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【风口研报】锂资源供给下半年告急,分析师将其喻为“白色石油”

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发表于 2021-4-22 13:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
       锂资源供给下半年告急,分析师将其喻为“白色石油”,这几家公司拥有稀缺的国内矿产资源。

       锂资源(川能动力、中矿资源、永兴材料等)精要:

       ①随着下游电动车产业链爆发式增长,未来几年锂行业需求复合增速25%以上,动态看新一轮锂资源需求周期开启,而供给周期严重滞后,国泰君安邬华宇预计下半年电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨(目前9-10万),拥有锂精矿保障的公司有望显著受益;

       ②目前行业供给端占全球的46%的西澳锂矿逐步出清,产能出现停滞,加剧锂资源供需不平衡;

       ③国内锂资源较为稀缺,邬华宇认为在2021年下半年开启的锂矿短缺预期下,国内优质锂矿有望价值重估,相关公司包括:融捷股份(甲基卡、拥有国内最好锂矿资源禀赋)、永兴材料(锂云母)、川能动力(李家沟四季度即将投产)、盛新锂能(业隆沟)、科达制造(持股蓝科锂业、盐湖提锂)、中矿资源(拟开发加拿大TANCO锂矿)、赣锋锂业等;

       ④风险提示:下游新能源汽车需求增速不及预期。

       昨日晚间储能新一轮政策出台得到了市场的高度关注,而锂电池在下游储能、电动车等需求端爆发式增长的背景下,也得到了市场的高关注度,其中上游锂资源的关注度最高,甚至有分析师将其比喻为“白色石油”。

       国泰君安邬华宇近日发布的年度报告中,则是明确看好锂电产业链中今年预期最为短缺的上游锂资源方向,下半年电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨,目前西澳锂矿出清确定性强,拥有上游资源保障的相关公司有望在这轮锂矿短缺大潮中显著受益。

       锂行业迎新一轮需求周期:电车超预期,锂电需求多点开花

       锂下游需求中电动车是未来5-10年核心的需求驱动因子。到2025年,全球锂行业市场规模达120万吨,其中69%占比为动力电池。其中2021年增速45%,未来几年依旧有30-35%以上的复合增速。

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       2021年,锂行业需求为43-52万吨,供给最大能释放的产量为54万吨,2021年锂行业供需紧平衡,若需求超预期,或者补库/排产超预期,2021年很有可能出现供不应求的状态。

       目前一线大厂锂矿供应充足(甚至富余,eg天齐和雅保),二线锂厂锂矿保障率30-50%,三线锂厂拿不到锂矿。

       动态看,新一轮需求周期已经开启,但新一轮供给周期严重滞后。

       看短2021年4-5月份企稳,下半年预期电池级碳酸锂价格有望上涨至10-12万/吨,看长3年维度锂价中枢看9-10万/吨。

       目前全球锂资源供给格局:西澳出清,南美逐步放量,国内重估

       2021年西澳锂精矿供给占全球的46%,南美盐湖供给占比27%,两者合计供给了全球73%的锂盐资源供给。中国盐湖+锂矿占比27%锂资源供给。

       2016-2019年澳矿产能快速增加,贡献行业主要增量,2019-2021年澳矿产能增量停滞。

       2019下半年,西澳“七大锂矿”之一Alita宣布债务违约,中止生产,作为第一个西澳锂矿山退出竞争,2019年四季度ALB宣布雪藏Wogdina。2020年四季度,AJM宣布现金流断裂,中止生产,之后被PLS收购。目前整体活跃生产销售的锂矿山为4家。

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       而南美盐湖SQM、ALB、ORE、Livent在2016年开始做的盐湖扩产的资本开支,扩产产量释放将在2021年初开始。

       而在2021年下半年开启的锂矿短缺预期下,国内优质锂矿有望价值重估,国泰君安整理的中国国内锂资源供给表如下:

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       对应上市公司包括:

       融捷股份(甲基卡、拥有国内最好锂矿资源禀赋)、永兴材料(锂云母)、川能动力(李家沟四季度即将投产)、盛新锂能(业隆沟)、科达制造(持股蓝科锂业、盐湖提锂)、中矿资源(拟开发加拿大TANCO锂矿)、赣锋锂业等。

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