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多项法规出台推动国防全面建设发展!分析师看好行业未来5-10年确定性高成长,新产...

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发表于 2021-10-26 10:15:45 | 显示全部楼层 |阅读模式
       多项法规出台推动国防全面建设发展!分析师看好行业未来5-10年确定性高成长,新产能释放驱动订单、业绩高增长

       军工(中航西飞、航发动力中航高科):

       ①法律备战促装备发展紧迫性提升,多项法规出台推动国防全面建设发展,浙商证券王华君认为,法律法规的深化改革一方面表明军改最后一板块的逐步成型,进一步验证了国防装备高景气发展逻辑不改,相关核心标的有望持续受益;

       ②王华君表示,国防板块未来5-10年确定性高成长,当前为布局良机,首推业绩弹性大的主机(“营收增长+利润率提升”):中航西飞、航发动力、中航沈飞等;

       ③国盛军工余平也表示,军工需求再提速,新产能释放驱动订单、业绩高增长,具备二重成长逻辑:(1)全面备战能力建设带来武器装备放量列装,2022年随着产能释放,装备交付量及采购需求将再提速(2)供给端的深刻变化带来利润率的上行;

       ④余平看好军工领域中长赛道、高壁垒、高增长且治理结构好或向好的核心资产,如:抚顺特钢、紫光国微、中航高科等;

       ⑤风险提示:军工产业链交付、扩产释放低于市场预期。

       多项法规出台推动国防全面建设发展!分析师看好行业未来5-10年确定性高成长,新产能释放驱动订单、业绩高增长

       【事件一】

       法律备战促装备发展紧迫性提升,多项法规出台推动国防全面建设发展

       10月23日,人大常委会第三十一次会议决定:在深化国防动员体制改革期间,暂时调整适用《国防动员法》、《防空法》、《国防交通法》、《国防教育法》中多项国防人员资源指挥运用的规定。

       【事件二】

       四创电子:十年长期股权激励方案公告彰显公司发展雄心

       10月24日,四创电子长期股权激励计划方案草案发布,首期拟授予激励对象的限制性股票476万股,激励对象共计373人,授予价格为21.71元/股,有效期为10年,长期股权激励方案能够给公司管理层建立长效约束机制,有效助力公司未来净利润增长。

       浙商证券王华君认为,法律法规的深化改革一方面表明军改最后一板块的逐步成型,同时侧面体现了备战的紧迫性和必要性,进一步验证了国防装备高景气发展逻辑不改,相关核心标的有望持续受益。王华君表示,国防板块未来5-10年确定性高成长,当前为布局良机:

       (1)国防行业中长期逻辑坚实:“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向,不因短期扰动而改变。

       (2)指数距历史新高有70%空间:维持“国防板块将在波动中上涨,不缺热点事件/订单/业绩的催化,短期回调均提供买入机会“的判断。

       (3)保密属性赋予国防行业不断超预期的可能:未来新型号、新作战体系披露、军品外贸或打开国防行业更大的成长空间。

       王华君当前首推主机,“营收增长+利润率提升”,主机业绩弹性大:

       (1)中航西飞:军民用大飞机龙头,高度战略稀缺性被低估;

       (2)航发动力:整机/维修双龙头;

       (3)中航沈飞:歼击机龙头,或为最早放业绩主机。

       国盛军工余平则表示,军工需求再提速,新产能释放驱动订单、业绩高增长,具备二重成长逻辑。相较于其高确定性的增长,军工板块估值水平仍有很大上升空间。展望未来5年,军工板块企业净利润增长的中位数预计在30%-40%,但不少军工企业切换到明年估值仅20~30XPE左右估值水平,随着Q4上游新一轮订单增长(明年业绩高增长明朗)、Q1~Q3季报逐步兑现高景气度,2021上半年中报大额预收款代表的高确定性景气度应给予溢价行情。

       军工的第一重成长逻辑:全面备战能力建设带来武器装备放量列装,2022年随着产能释放,装备交付量及采购需求将再提速。

       军工的第二重成长逻辑:供给端的深刻变化带来利润率的上行。

       对于军工股选择标准,余平表示,具备长期成长逻辑(重产品重研发),未来5年业绩高增长阶段估值能够维持甚至扩张;治理结构好或者转好,能够释放业绩;优选产能瓶颈打破,可实现业绩高增长。具体选择军工领域中长赛道、高壁垒、高增长且治理结构好或向好的核心资产,如:抚顺特钢、紫光国微、中航高科、菲利华

中航西飞、航发动力、中航高科

中航西飞、航发动力、中航高科



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