级医院这类造血能力较强的市场将维持良好增长，公司的中高端超声将持续受益。同时，超声的应用逐渐从传统科室向临床科室渗透将给超声市场带来更大的增长空间，而便携超声此次在疫情中发挥的巨大作用将加速这种科室渗透。作为医院开展诊疗活动的必需品，超声在临床诊断上的作用无可替代，公司未来长期看好超声市场的发展前景。

      南微医学(688029)

      参与机构名称：兴业证券、Schonfeld、上投摩根基金、上海勤远投资、上海博道投资、上海彤源投资等81家机构

      投资要点：

      公司现阶段研发管线主要有：消化内镜、微波消融和神经介入器械。消化内镜耗材主要方向为丰富止血类产品线，针对不同的临床需求开发产品，同时抓紧研发可视化专用器械和ESD手术类的牵引产品等；微波消融主要是对现有产品进行更新和升级，以符合CE和FDA的要求；神经外科类产品在初期研发阶段。

      神经外科领域公司目前主要在推动颅内隧道牵开手术系统和可视化慢性硬膜下脑血肿镜。神经外科类产品和公司战略方向契合，微创方向是更优的临床解决方案。公司注重产品的研发和优化，在微创方向有丰富的研发经验，能够形成技术协同效应。

      神经外科领域市场主要被海外巨头控制，公司通过医生了解到神经外科的行业格局，发现该领域和公司技术积累等方面契合度高，因此想进入该领域；如果有好的并购机会也会考虑。子公司纽诺精微已经有完整的经营团队和计划，除了因疫情影响临床进度略受影响，后续会尽可能按计划完成产品研发和上市。未来不排除进入其他领域的可能性。

      华润微(688396)

      参与机构名称：广发证券、银华基金、光大保德信基金、东海基金、方圆投资管理等65家机构

      投资要点：

      公司聚焦于IGBT芯片技术能力提升，一方面加快关键设备的投资，另一方面通过对外合作和内部自主研发相结合的方式，推动工艺技术的升级，新一代IGBT芯片已经出样，性能指标达到预期。第三代半导体方面，公司根据研发进程有序推进碳化硅（SiC）中试生产线建设，目前已按计划完成第一阶段建设目标，利用此建立的基础条件完成了1200V、650VSiC JBS产品开发和考核；1200V SiC MOSFET的研发也取得重大进展。与此同时，600V硅衬底氮化镓（GaN）HEMT器件主要动态和静态参数基本达标，同时公司完成了GaN MOCVD外延技术团队的组建。

      公司实施IDM模式的战略已经有较长时间，公司内部在代工业务与自有产品业务之间设立了严密的防火墙。公司代工客户已对公司有充分的了解和信任。未来公司将在产品和市场维度进行更清晰的区分。

      目前公司在中国MOSFET领域的市场份额占比为8%左右，市场规模不是我们追求的目标，真正的商业价值的体现依靠提升细分市场占有率。公司是目前国内少数能够提供-100V至1500V范围内低、中、高压全系列MOSFET产品的企业，也是目前国内拥有全部主流MOSFET器件结构研发和制造能力的主要企业，生产的器件包括沟槽栅MOS、平面栅VDMOS及超结MOS等，可以满足不同客户和不同应用场景的需要。

      公司采用IDM经营模式，主要原因为功率半导体产品更加需要设计研发与制造工艺紧密结合，IDM经营模式能够更好整合内部资源优势，更有利于积淀技术及开发定制化产品。目前全球领先的功率半导体企业均采用IDM模式运营，半导体产业也是一个全球发展的产业，因此在功率半导体领域，Fabless模式对IDM模式不会有冲击。

大阳65

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