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【研选晨会精选】风格切换,这个强周期细分小龙头业绩弹性不输大炼化标的,今年投...

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发表于 2021-1-16 11:01 | 显示全部楼层 |阅读模式
      财联社1月15日机构关注精选:

      ①怡达股份:风格切换,这个强周期的细分小龙头业绩弹性不输大炼化标的,今年投产后PE估值不到5倍;
      ②六氟磷酸锂(天际股份多氟多天赐材料):行业反馈该锂电池细分产业链价格超预期,春节期间或进一步加剧硬缺口,分析师点名三公司。

      主题一

      风格切换,这个强周期的细分小龙头业绩弹性不输大炼化标的,今年投产后PE估值不到5倍

      近日随着抱团大市值的风格开始切换,具有高成长性确定性的小市值公司再次受到关注。

      中信证券今日首次覆盖的怡达股份就是这样一家公司,主营为精细化工中的醇醚及酯系列,公司拥有产能23万吨,排在业内第二。醇醚、醇醚酯产品的下游主要是涂料,公司的客户包括PPG、巴斯夫等一批涂料行业的龙头,目前涂料行业处于景气上行趋势。

      公司的上游原材料环氧丙烷近期连续上涨,目前已高达1.9万吨,怡达股份仍需要外购3万吨。

      但是怡达股份的年产15万吨环氧丙烷项目生产装置已基本建成(2020年12月28日在深交所互动易平台回答投资者提问),今年项目达产后,除去自用部分,可外销10万吨。

      因此环氧丙烷价格的上涨不但不会影响公司的原材料成本和供应,反倒会使得公司比同行业其他企业拥有更大的原材料优势,这也是中信证券认为公司今明年业绩的最大看点。

      业绩方面,中信预测今年公司净利润将达到4.8亿(去年亏损153万),明年达到6亿。

      选用红宝丽醋化股份两家涉及醚、酯类产品的公司和生产环氧丙烷的滨化股份作为可比公司,估值目前平均值在14倍左右,给予公司相同估值水平,对应股价为67元/股(目前公司股价为35.88元)。

      主题二

      行业反馈该锂电池细分产业链价格超预期,春节期间或进一步加剧硬缺口,分析师点名三公司


      本周,新能源板块出现了较大幅度调整,后续还有没有机会?

      招商电新团队近期密集交流了锂电池产业中的六氟产业链,结果认为,最大的变化还是价格超预期。

      价格达到12-13万/吨

      据行业反馈,2020年12月20号前,行业头部公司报价在10.5-10.8万/吨,20号以后报价到12万/吨,目前行业最高报价已经上探至12-13万/吨,并且是大电解液企业成交价。

      更重要的是,此前海外出口单价格一直滞后于国内,目前也已经和国内处于同一价格水平。

      硬缺口有所扩大

      2021年一季度中游排产环比2020年四季度基本没有下降,需求超预期。

      但不同于2020年四季度的是,目前六氟行业基本没有库存可以缓冲。此外,春节期间大厂可能会有产线检修将进一步加剧硬缺口。

      目前下游大客户提货账期1个月或者现金提货,部分中小客户开始给预付款提货。

      2021年价格可能达到超预期的高度

      经历2015年的疯狂后,这一轮六氟的涨价比较扎实,行业报价都是基于供需关系的谨慎性报价。

      而六氟扩产周期长(环评+安评1年左右),六氟今年新增产能可能仅天赐下半年定增(自供,折固有效产能估计0.5万吨)、森田泰兴估计实际能出来0.1-0.2万吨。

      目前行业普遍预期,如果能维持现有需求状态,可能近2个月就有机会摸到15万元/吨,2021年六氟价格高度可能大超招商电新团队此前12-15万元/吨的预期。

      相关标的:天际股份、多氟多、天赐材料



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发表于 2021-1-16 16:15 | 显示全部楼层
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发表于 2021-1-23 23:23 | 显示全部楼层
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