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【风口研报·洞察】2023年或迎来猪肉行业第三个“亏损底”,更有可能成为新一轮周期..

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发表于 2023-01-25 01:24:36 | 显示全部楼层 |阅读模式
2023年或迎来猪肉行业第三个“亏损底”,更有可能成为新一轮周期的起点,这些公司PB估值已接近或跌破自身历史底部

①当前可能扰动市场上行的两个风险点;②2023年或迎来猪肉行业第三个“亏损底”,更有可能成为新一轮周期的起点,分析师指出即使在第三个“亏损底”期间产能去化依然不够彻底,则也有机会迎来一次可观的反弹行情,这些公司PB估值已接近或跌破自身历史底部;③今日全市场机构研报共发布265篇,银轮股份评级得到上调,14家公司获得首度覆盖,其中京山轻机、华凯易佰、万顺新材获新财富分析师覆盖;④在个股机构关注度排行中,欧派家居首次上榜,前五名依次为欧派家居>明月镜片>招商银行>常熟银行>海信视像。

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【宏观策略·机构观点】

当前可能扰动市场上行的两个风险点

今日两市震荡,成交继续缩量至6300亿,北向流入47亿。

节前气氛偏清淡,近两日科创50、中证1000代表的中小票偏强一些,与统计规律中节后偏成长的规律有些关系,抢先手。明天是场内资金可转出的最后一个交易日,预计市场仍维持清淡可能性较大。

春节期间国内休市,海外的风险点主要关注美联储宽松预期,当前美元指数一口气连跌4个月,流动性好转的预期反应较为充分,叠加欧洲通胀压力弱于预期(暖冬)、国内迅速转向复苏预期等几个点叠加,促成了这波各类风险资产的反弹。但短期美元超跌反弹仍是不能不防的风险,毕竟现在的几个预设均很难线性外推。

国内则需要关注当前业绩预告集中披露期带来的盈利下修,毕竟去年4季度疫情影响大、宏观很弱。今日中信建投陈果更新了一篇报告,分析了当前22年业绩预告的情况(当前披露率8%)。

①整体看四季度A股业绩恐将低于市场预期,盈利仍有下修空间,主要是受疫情频发扰动、“金九银十”旺季不旺、12月开工及日常消费受较严重冲击这几点影响。

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【产业跟踪】

猪肉丨2023年或迎来行业第三个“亏损底”,可能成为新一轮周期的起点

回顾2022年,猪价在过去的一年里经历了大幅波动,对应相关股票也出现了“过山车”行情。

山西证券农业团队指出,2022年3-10月的猪价上涨更多是“后非瘟”时期的一次反弹,而非真正意义的周期反转。是“非洲猪瘟”高盈利期带来的资本流入和出于赌行情的“二次育肥”等产业投机行为,使得生猪出栏供给在时间上出现错配,从而导致本轮反弹比过往幅度更大和年底“旺季不旺”等反常现象。而作为周期是否反转的关键决定因素,母猪过剩产能并没有完成彻底的去化。

2006年-2020年的前三轮周期底部曾出现2-3个“亏损底”。展望2023年,本轮大周期或迎来第三个“亏损底”。第三个“亏损底”相比第二个“亏损底”将更为关键,且更有可能成为新一轮周期的起点。

经历过2021-2022年两个“亏损底”的资金消耗后,生猪养殖行业的负债率已经处于较高的水平根据历史经验,随着亏损时间的不断累积,资金持续消耗,负债率和现金流进入较为紧张的临界区域,即使小幅的亏损也有可能引发较大规模的被动淘汰。此外,第三个“亏损底”也有望使得本轮产业投机行为大幅收敛。

分析师看好的具体策略为:“在亏损期,选择PB估值风险得到较大释放的标的”。PB估值风险得到较大释放可理解为接近或跌破自身PB历史底部。

因此,在第三个“亏损底”期间选择PB接近或跌破自身历史底部的优质标的更具吸引力。如果在第三个“亏损底”期间实现较大幅度的产能去化,则有可能是周期反转的起点;即使在第三个“亏损底”期间产能去化依然不够彻底,则也有机会迎来一次可观的反弹行情。

A股具体标的包括:温氏股份唐人神、东瑞股份、神农集团、巨星农牧等。

【风口研报·数据雷达】

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