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十大券商策略:外围扰动不改牛市3浪上涨趋势 配置调整到位科技龙头

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发表于 2020-9-6 21:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
      财联社9月6日讯,上周沪指下跌1.42%,美股方面,纳指周四大跌近5%后,周五盘中再度跌超5%,收盘收复大部分跌幅,收跌1.27%。在海外市场波动加剧的情况下,后市A股将如何演绎,多家券商认为市场无系统性风险,且看最新十大券商策略汇总。

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      中信证券:中期上涨将在9月中下旬开启 配置调整到位科技龙头

      近期突发扰动打乱了增量资金入场节奏,存量资金也出现了紊乱行为,但短暂影响消退后,随着基本面持续恢复得到验证以及中美大选前最后的扰动因素落地,预计增量资金驱动的中期上涨在9月中下旬开启。首先,边境争端阶段性逆转了外资流入趋势,投机交易逆转又诱发了美股暴跌,集中出现的扰动打乱了增量资金入场节奏,但我们预计边境争端和美股暴跌对市场仅有短暂影响。其次,创业板低价股的炒作短期内对散户资金形成分流,而中报季后部分机构投资者调仓诱发了高位消费股的调整,不过这种紊乱的资金行为预计很快会回归正常形成合力。再次,我们认为未来潜在的增量流动性依然充裕,只是在等待入场时机,表面上短暂的流动性紧张并不是流动性实质的收紧。最后,9月中旬集中公布的经济数据料将继续验证基本面的持续复苏,华为芯片断供生效,字节和腾讯交易禁令细节也将明确。随着国内经济数据和中美扰动因素的落地,增量资金预计在中下旬加速入场,推动市场开启一轮增量资金驱动的中期上涨。配置上依旧推荐周期、可选消费和金融三条主线,并建议开始配置调整已到位的科技龙头。

      国泰君安:周期为盾 科技为矛

      9月15日为华为被美国“断供”及Tik Tok达成协议的期限,中美风险事件的高峰将近,使市场风险偏好短期难以提升。美股震荡加剧对A股及北上资金均具有一定的负面影响,但考虑到美股下跌空间有限,及国内经济复苏的优势,美股冲击影响可控。震荡格局,盈利端支撑A股难以跌破震荡区间下沿,但考虑到A股当前的估值及结构特征,向上突破区间上沿难度也较大。从盈利修复和低风险特征思路出发,核心集中在顺周期与消费风格中,逢跌加科技。银行:政策环境边际向好,估值已较充分反映悲观预期。建材的“主角”光环:备战金秋,施工旺季最具进攻性品种将是早周期。机械:工程机械高景气,先进制造高成长。家电:可选消费中值得期待的种子选手,目前涨幅相对较低。汽车/新能源新能源汽车销量进入景气周期,产业链繁荣可期。

      广发证券:坚定估值降维 配置顺周期中的阿尔法

      本周美股因超买而大跌,但整体上美国长端利率仍被美联储较好呵护,流动性也未出现异常,从而难以趋势性挤压美股估值。因此海外市场波动也较难形成对于A股的持续冲击。全球都是央行宽松推动金融资产价格上涨模式——贴现率驱动的牛市,股指上涨主要由估值扩张贡献,大势研判应围绕贴现率进行。我们预计Q4流动性将进一步温和收紧。但就当前而言,只要经济未向上超预期,央行也就难以更加激进的收紧,因此总量上没有大风险。市场对于估值的敏感度逐步提升,建议继续估值降维,“三表”修复前期,平衡扩产/补库和偿债“最优解”,配置顺周期中的阿尔法以及牛市主线贝塔泛化自主可控内循环中估值相对合理的龙头:(1)产能周期触底回升配合收入改善的“供需共振“行业(玻璃、电源设备、通用机械等);(2)收入和毛利率平稳的主动补库先驱(化工、工业金属、建材);(3)新能源、苹果链消费电子、军工。

      国盛证券:继续看好科技+消费两大主线 关注科创板

      近期美股再次上演“过山车”行情,纳指更一度累计跌超10%,引发市场对于美股再度开启危机模式的担忧。但整体来看,本次美股尤其是其中科技股下跌的根本原因,仍是对疫情以来巨幅上涨的自发性调整。一方面,我们认为本次美股下跌仅是短期调整,极度宽松的流动性支撑下,美股不会出现类似之前3月份的系统性大跌;另一方面,我们一直强调,外部风险对于国内市场的影响已在持续钝化。从周五市场表现来看,A股市场韧性凸显。其中,与美股关联度更高的科技板块,更未跟随大跌反而逆势上行。因此,我们认为本次美股下跌很难对A股构成重大冲击。

      当前,继续看好机构牛、结构牛。我们从年初以来一直强调消费和科技是市场两大主线。在外部风险已非主要矛盾,宏观流动性也不会系统性收紧,同时以公募基金为主导的机构增量持续入市、股市流动性充裕之下,当前市场大逻辑并未发生变化。投资策略:科技+消费将是市场长期主线,聚焦科创板投资机会。景气角度:关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

      中银证券:逐步关注低估值顺周期板块配置机会

      本周市场依然在高位震荡,海外市场波动带来A股风险偏好快速下行。海外股市仍处于博弈阶段,但尚未到趋势性下跌的时候,首先,债券市场对货币政策和流动性的敏感度一般高于股市,而美债并未跟随美股下跌,说明交易端还在博弈中,一致预期尚未形成;其次海外经济复苏预期加速仍需要后续的就业和通胀数据的上行来加以佐证。预计大选结束前,市场将维持博弈震荡。横向比较下,当前A股估值水平低于发达国家水平,往后看,总量货币政策宽松难以为继,美国大选前,中美博弈进入常态化阶段,市场风险偏好短期难有大幅提升,这也是近期股票资产陷入窄幅震荡的重要原因。但基本面复苏趋势延续,盈利复苏尚处早期,风险偏好中枢维持高位不改。

      配置方向上,可逐步增加低估值顺周期板块的配置比例,随着下游需求回暖,前期库存得到去化,经济复苏趋势确定,利率上行趋势下,金融板块利空出尽配置价值逐步显现。前期强势的科技和消费板块即将迎来估值分化,产业趋势向上、业绩确定性高而估值尚可的行业有望依然维持强势。

      海通证券:外围扰动不改牛市3浪上涨趋势 重视券商

      ①长期看股市上涨全靠盈利增长,牛市中估值有较大贡献,美股牛市中估值贡献1/3涨幅,A股2/3。②疫情推后基本面回升,19年以来牛市上涨主要靠估值。今年下半年至明年基本面修复,叠加资金面充裕支持牛市进入3浪。③外围扰动不改牛市3浪上涨趋势,阶段性配置均衡,重视券商。

      国金证券:全球资本将逐步回流新兴市场 行业配置保持均衡

      首先,流动性将维持宽松基调,甚至后续或有降准或降息等超市场预期的事件,市场存在流动性方面预期差的机会,这对A股市场估值有所支撑;其次,以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境,外资将持续流入中国资本市场。全球流动性宽松将持续一段时期,美元或进入新一轮的贬值周期,全球资本将逐步回流新兴市场,A股作为最大的新兴市场或持续受益。

      行业配置保持均衡:1)消费和基建等内需板块:聚焦消费和基建中供需两端受益的行业,比如消费中的商贸零售、休闲服务、食品饮料、家电等,基建中的建材、机械等;2)消费电子产业链:特朗普政府允许苹果等公司继续使用微信,接下来苹果将发布新机,消费电子行业景气度持续上行;3)涨价主线:全球流动性持续宽松,美元或将进入新一轮贬值周期,以美元计价的大宗商品价格或迎来上行趋势,比如黄金等有色资源品。

      山西证券:预计指数以震荡为主 资金有望回流科技板块

      综合来看,美国经济数据出现好转迹象致使流动性收紧预期升温,从而导致美股回调。短期内会对A股产生一定的负面影响,但美联储此前表态偏鸽,在美联储未大幅转向之前市场下修幅度有限。

      短期内,预计指数仍旧以震荡为主。原因有二:其一是八月基金发行维持高位,机构资金对市场形成支撑;其二是美国经济数据出现好转迹象,但美联储此前表态偏鸽,在美联储未大幅转向之前市场下修幅度有限。板块方面,自创业板试点注册制以来,短线情绪活跃,创业板低价股受到市场热捧,题材炒作活跃。但监管已多次发声提示风险,以题材为主的板块轮动将告一段落,市场运行将重回基本面。我们建议投资者可适度关注科技板块,半导体、芯片在经过调整后已出现企稳迹象,政策利好下资金有望回流科技板块。中长期来看,我们建议投资者关注四个方向:行业景气度反弹:影视、交通运输、酒店;业绩确定性:建筑材料;估值偏低,基本面风险不大的板块:煤炭、钢铁;长期优质赛道:医药、光伏、电子、新基建。

      国内的需求仍处于复苏阶段,预计下半年逆周期政策对于经济的支持仍将持续。货币政策对制造业及中小企业仍有结构上的倾斜,融资环境有望持续改善,信用宽松的拐点尚未到来;财政支出后续的确定性较高,税费负担下降对于企业盈利产生的动能有望进一步释放,预计后续A股盈利改善仍有空间。但考虑到随着经济的复苏和企业盈利的改善,下一阶段宽信用政策将主要发挥结构性工具的精准滴灌作用,逆周期调节的力度可能较上半年有所降低,叠加二季度盈利改善较为明显,提高了基数水平,三、四季度盈利复苏的力度可能放缓。

      粤开证券:关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会

      行业配置:关注经济复苏及A股盈利恢复带来的结构性投资机会:(1)周期性行业。重点关注产能周期触底回升、补库存、收入改善的行业,如通用机械、稀有金属、化工、建材等;(2)必需消费品。高利润率支撑ROE、卓越的经营现金流,依然是相对优势,如农林牧渔、食品饮料、医药生物等;(3)可选消费品。库存消化、现金流改善叠加行业景气周期上行,未来业绩改善趋势将更加明确,如消费电子、汽车、家电、传媒等,另外国内疫情控制节奏较好,酒店、餐饮、旅游等行业具备业绩改善空间;(4)高弹性成长股。重点关注受益于国产替代的半导体、电子元器件、先进制造等。

      天风证券:指数暂无系统性风险 短期关注三季报高增长的方向

      讨论美股暴跌,实质上是讨论美联储的政策会不会收缩。从近期美联储主席的表态来看,持续宽松的政策预计短期很难变化。高估值可能会使得波动加大、风格平衡,但很难出现系统性下跌。5月以来的中美摩擦不涉及经济整体预期,因此人民币汇率升值,指数暂无系统性风险。

      科技领域的摩擦短期抑制科技板块风险偏好,导致7-8月科技阶段性跑输,短期关注三季报高增长的方向,主要推荐:军工上游、消费电子、光伏和新能源车。



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发表于 2020-9-7 08:17 | 显示全部楼层
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发表于 2020-9-7 22:24 | 显示全部楼层
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