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【脱水研报】全产业链都在等的时机即将到来,硅料价格10月有望出现冲动,产业链利...

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发表于 2022-10-07 00:51:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
全产业链都在等的时机即将到来,硅料价格10月有望出现冲动,产业链利润分配将重构,这个环节是最先受益的

摘要:

国联证券指出,当前在硅料散单价格小幅上升的背景下,行业龙头硅片报价相比 7月26日持平,长单价格或已停止上涨。后续来看随着硅料产能持续释放,预计 10月起硅料价格有望松动,进入下行周期,将带来产业链利润重新分配。

正文:

截至2022年9月29日,硅料价格上涨至303元/kg。9月26日隆基绿能158.75、 166、182硅片分别报价6.13、4.33、7.54元/片。

国联证券指出,当前在硅料散单价格小幅上升的背景下,行业龙头硅片报价相比 7月26日持平,长单价格或已停止上涨。后续来看随着硅料产能持续释放,预计 10月起硅料价格有望松动,进入下行周期,将带来产业链利润重新分配。

1)检修、限电影响边际减弱,四季度硅料价格有望下降

根据硅业分会统计,8月份硅料产量6.17万吨,环比增加5.5%。

8月份共有5家企业检修,其中3家已于8月底开始陆续恢复,其余2家预计于9-10月恢复正常运行。叠加电力供应逐步修复,预计国内多晶硅9月份产量环比将大幅增长1.23万吨至7.4万吨,增量主要来自协鑫科技(徐州+乐山)、新特能 源、通威永祥、东方希望、青海丽豪等检修企业产能恢复和新增产能爬升的释放 量。

当前硅料价格处于高位横盘状态,预计硅料价格有望在10月份松动,进入下行周期。

2)硅料产能逐步释放,产业链短板效应逐季度减弱

根据PVInfolink预测,2022-2023年,硅料产能将从293GW上升至663GW,增 长幅度达126.3%,而硅片、电池片、组件从2022年Q1至2023年Q4的产能增速 仅为84.6%、59.6%和41.2%,远小于硅料产能的释放速度。

同时随着协鑫科技颗粒硅集中投放,叠加二、三线硅料产能蓄势待发,有望加速 缓解供给紧张。

预计2022年国内、全球全年硅料产量约为85、93万吨,能够满足组件正常生产 的需求,四季度供给有望逐月加速。

3)产业链利润重新分配,一体化有望持续受益

经测算,当前硅料环节占据全行业的绝大部分盈利,以M10尺寸为例,当前硅 料环节毛利率高达83.9%,而下游硅片、电池片、组件毛利率仅分别为4.2%、 7.8%、-1.5%。

在远期目标下,下游毛利率将会更高,产业链利润回归传统制造业“凹形”分 配,一体化企业有望持续受益。

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脱水君点评:光伏还是只有短期反弹机会,大趋势还是要向下调整杀杀估值,因 为明年海外的需求就要下来了,光伏的业绩要重新计算了。



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发表于 2022-10-07 06:09:25 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享
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