股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

搜索
查看: 2712|回复: 0

【风口研报 公司】苹果+华为引领智能手机光学创新,这家公司卡位核心模组量产供应...

[复制链接]
发表于 2024-06-20 04:09:15 | 显示全部楼层 |阅读模式
苹果+华为引领智能手机光学创新,这家公司卡位核心模组量产供应商,布局车载HUD、AR光波导打造第二第三成长曲线;这家苹果产业链公司今年业绩存在翻倍预期,产品高端化策略收效显著

《风口研报》今日导读 

1、水晶光电(002273):①苹果与华为继续引领手机光学功能创新,伴随手机主摄CMOS持续大底化,及潜望式摄像头在苹果/安卓品牌中的全面搭载,涂覆式滤光片及微棱镜等元件的搭载率有望进一步提升;②浙商证券蒋高振看好公司公司于2023年6月成功量产用于潜望式镜头的微棱镜项目,且成为全球首家四重反射棱镜模组量产供应商,自北美大客户于2023年新品首次采用起,微棱镜已突破安卓体系成为全品种通用的光学增量部件;③公司在车载/AR光学方向精准卡位,深度聚焦车载HUD、AR光波导等新兴产业领域,有望在传统消电光学外为公司开拓第二、第三步成长曲线;④蒋高振预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为8.43/10.29/12.75亿元,同比增长40.39%/22.06%/24.00%,对应PE为27.5/22.5/18.2倍;⑤风险提示:智能手机复苏不及预期,车载/AR研发进度不及预期。 

2、创世纪(300083):①苹果发布了Apple Intelligence后股价大涨,或将拉动整体的换机需求,消费电子行业或迎来新一波景气周期;②公司3C业务核心产品高速钻铣加工中心去年Q4出货同比增长超120%,实现下游3C核心用户的全面覆盖,当前AI浪潮+钛合金材料持续渗透,钻攻机产品需求持续提升;③公司通用机床业务高端化转型显著,海外全年销售订单同比增长超100%,并推出了五轴联动铣车复合加工中心;④方正证券李鲁靖预计公司2024-2026年分别实现实现归母净利润4.91、6.12、7.04亿元,对应PE分别为22.41/17.98/15.63倍;⑤风险提示:市场竞争加剧风险等。 

主题一 

苹果+华为引领智能手机光学创新,这家公司卡位核心模组量产供应商、大客户业务资源开始实现质变,布局车载HUD、AR光波导打造第二第三成长曲线

苹果与华为继续引领手机光学功能创新。伴随手机主摄CMOS持续大底化,及潜望式摄像头在苹果/安卓品牌中的全面搭载,涂覆式滤光片及微棱镜等元件的搭载率有望进一步提升。

浙商证券蒋高振最新覆盖水晶光电,公司依靠镀膜等光学工艺起家,逐步积累起基于潜望式微棱镜、手机滤光片等业务的完整光学产品矩阵,大客户业务资源已开始实现质变。 

同时,公司在车载/AR光学方向精准卡位,深度聚焦车载HUD、AR光波导等新兴产业领域,强势布局未来成长赛道,有望在传统消电光学外为公司开拓第二、第三步成长曲线提供持续驱动力。 

蒋高振预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为8.43/10.29/12.75亿元,同比增长40.39%/22.06%/24.00%,对应PE为27.5/22.5/18.2倍。

一、苹果及大客户光学创新受益:微棱镜/涂覆滤光片驱动主业上行期

微棱镜是潜望式摄像头中核心元件。随着技术的发展,潜望式微棱镜的应用有望进一步扩展,不仅在智能手机领域,还可能在增强现实(AR)等新兴技术中发挥作用。

公司于2023年6月成功量产用于潜望式镜头的微棱镜项目,且成为全球首家四重反射棱镜模组量产供应商。自北美大客户于2023年新品首次采用起,微棱镜已突破安卓体系成为全品种通用的光学增量部件,其渗透率有望进一步提升。 

此外,公司吸收反射复合型滤光片采用新型涂覆工艺,可有效解决鬼影和边缘色差问题,显著提高透光率,已顺利导入国内市场全部主流终端,后续业务贡献可观。

二、车载及AR光学拓展新增长点:AR+AI有望赋能消费电子端侧创新

以HUD为代表的车载光学及AR光波导为核心器件的AR光学将分别在中、长期有效承托公司新成长曲线。 

公司以HUD为核心的产品2023年已实现超20万台的出货,在前沿AR-HUD单品类中国内市占率排名第一,并在2023年成功取得捷豹、路虎等外资主机厂项目及长安、吉利等多家国内主机厂的定点项目。鉴于车载定点项目周期通常较长,预计定点转化量产的节奏将逐步加快并在2-3年内实现快速放量。

AR方面,公司在行业出货仍以BirdBath方案为主流的背景下前瞻布局光波导路线,在反射、衍射等细分方案上均有深厚布局,并已与DigiLens等国外方案商持续合作,在未来近眼显示持续向波导方案过渡的路径中,有望推动长足贡献。 

主题二 

苹果股价大涨或预示消费电子新一波景气周期来袭,这家产业链公司今年业绩存在翻倍预期,产品高端化策略收效显著 

苹果发布了AppleIntelligence后股价大涨,或将拉动整体的换机需求。 

方正证券李鲁靖最新跟踪苹果产业链中业绩增速高达100%的公司创世纪,当前核心主营业务为数控机床,聚焦于3C消费电子业务,有望受益于本轮消费电子回暖周期。

3C业务核心产品高速钻铣加工中心:

至2023年,公司钻攻机累计销售量超过90,000台,Q4出货同比增长超120%,占全年出货比例超过35%,基本已实现下游3C核心用户的全面覆盖,市场占有率领跑行业,并已实现进口替代。

当前AI浪潮+钛合金材料持续渗透,钛合金手机中框加工时长约为铝合金中框的3-4倍,钻攻机产品需求持续提升,公司3C业务收入有望持续增长。 

通用机床业务高端化转型显著:

是公司业务增长的关键驱动力,公司立式加工中心全系产品多达17款,位居行业领先地位,23年全年销售近6,000台,海外全年销售订单同比增长超100%。 

公司成立主营五轴数控机床的合资公司霏鸿智能,并推出了五轴联动铣车复合加工中心,对标德玛吉,主要适用于精密模具、精密部件、新能源汽车、航空航天、军工等行业领域的零件加工。 

李鲁靖预计公司2024-2026年分别实现营收49.33、59.18、68.05亿元,实现归母净利润4.91、6.12、7.04亿元,对应PE分别为22.41/17.98/15.63倍。 

一、三因素共同驱动机床行业蓬勃发展

1)制造业复苏:从历史数据来看,我国机床消费额的增减与制造业GDP增速的变动基本同步,但从幅度上看,机床消费额的弹性更大。因此制造业规模的扩大,以及景气度的复苏,将在一定程度上推动机床消费的增加。

2)需求结构升级:一方面,随着新兴产业迅速崛起,传统领域投资减少,新增长点凸显机床行业加速转型的需求进入工业4.0时代,数控机床向智能化、网络化、柔性化方向深入,以及向多轴联动数控机床方向发展成为未来趋势。

3)自主可控:我国机床高性能、高精密度的高档数控机床的国产化率仍然不高。

二、钻攻机龙头企业,受益下游需求逐渐回暖 

至2023年,公司拳头产品钻攻机,累计销售量超过90,000台,Q4出货同比增长超120%,占全年出货比例超过35%,基本已实现下游3C核心用户的全面覆盖,市场占有率领跑行业,并已实现进口替代。 



上一篇:【机构调研】这家半导体材料供应商单季营收逐季攀升创历史新高
下一篇:【研选】半导体周期底部已现,涨价品种从元器件到晶圆代工端逐步扩散,产业链公司...
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 |网站地图24小时在线客服

GMT+8, 2024-7-20 01:56 , Processed in 8.145869 second(s), 25 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2019 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表