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【风口研报】这家公司卡位高景气赛道产能成为主要瓶颈,募投项目完工高增长可期

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发表于 2019-11-7 13:05 | 显示全部楼层 |阅读模式
       浙江鼎力:公司三季度收入开始好转,整体上表现乐观;天风证券分析师邹润芳认为,浙江鼎力主营业务增长持续性将在四季度得到验证,未来新产能陆续投放并实现产能爬坡的背景下,在未来几年有望保持高速增长;公司大型臂式募投项目厂房主体已基本完工,预计2020年上半年投产。

       11月7日讯,浙江鼎力近日公布三季报,前三季度归母净利润4.4亿,同比增长12%。三季度收入开始好转,整体上表现乐观。

       天风证券分析师邹润芳认为,浙江鼎力主营业务增长持续性将在四季度得到验证,未来新产能陆续投放并实现产能爬坡的背景下,公司在未来几年有望保持高速增长。

       浙江鼎力是国内高空作业平台龙头,2018年营收首次进入全球前十,是极少数能将产品打入国内高空作业平台租赁商10强供应链的国产品牌,也是唯一一个进入国内第一大租赁商宏信供应链的国产品牌。2018年毛/净利率42%/28%,远高于Terex的19%/2%与JLG的18%/6%。

       当前国内市场臂车供应紧张,主要系三大原因:

       ①各地方政府投资的会展中心、市政综合体等项目和面板、半导体等大型工厂投资增长较为明显,带来16~30米规格臂车需求量增加明显;

       ②18年老牌租赁商盈利较好、将利润转化为19年的采购;

       ③金融行业的参与以及成本降低刺激需求增长。

       资金壁垒决定了高空作业平台行业的稀缺有望持续数年,且大租赁商的融资优势明显,未来行业的集中化将在本轮景气度周期实现。浙江鼎力作为国内高空作业平台龙头,将充分受益。

       浙江鼎力臂式产品联合Magni研发去年已经顺利发布,当前客户试用反响良好,产品需求旺盛,有望在明年受益于产能释放而快速放量。

       2012-2018年公司高空作业平台产能利用率均超过110%,产能不足是限制公司业绩增长的主要瓶颈。公司大型臂式募投项目厂房主体已基本完工,预计2020年上半年投产,以臂式产品单台价格50万元测算,至少可新增年产值约16亿元以上。

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       天风证券分析师邹润芳认为,浙江鼎力的产品力、品牌优势、规模优势和全球渠道建设已经得到验证,身处高景气赛道,新臂车未来两年销量或超预期,预期19~21年净利润为5.9亿、8.6亿和12.35亿元,维持“买入”评级。



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发表于 2019-11-7 13:23 | 显示全部楼层
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发表于 2019-11-7 17:29 | 显示全部楼层
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