海利得(002206)高管完成增持，未来仍值得期待

步步为赢

　　事件：海利得(002206)发布公告，控股股东的一致行动人高王伟先生完成了增持计划，自2019年6月4日起至今，通过集中竞价交易累计增持公司股份5,383,150股，占公司总股本0.44%，累计增持金额1999万元。
　　继大比例回购后，高管又完成增持股份。基于对公司未来持续稳定发展的信心以及公司价值的认可，同时提升投资者信心，稳定公司股价，维护中小股东利益，公司控股股东的一致行动人、总经理高王伟先生计划于2019年6月4日起未来6个月内增持公司股份，金额不低于1000万元、不高于2000万元，高王伟先生于近日完成增持，累计增持公司股份5,383,150股，占公司总股本0.44%，累计增持金额1999万元。
　　在此次高管增持前，公司于2019年9月26日完成了股份回购，回购金额2.62亿（不含交易费用），回购股份64,521,425股，占当时总股本的5.28%。
　　受中美贸易战和经济环境影响，公司业绩自2012年以来首次出现下滑；公司积极调整市场结构、持续释放产能，未来仍值得期待。公司是出口型企业，经营受到中美贸易战等外部经济环境变化的影响较大，另外今年聚酯项目和非车用丝景气度不佳，产品毛利率有所下降，影响了公司盈利。公司2012-2018年业绩持续增长，归母净利润复合增长率26.56%，2019年半年报和三季报业绩都出现了下滑。公司涤纶工业丝和帘子布积极调整市场结构，加强了对非美国市场和国内市场的开发力度；2019年3月，公司20万吨聚酯项目开始试生产，为涤纶工业丝提供了原料保障；帘子布、石塑地板和车用工业线都有产能增加；此外，公司在越南建设11万吨差别化涤纶工业长丝，第一期将于20年二季度投产1.2万吨气囊丝，越南项目将成为公司未来新的盈利增长点。
　　给予“审慎推荐-A”投资评级。预计公司2019-2021年实现归母净利润3.19亿、3.57亿和4.32亿，PE分别为14倍、12倍和10倍。公司业绩短期面临下滑压力，估值也下降到历史新低；但随着产能释放，业绩有望重回增长，而且公司一直坚持高比例分红，现金流表现也很优异。给予“审慎推荐-A”投资评级。
　　风险提示：下游需求持续低迷的风险、产能释放不及预期的风险。

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czy112

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