【风口研报】这家国产替代核心标的芯片业务渐入佳境，年内还有大量高端产能待释放

股票王

      江化微：国产替代已成为当前市场备受关注的投资主线，东兴证券近日首次覆盖了湿电子化学品龙头企业之一——江化微，分析师刘宇卓认为，江化微是目前国内生产规模大、品种齐全、配套完善的湿电子化学品提供商，公司有G4~G5等级产品生产能力且具备国际竞争力，江化微镇江新区、四川成眉项目预计2020年6月底完工，新增产能有望稳步贡献业绩增量。

      1月20日讯，国产替代已成为当前市场备受关注的投资主线，东兴证券近日首次覆盖了湿电子化学品龙头企业之一——江化微，给予“强烈推荐”评级。

      分析师刘宇卓认为，江化微是目前国内生产规模大、品种齐全、配套完善的湿电子化学品提供商，公司有G4~G5等级产品生产能力且具备国际竞争力。江化微镇江新区、四川成眉项目预计2020年6月底完工，新增产能有望稳步贡献业绩增量。

      江化微是国内为数不多的具备为平板显示、半导体等多领域供应湿电子化学品的企业之一，待公司IPO募投项目及镇江投资项目建成投产后，公司将具备G4~G5等级产品生产能力，产品性能有国际竞争力。

      半导体领域湿电子化学品国产化率仅25%，相较于其他应用领域还有巨大发展空间。江化微在半导体及LED领域客户囊括士兰微、长电科技、中芯国际等国内各个领域龙头，公司品种最全、配套能力最强，能同时在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用，将显著受益于国产替代。

      湿电子化学行业技术门槛高，供应较为集中龙头效应明显。江化微目前具备SEMIG2~G3等级产品规模化生产能力，待镇江项目、四川项目建成投产后，公司将成为具备G4~G5等级产品生产能力，还已经研发出具有国际水平产品生产配方。江化微半导体业务均有长足长进：

      ①超净高纯试剂在多家半导体（主要为6~8吋芯片）客户同比有一定比例增长，毛利率水平改善；

      ②光刻胶配套试剂业务在长电先进的PI显影液产品销售得到进一步提高了，巩固了公司显影液在封测领域的优势地位。

      江化微规划产能巨大，未来新增产能有望稳步贡献业绩增量。公司在镇江新区投资建设22.8万吨湿电子化学品项目，主打半导体市场，一期产能5.8万吨，预计2020年6月底完工；在四川成眉投资建设5万吨湿电子化学品项目，主打LCD市场，预计2020年6月底完工。

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