机会情报 基本面支撑小金属铅锌反弹 或推动相关概念股

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近期，小金属铅和锌异军突起。5月19日开始，沪铅主力合约累计上涨11.6%；6月8日开始，沪锌主力合约也累计上涨6.78%。
　　铅的这波涨势主要基于偏强的基本面支撑。据了解，铅市场上，环保力度不断升级，叠加此前铅价连续3个月下跌打击了生产热情，山西、安徽、河南等地小冶炼厂不断停产，供应持续减少。
　　而锌的反弹主要因全球锌库存不断下降，lme锌库存降至2009年初的水平。同时，在经过2015-2016年矿山减产以及2016年锌精矿去库存之后，2017年上半年锌矿供应紧张传导至冶炼端，支撑价格上涨。
　　相关概念股：
　　驰宏锌锗：16年计提大额减值，17年一季度业绩大增
　　16年公司实现营业收入141亿元，同比下降22.13%，归母净利-16.53：亿元，同比下降-3437.48%，实现eps-0.41元。17年第一季度公司实现营业收入46.34亿元，同比增长96.28%，归母净利2.92亿元，eps0.068元。
　　计提资产减值准备18.68亿元，呼伦贝尔驰宏业绩可期。公司业绩大幅下降，主要原因是计提18.68亿减值准备。公司关停不具竞争力的兴安云冶冶炼厂及澜沧铅矿冶炼厂，优化资产结构，降低成本。对呼伦贝尔驰宏计提大额减值，不影响正常生产经营，收购荣达矿业完成，自给率提高，6万t/a电铅、14万t/a电锌项目前景可期。
　　铅锌精矿产量居全国之首，收购荣达增加产量。16年公司采选产铅、锌金属量分别为11.28万吨、26.37万吨，占国内铅、锌金属量的5.1%、6%，冶炼产精铅、精锌分别为7.88万吨、27.6万吨，占国内精铅、精锌产量的1.7%、4.72%。收购荣达完成，产能超100万吨，年产铅锌精矿约6.5万吨金属量，拟募集资金4.83亿投入技改，产量还将增长。
　　铅锌价格保持高位，一季度业绩高涨。17年第一季度公司实现营业收入46.34亿元，同比增长96.28%，实现归母净利2.92亿元。2017年锌供需缺口仍然存在，锌价将维持高位。环保加严，铅供给端受限明显，有利于铅价回暖。铅锌冶炼企业集中检修减产，加工费预期提高。
　　预计公司17-19年eps分别为0.38元、0.42元和0.49元，对应当前股价的pe分别为16倍、14倍和12倍。
　　盛达矿业：开工晚营收下降，员工持股彰显信心
　　一是公司发布2017年一季报。公司实现营收2913万，同比减少38.47%；实现上市公司股东净利润1173万元，同比下降39.24%。二是颁布员工持股计划(草案)。本次员工持股计划拟募集资金不超过5000万元，作为次级份额认购信托计划。参与员工总数将不超过100人，参加的公司董事、监事和高级管理人员有8人。员工持股计划在获得授权后将由信托计划在于级市场上买入股票，作为员工持股。三是设立产业并购基金。公司一季度因开工太晚而影响销量和营收，但铅锌价格大幅上涨推高毛利率。一季度是历年来公司的营收低点，主要是银都矿业地处内蒙，一季度生产经营未能全面铺开。但借助铅锌价格上涨，公司一季度的毛利率有大幅提升，达到82.63%，较上年同期水平增加19个百分点。认为到二季度、三季度公司的业绩会得到更大的释放。
　　公司实行员工持股，彰显公司发展决心与信心。此次员工持股计划，包括董事长、总经理在内的数位管理层和员工基本上对认购，且是信托计划的次级份额。本次员工持股计划存续期为两年。这说明公司管理层非常看好公司的未来发展。
　　公司设立产业并购基金，外延扩张预期强烈。公司公告，拟设立杭州陈鑫矿业投资合伙企业，以寻找、培育幼稚项目。认为，收购矿山、扩张资源是公司一贯的思路。2016年，公司收购光大矿业、赤峰金都100%股权，铅、银资源储量翻倍。公司目前拥有采矿权的资源量为铅金属量48万吨、锌金属量87万吨、银金属量4069吨。此次设立产业并购基金，用意明显。
　　金属价格向好、业绩承诺，公司业绩看好。一方面，2017年铅锌精矿仍将紧张，预计铅锌金属价格仍将维持较高水平；白银价格将在美元加息完成后压制因素消除，黑天鹅事件频发刺激价格上涨。另一方面，光大矿业、赤峰金2017年两者业绩承诺共计1.6亿元。看好公司2017年度业绩。
　　盈利预测：预计公司2017~2018年实现eps分别为0.83元、095元、1.07元，pe为16x、14x、13x。
　　中金岭南：严控成本叠加铅锌大涨，利润翻十倍
　　2017年6月13日中金岭南（000060）公布2017年半年度业绩预告。报告表示，2017年上半年归属于上市公司股东的净利润预计5-6亿元，上年同期0.435482亿元，同比大增1048.15%-1277.78%。
　　严控成本、铅锌大涨，是利润大增主因：报告显示，今年上半年业绩变动的主要原因为报告期公司进一步强化管理，严控生产经营成本，及主产品铅锌金属市场价格较2016年同期上涨所致。
　　2017年上半年，铅锭、锌锭价格预计分别为17354元/吨、22635元/吨，上年同期实际价格分别为13257元/吨、14323元/吨。
　　全年铅锌价格强势，资源优势凸显，净利润有望刷新上市以来最高：2017年全球锌精矿虽然处于陆续复产和投产的过程中，但是锌锭现货供应紧张不容忽视。预计现货供应紧张，将持续支撑锌锭价格高位，且有望刷新高。铅锭供应受环保影响，供应增速大幅下降，预计今年夏季和冬季两个旺季现货均有望出现现货供应紧张的局面，支撑铅价。
　　公司控制的铅锌矿高品位、低杂质，精矿综合生产成本低，在行业内盈利水平处于领先地位。铅锌金属资源量超过800万吨，年产铅锌金属量30万吨以上，资源自给率超过100%。盈利弹性大，铅锌价格每上涨1000元，增厚公司盈利约1.9亿元。
　　高层增持彰显信心：董事总裁等高级管理人员于2017年5月24日分别通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份。合计增持47.47万股，增持比例0.0215%。低位增持，彰显高层对公司未来发展前景的信心。
　　公司股价已经从前高14.23元/股降至10元/股以下，跌幅35%。预计铅锌价格可得以高位维持，且阶段性反弹概率较大，加之公司对应套保策略，有效规避风险，因此公司盈利可观。预计2017/18/19年公司的归母净利润为12.3/13.7/14.8亿元，对应eps为0.55/0.62/0.67元，2017年17倍pe。

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