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顺周期第一产业大爆发,铜超级周期真要来了!

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发表于 2021-2-21 12:27 | 显示全部楼层 |阅读模式
       流动性宽松叠加供需格局紧平衡,铜价持续走高。伦敦期铜延续十一连涨并突破8700美元关口,创2011年9月以来的新高。有市场分析认为,在中国农历牛年春节假期之际,美国1.9万亿美元刺激计划获得国会两院批准,是这一轮全球大宗商品较大程度上涨的直接驱动力。

       铜价或冲击历史高点

       历史数据显示,铜作为主要的上游原材料,其全球消费量同比增速与全球实际GDP走势保持一致。

       在此之前,由于疫情尚未见到拐点以及变异病毒的出现,全球经济复苏的进程一度有所放缓,铜价也因此开启了一轮周线级别的调整。然而,此后随着全球疫情逐渐得到控制,国际货币基金组织(IMF)1月份发布了《世界经济展望》,预期美国和日本GDP增速将在今年下半年恢复至2019年底水平,同时预期中国2021年GDP增速有望实现8.1%的高增长。在经济复苏预期进一步增强下,铜价随后止跌企稳并于2月份在市场进一步利多消息的催化下迎来了新一轮的快速上涨。

       从行业自身供需格局看,供给方面,作为产铜大国,智利、秘鲁两国发运干扰再超出预期。ICSG数据显示,2020年前十个月,全球精炼铜市场供应短缺482,000吨,而上年同期为供应短缺354,000吨。智利国家统计局(INE)2月初公布,12月智利铜产量下降8.7%至506,891吨。与此同时,秘鲁从2021年1月31日至2月14日,也由于9个大区被封锁,铜矿运输预计受到不同程度的影响,铜精矿装船日期一再后延后。

       需求方面,在清洁能源革命背景下,新的铜需求空间却已经被打开。铜的消费结构中电力行业占比最大,“碳中和”目标有望为电网投资带来新增需求。中国提出碳中和目标,将推动清洁能源投资加速,而配套的输入、输出、储能设备、电网等投资将带来铜的新增需求。 此外,全球正步入电动车景气周期,预期整车产量及充电桩投放量将快速增长,带来铜另一新增需求。

       有业内人士分析指出,铜价已经进入新一轮新的上升周期,目前行业景气主要受两大因素助推,一是需求端驱动的电解铜供应短缺格局,二是弱美元和通胀上行压力下,铜金融属性对价格的推升。在全球经济持续复苏的背景下,铜有望迎来量价齐升。

       值得注意的是,高盛已经紧急上调了铜的目标价,根据高盛的预测,铜在2021年将面临32.7万吨的供应缺口,之后将是无限期的供不应求。其将铜3个月,6个月和12个月的目标价从之前的每吨8500美元,9000美元,10000美元上调至9200美元,9800美元和10500美元。

       高盛并不是第一家给出乐观预期的国际投行。早在2月16日,有消息称,花旗将未来0~3个月铜价上调至9000美元/吨,6~12个月铜价上调至10000美元/吨。花旗分析称,全球经济复苏背景下,铜铝严重供应短缺,低库存预计将持续数年,这意味着“所谓铜铝超级周期真的要来了”,铜价正步入牛市第二阶段。



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