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[风口研报] 在手产能加速释放,全面实行职业经理人模式,明星分析师直言这家公司具备行业巨头潜质

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发表于 2020-8-14 15:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
      瀚蓝环境①瀚蓝环境二季度实现营收/归母净利/扣非归母净利 17.3/3.3/3.2 亿元,同比增长 22%/17%/21%,已经消化疫情影响;②瀚蓝环境今年 5 月开始全面实行职业经理人模式,打破传统体制约束,虚拟股权形成利益相一致的长效机制;③瀚蓝环境下半年有望新增投产垃圾焚烧 8050 吨/日、危废处理 12.5 万吨/年、餐厨处理 200 吨/日,固废项目产能正加速释放;④华泰证券王玮嘉认为,公司已具备成为综合环境服务巨头潜质,理应享受估值溢价;⑤风险提示:垃圾焚烧项目投产进度低于预期、垃圾焚烧补贴电价政策调整风险等。

      在手产能加速释放,全面实行职业经理人模式,明星分析师直言这家公司具备行业巨头潜质

      财联社 8 月 14 日讯,瀚蓝环境昨日晚间公布半年报,上半年实现营收/归母净利/扣非归母净利 31.4/4.6/4.5 亿元,同比增长 17%/0.02%/0.9%;其中二季度实现营收/归母净利/扣非归母净利 17.3/3.3/3.2 亿元,同比增长 22%/17%/21%。

      华泰证券王玮嘉认为,瀚蓝环境二季度已顺利消化疫情影响,看好公司管理变革正面效应,固废项目在手产能加速释放,燃气水务贡献稳定收入与现金流,给予公司目标价 32 元。

      瀚蓝环境今年 5 月开始全面实行职业经理人模式,打破传统体制约束,虚拟股权形成利益相一致的长效机制。管理层积极性被充分调动,公司在固废市场拓展和在手项目投运等方面有望提速。从中长期来看,公司管理体制改革、项目经验积累和人才储备增厚,有望带动固废运营项目盈利能力改善。

      瀚蓝环境固废业务上半年表现亮眼,实现收入 16.7 亿元,同比增速高达 52%,主要得益于新增项目投产和深圳国源并表。具体来看,上半年新增产能包括垃圾焚烧 2700 吨/日、餐厨处理 300 吨/日,垃圾转运 500 吨/日。根据公司披露项目进度显示,下半年有望新增投产垃圾焚烧 8050 吨/日、危废处理 12.5 万吨/年、餐厨处理 200 吨/日,固废项目产能正加速释放。

      瀚蓝环境燃气水务业务上半年贡献稳定收入与利润,污水处理上半年均价 1.58 元/吨(1H19为 1.22 元/吨)。随着南海区企业与居民用水用气复苏,公司下半年燃气与供水业务板块有望逐步恢复。国内加大城镇生活污水处理补短板力度,也利好公司排水业务继续发展。

      王玮嘉预计瀚蓝环境 20-22 年归母净利为 10.2/12.5/14.2 亿元,对应 PE20/16/14x,公司已具备成为综合环境服务巨头潜质理应享受估值溢价。

      风险提示:垃圾焚烧项目投产进度低于预期、垃圾焚烧补贴电价政策调整风险、公司层面战略变化、融资趋势发生大幅度逆转。



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发表于 2020-8-14 15:44 | 显示全部楼层
谢谢楼主分享,论坛有你更精彩
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发表于 2020-8-14 16:23 | 显示全部楼层
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发表于 2020-8-14 16:53 | 显示全部楼层
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发表于 2020-8-14 22:05 | 显示全部楼层
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发表于 2020-8-15 16:29 | 显示全部楼层
这家公司具备行业巨头潜质
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发表于 2020-8-15 21:40 | 显示全部楼层
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发表于 2020-8-16 12:07 | 显示全部楼层
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