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出口退税取消！海外15%铝材供应或受限，价格有望攀升，另外今年氧化铝价格持续攀升且有望继续坚挺

11月15日，美股铝业股集体冲高，世纪铝业涨近13%，美国铝业公司涨近8%，凯撒铝业、Constellium涨逾2%。 同日，财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。 为剖析政策对铝行业的影响，财联社VIP特联合蜂网火线直连“铝业”行业专家，调研铝行业出口现状及各企业应对方式。 

【核心逻辑】

 

【交流纪要】 

问题一：目前国内铝业进出口的基本情况如何？

专家：今年铝材的出口形势很不错。前八个月的累计出口量同比增长超过15%，铝制品的出口量同比增长接近20%，今年的数据还是比较超预期的。 从比例来看，国内铝板带的出口量占国内产量的22%左右，铝箔出口量占国内总产量的30%左右，铝挤压材也超过15%，出口比例相对较高。海外占比上，国内符合退税标准的铝材出口量占海外消费量占海外消费量的15%左右，出口量的降低能对海外铝价产生比较大的影响。 

问题二：政策或对国内铝业产生怎样的影响？

专家：铝出口退税取消这件事国家一直在考虑，由于怕对国内铝加工企业造成不好的影响，所以没有实际落地。政策不是针对行业，而是为了缓解国家财政支出。另一方面，出口的很大一部分产品是低端的，国内企业靠低价格拿下一定的海外市场，但国家希望看到国内厂家能有更强的工业实力，倒逼企业进行产品的升级和技术迭代。

涉及的品种包括铝板带、铝箔、铝管等，去年这些品种的出口总量超过500万吨，几乎占据了我国铝业所有出口量。取消出口退税可能导致部分原本用于出口的产品转为内销，从而增加国内市场的供应量，造成国内铝价下降。不过对于国际铝价来说有上涨的推动力，海外的整体增量降低了，助推价格上涨。 这次落地的政策距离执行时间比较近，从2024年12月1日开始，只有半个月的时间做缓冲。 

问题三：国内哪类企业有望受益？ 

专家：对于依赖出口退税的企业来说，取消这一政策可能会压缩其利润空间，尤其是那些利润率较低的企业。不过影响的空间可能有限，因为退税降下来的价格空间主要被国外客户带走了，客户在计算铝材价格时已经把这部分退税的利润算在内。也正因此，国内铝材企业在此前有比较强的竞争力，因为有更低的价格。在退税取消后，上涨的价格不确定是否全部由国内厂商承担，可能客户也需要提价。所以利润是否被压缩还存在未知数，只是整个出口的量级可能由于价格竞争力的下降而减少。 对于已经在海外建设铝加工厂的企业来说是利好的，可以以更高的价格卖出。 

问题四：政策对国内铝价可能产生多大的影响？ 

专家：对于铝加工来说，前期氧化铝的价格已经经过了一轮持续走高，很多企业盈利空间已经不大，所以新的价格承压可能传导至中游企业，对于铝价的向下带动是有限的。不过对于海外价格来说，可能会形成比较大的助推作用。

分品种来看，影响比较大的会是铝板带和铝箔，产能处于不断扩大的趋势中。从中期来看，由于全球市场难以在短时间内找到中国出口的替代供应，此次退税政策调整大概率会使国内

铝出口价和LME价格之间的价差显著缩小，甚至可能接近平价，以继续激励中国出口，避免全球其他地区出现铝短缺。 

问题五：今年铝业企业的盈利情况如何？ 

专家：11月，铝下游加工企业的开工率在63%左右，部分地区由于环保等因素导致铝型材及板带开工率下滑。成本端，氧化铝企业的盈利情况更好，加工企业在高成本下利润不高。

国内铝土矿供应持续紧缺，尤其是山西和河南地区，许多矿山停产，导致国产矿的紧缺程度加剧。山西的矿山整改后，复产迹象不明显，甚至明年大面积复产的可能性较低，河南的情况类似。因此，预计氧化铝价格仍将保持坚挺。

政策层面上，中国对矿山的管理日益正规化，要求小矿合并成大矿以便于管理，且采矿证的获取难度加大，新项目投产缓慢。 在氧化铝成本高筑的背景下，有全产业链布局的企业盈利相对更好，如中国铝业、天山铝业、神火股份、云铝股份等。

大阳65

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