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证券市场红周刊2022年A股市场5月策略2022-05-05

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发表于 2022-05-05 17:50:53 | 显示全部楼层 |阅读模式
4月A股市场呈现普遍性下跌。受俄乌地缘政治事件、美联储加快回收市场流动性、国内疫情反复扰动经济恢复等内外部因素影响,当月三大指数均震荡单边下行态势,其中沪指一度跌破2900点。不过临近月末,政治局释放积极政策信号,三大指数有所反弹,沪指收复3000点,指数走势有所企稳,但从全月来看,仍呈现出大幅回调走势,整体仍较为低迷。在指数方面,截止到4月29日,上证指数下跌6.31%、深成指数下跌9.05%、创业板指数下跌12.80%。在行业板块方面仅食品饮料板块实现收涨,同期,计算机、电力设备、环保、机械设备、医药生物等板块跌幅靠前。

5月A股具备反弹条件,中报业绩见底后三季报及年报将有望回升

综合已发布策略的券商机构观点来看,多数机构对5月A股市场的反弹表示看好。部分机构研发认为,当前,市场受迫性卖出压力充分释放,极端悲观情绪逐渐修复,2900点反应了市场对于经济的悲观情绪,但实际上稳增长的逻辑并没有被破坏。随着4月底中央政治局会议明确“努力实现全年经济社会发展预期目标”,市场对全年经济增长目标调整的担忧得到有效缓释,在此形势下,A股有望逐渐企稳回升,走向新一轮上行周期起点。

招商证券研究表示:当前在疫情压力下,国内经济受到一定的冲击。但是,前期A股的大幅调整也反应了这种冲击。展望未来,四月政治局会议定调要全力扩大国内需求,努力实现全年经济社会发展预期目标。定调了加大基础设施建设、发挥消费的牵引拉动作用和支持刚性和改善性住房需求等措施。同时,疫情目前正在逐渐缓解,新的应对措施正在布置,一旦疫情受控,稳增长发力将会推动上市公司盈利逐渐走出低谷。此外,美联储鹰派加息在即,但是加息预期也可能随之见顶,一旦美债收益率和美元指数见顶回落,外部压力随之缓解。整体来看,A股过去的调整和当前的估值已经对过去诸多冲击进行了充分定价,未来将会随着疫情缓解、稳增长发力、外部环境缓解进入震荡上行周期。

与之持相同态度的华泰证券则指出:4月人民币快速贬值并未导致北向资金大幅净流出,A股下跌的主导力量是融资盘大幅净流出。在融资成交额占比已趋势性下降16个月、连续创2014年以来新低的背景下,4月融资盘大幅净流出可能会增强长线资金的入场意愿,或意味着“最后一跌”。判断5月A股具备反弹条件主要有:1)上海疫情减压;2)政策相比3月有六点边际变化;3)5月5日美联储加息将落地。预计,下半年A股有望低斜率趋势性修复。

同时也有部分持谨慎态度的机构表示:未来市场企稳的关键因素在于国内疫情是否得到控制,而国内疫情出现拐点是经济预期企稳的重要信号。本轮疫情传播链尚未阻断,单日新增确诊虽已有回落,但疫情散发对于消费和供应链的扰动仍在继续发酵,亦需谨慎对待。此外,从ROE的视角来看,2022Q1全A ROE水平回落至9.04%(2022Q1全A非回落至8.46%),销售净利率下降同时资产周转率仍在上升,制造业总体处于被动补库阶段,高库存压力正在延缓经济出清的过程。由于国内疫情超预期冲击,A股盈利有可能在二季度“出现深坑”形成盈利底,随后在稳增长政策力度加码下于Q3再开始出现爬坑。

2022年5月热点前瞻

综合目前十余家机构已发布的4月金股情况来看,有2家及以上机构共同推荐的公司包括:中国核电贵州茅台东方财富德赛西威、药明康德、东方雨虹、华熙生物、芒果超媒、中国中免、泸州老窖、亿田智能、保利发展、万科A牧原股份等,其中贵州茅台、东方财富、中国中免、药明康德、东方雨虹、泸州老窖等公司受到了超过3次的推荐。

而在行业配置方面,券商对机构对钢铁、化工等新开工和施工提速受益的板块以及支持刚性和改善性住房需求带来受益的建筑、建材等方向表示了较多关注。

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钢铁、化工等新开工和施工提速受益板块

综合券商发布的策略报告来看,较多机构对钢铁、化工等新开工和施工提速受益的板块表示看好。

机构研究表示,疫情逐渐受控后,经济活动的全面恢复,各种基建和地产有望进入开工高峰期,赶工需求将推动大宗需求进一步改善,在此形势下,钢铁企业和部分化工企业将得到受益。当前上述行业中部分细分领域目前现金流已稳定改善,供给投放有限,价格稳步提高,且估值较为便宜,估值中枢存在提升的可能性。

细分来看,钢铁板块方面,近两周钢材库存及成交高频数据已有改善迹象,预计后续将加速。目前,国内外价差仍热维持高位,支撑出口需求,行业毛利受成本影响继续收窄,但属于过去式,后续大概率将随需求改善。机构认为,根据Q1业绩,建议关注主流钢铁股:华菱钢铁、新钢股份鞍钢股份宝钢股份等,目前其年化PE仅为4-7倍,处于估值历史低位,在景气上行背景下投资价值显现。而其他方面建议关注,上游资源品硅铁龙头:鄂尔多斯、管道龙头:新兴铸管;新材料核心资产:中信特钢、久立特材,以及新疆基建概念股八一钢铁

而在化工方面,机构主要看好看好油价高位、电石供需趋紧下的氯碱行业,以及供需向好背景下的纯碱行业的投资机会,建议重点关注:中泰化学新疆天业远兴能源三友化工等。同时,认为拥有矿产资源,原料端基本不受成本扰动、产品端价格处在中高位的企业,亦具有较大的发展潜能,建议关注:广汇能源盐湖股份等。此外,也建议关注规模化扩张带来业绩增量的龙头企业的成长表现,如:卫星化学、宝丰能源、荣盛石化等。

支持刚性和改善性住房需求带来受益的建筑、建材等行业

此外,部分机构建议将关注点放在支持刚性和改善性住房需求带来受益的建筑、建材等行业上来。

研究显示,此前稳增长的政策预期一直是市场投资的重要方向。4月29日政治局会议召开,关于投资方面,会议提出,“要全力扩大国内需求,发挥有效投资的关键作用,强化土地、用能、环评等保障,全面加强基础设施建设”,基建对于当前“稳增长”的意义不言而喻。从行业方面来看,Q1基建投资实现两位数增长,增速远高于过去3年,2018年-2021年基建增速均未超过4%;而从资金端来看,截止4月末,专项债发行量超过1.4万亿,同比增长超6倍,专项债的密集发行期明显提前。总体来看,现阶段,中央支持刚性和改善性住房需求,预计未来各地方不排除推出一些鼓励刚需和改善的政策措施,这些措施一方面可能会带来未来地产销量的边际改善,并对建筑、建材等行业带来增长机会。

机构研究指出,现阶段在建筑、建材领域的投资机会主要包括三个主要方向:

(1)稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升。从历史复盘来看,基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益,因此,看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会,建议关注中国交建中国中铁中国铁建苏交科中国建筑等。

(2)需求结构有亮点,新业务增量开拓下的投资机会。当前,在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下,装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高,有相关转型布局的企业有望受益,《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》也明确提出推广建筑光伏、装配式建造装修等。建议关注:装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配等;新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等;受益建筑光伏市场放量的精工钢构森特股份东南网架等,绿色建材租赁服务商志特新材等。

(3)国企改革方向。2022年是国企改革三年行动的收官之年,预计国企改革在稳步推进的同时,此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期,建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向,如:四川路桥、中国电建、山东路桥中国中冶等。

5月风险提示:经济数据低于预期、美元大幅升值、疫情扩散超预期风险



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发表于 2022-05-05 20:18:51 | 显示全部楼层
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发表于 2022-05-08 14:17:43 | 显示全部楼层
证券市场红周刊
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发表于 2022-05-08 18:18:06 | 显示全部楼层
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发表于 2022-05-08 21:28:38 | 显示全部楼层
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发表于 2022-05-08 21:39:18 | 显示全部楼层
熊市终结小牛慢步
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发表于 2022-05-08 22:24:07 | 显示全部楼层

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发表于 2022-05-09 13:34:36 | 显示全部楼层
辛苦了,谢谢分享!!
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