【风口研报】5G流量大增带动网络可视化市场爆发，这家小市值龙头首次被分析师覆盖

股票王

      初灵信息：公司为网络可视化重要细分DPI设备市场龙头之一，4G时代市场份额达到15-20%，与华为等属于第一梯队。5G市场规模将达到近200亿，是4G时期的3倍，公司有望受益市场扩容。浙商证券首次覆盖公司，认为与同业相比公司估值明显较低，潜力未被市场充分认知。

      流量大增背景下，网络可视化细分板块表现非常活跃。目前汇聚分流设备相关公司已充分表现，而作为作为网络可视化重要环节的DPI市场尚未被市场认知，DPI是网络可视化链条的数据处理环节，投资建设需求与流量直接相关。浙商证券最新报告覆盖DPI设备龙头初灵信息，认为在5G市场公司业绩弹性超市场预期，2020年利润有望增长200%以上。

      ①DPI尚未被认知，随流量增长逻辑明确，5G市场规模为4G的3倍以上；

      网络可视化是对网络流量进行采集、分析、还原，实现对网络传输内容的识别和运用，DPI（DeepPacketInspection）是其中重要一环，是深度数据包检测技术。

      市场看好网络可视化投资机会，目前表现活跃的集中在汇聚分流设备，DPI是网络可视化链条的数据处理环节，增长逻辑非常明确。浙商证券进行了详细的量化测算，5G时代DPI市场规模将达到近200亿，是4G时期的3倍。

      ②作为龙头公司，将受益5G时代将DPI市场份额头部集中。

      公司在4G时代，DPI设备领域和华为、恒安嘉新、武汉绿网等属于第一梯队，市场份额占比在15%-20%。

      公司已经为5G到来做好了充分准备，推出了高容量的DPI等产品，相关产品已经在三大运营商测试，浙商证券预计运营商下半年有望启动5GDPI相关项目建设，公司也将持续获得非常高的市场份额。

      三大运营商DPI设备一级集采后，集团层面会选择4-7家供应商，一级集采将有利于包括公司在内的第一梯队供应商获取更多订单。

      除了DPI外，公司还有视频大数据和商业智能大数据等业务，子公司博科思基于企业微信推出“微加”Saas产品，目前发展成熟，注册用户数已近17万，付费用户数超过2000户，付费率不到2%，但续费率达到50%。客户覆盖制造业、通信业、政府机构、能源行业、文化传媒等各行各业，积累了一汽大众、中国中铁、中国人寿、云南白药等大批优质客户。

      对比网络可视化相关公司估值水平，浙商证券认为初灵信息2020年、2021年PE水平明显低于同业平均，公司作为网络可视化重要环节DPI设备的龙头，5G时代的业绩增长潜力未被市场认知，首次覆盖，给予“买入”评级。

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