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比亚迪(002594):1月新能源销量同比+183%,比亚迪汉持续热销

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发表于 2021-2-15 16:08 | 显示全部楼层 |阅读模式
      事项:

      1)        2021年1月 ,比亚迪共售出汽车4.2万辆,同比+68%,环比-25%。新能源汽车共售出2.0万辆,同比+183%,环比-30%;燃油车共售出2.2万辆,同比+23%,环比-19%。我们认为,公司1月销量同比增长强劲,主要得益于国内疫情防控得力,汉、唐DM等高端车型热销;

      2)        2021年1月,比亚迪发布DMI超级混动系统,并宣布搭载DMI混动系统的三款新车型:秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐DM-i开始预售。DMI超级混动系统搭载了比亚迪自研的“刀片电池”和热效率高达43.04%的骁云-插混专用1.5L高效发动机,NEDC续航里程超过1100KM;

      3)        比亚迪汉于2020年7月上市,2020年累计销售4.0万辆,2021年1月售出1.2万辆,连续第三个月单月销量破万。

      国信汽车观点:尽管2020年受疫情影响,国内汽车行业产销分别同比下降2%/1.9%,但是疫情防控措施得力,汽车行业景气度稳健恢复,预计2021年国内汽车产销稳中有升。比亚迪作为国内自主品牌中的龙头车企,在新能源汽车领域发力时间早、技术积累雄厚,深度布局整车生产、动力电池、车规级半导体等核心业务,自主研发能力强,产业链垂直整合优势凸显。

      公司于2020年7月发布的高端爆款车型比亚迪汉持续热销,在20万元以上的中高端市场形成汉(轿车)+唐(SUV)双旗舰驱动的局面,有力提振了公司的产品力和品牌力;2021年1月公司发布DMI超级混动系统,并同步预售三款搭载车型,重点覆盖10-20万元价位段,3月上市有望再度引爆市场,DMP与DMI双平台持续发力。考虑到公司技术实力雄厚,刀片电池+DMP/DMI双技术平台+爆款车型(汉/DMI车型)的产业链垂直整合模式已初步成形,新能源汽车产品结构、销量与盈利能力优于预期,叠加供应链市场化持续推进,刀片电池加速外供,带来动力电池业务的收入与毛利上涨,我们上调盈利预期,预计公司20/21/22年的EPS分别为1.64/2.20/2.47元(原:1.55/2.06/2.44元),对应PE为156/117/104X,维持“增持”评级。



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