股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

搜索
查看: 18631|回复: 0

【风口研报】两年来首获研报覆盖,全球MiniLED扩产潮启动下公司主力承接三星订单

[复制链接]
发表于 2021-4-30 17:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
       两年来首获研报覆盖,全球MiniLED扩产潮启动下公司主力承接三星订单,产能释放后有望承接更多。

       奥士康精要:

       ①公司2021年一季度归母净利润1.09亿元,同比增长330.72%,同时预告上半年净利润2.4-2.8亿元,同比增长102%-136%,二季度业绩指引超市场预期;

       ②公司近两年来首次获券商研报覆盖,招商证券鄢凡认为,在多层板行业周期强劲复苏的背景下,具备产能弹性的公司受益度最高,公司月度产出在40-50万平/月,下半年来自肇庆的A6和A8工厂也将贡献产出,今年下半年按平米计的月度产出水平相比去年(30+万平/月)有望大幅提升达到60万平/月;

       ③今年全球MiniLED扩产潮启动,其中三星有望在2021年推出8K/4K几大系列多种尺寸,目前公司主力承接三星miniLED订单,月产出超过5万平,且客户后续需求大于此,等公司肇庆产能释放后有望承接更多订单;

       ④鄢凡上调公司盈利预测,预估2021-2023年归母净利润5.52/7.26/8.85亿,对应PE为20.4/15.5/12.7倍,给予合理估值81.5元/股,对应2021年23倍PE,当前股价;

       ⑤风险提示:行业需求低于预期、下游创新低于预期、高管减持风险。

       奥士康2021年一季度实现营收8.92亿元,同比增长82.05%;归母净利润1.09亿元,同比增长330.72%。同时,公司预告上半年净利润2.4-2.8亿元,同比增长102%-136%。

       奥士康两年来首次获券商研报覆盖:

       招商证券鄢凡结合奥士康上半年超预期增长态势,同时基于今年多层板需求较高的能见度、公司较大的产能弹性,以及新产能投放折旧压力、材料涨价等因素,上调盈利预测,预估2021-2023年营收43.66/56.76/70.95亿,归母净利润5.52/7.26/8.85亿,对应PE为20.4/15.5/12.7倍,给予合理估值81.5元/股,对应2021年23倍PE。

       覆铜板涨价影响可控,二季度指引超市场预期,主因:

       1、产能弹性的进一步释放:截止2020年末,公司四个工厂的合计产出接近36万平/月,而2021上半年公司四个工厂的月产出大幅攀升,月度营收持续创历史新高;

       2、收入高增+效益提升减小了材料涨价压力:公司通过超大拼板技术、减人增效措施等持续提升生产效益,尽管覆铜板涨价压力仍在,但收入的较快增长、效益提升等正面因素依然大于材料成本上升的负面因素;

       3、公司在ICT/车载/miniLED等领域积累多年,亦有一定向下传导价格能力。

       2021大年可期,公司miniLED等长线布局亦逐步展开。从2020年二季度开始多层板下游各大领域需求进入快速恢复期,直至当前景气上行趋势仍在延续:

       1、汽车板市场进入总量恢复和产品创新加速通道,其中电动智能化趋势带来HDI/FPC/软硬结合板/高频高速板等渗透率逐步提升;

       2、疫情带来在线办公/教育需求并形成用户习惯,NB/平板等热销,HDI主板需求景气至今;

       3、苹果链各产品线创新周期,带动供应链软板/HDI/载板等需求景气;

       4、5G/数通需求有望在2021年二季度边际改善。

       鄢凡认为,在多层板行业周期强劲复苏的背景下,具备产能弹性的公司受益度最高:

       产能方面,鄢凡估计公司月度产出在40-50万平/月,下半年来自肇庆的A6和A8工厂也将贡献产出,今年下半年按平米计的月度产出水平相比去年(30+万平/月)有望大幅提升达到60万平/月。

       长期来看,公司在miniLED等领域布局逐步展开。今年全球MiniLED扩产潮启动,其中三星有望在2021年推出8K/4K几大系列多种尺寸。鄢凡初步预计今年行业背光方案PCB需求量在几百万平米、市场空间几十亿人民币。且未来几年随着背光+直显电视方案逐步替代LCD电视,以及miniLED方案在pad等环节的渗透,miniLEDPCB/HDI需求可望成为板块增速最快品种之一。

       公司层面,奥士康目前主力承接三星miniLED订单,月产出超过5万平,且客户后续需求大于此,等公司肇庆产能释放后有望承接更多订单。考虑行业处于新技术周期,目前三星miniLED订单供应格局较佳,且后续从背光到直显的升级趋势下,配合公司后续HDI产能的释放,该业务有望成为长期成长点之一。

【风口研报】两年来首获研报覆盖,全球MiniLED扩产潮启动下公司主力承接三星订单,产能释放后有望承接更多

【风口研报】两年来首获研报覆盖,全球MiniLED扩产潮启动下公司主力承接三星订单,产能释放后有望承接更多



上一篇:【机构调研】全球缺芯形势严峻+国产材料替代强预期,这家光刻胶巨头下游客户需求持...
下一篇:【盘中宝】行业供需关系持续紧张 价格创近11年新高
您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 |Sitemap24小时在线客服

GMT+8, 2021-5-12 22:38 , Processed in 2.558147 second(s), 33 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2021http://www.gupiao168.com湘ICP备19003735号-1

快速回复 返回顶部 返回列表