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[风口研报] 特斯拉产业链核心标的,今年有望贡献10亿营收,产能利用率及特斯拉放量超预期,分...

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发表于 2020-4-29 22:51 | 显示全部楼层 |阅读模式
      拓普集团①特斯拉据悉计划下调中国部分车型售价,上海市委书记李强也表示希望特斯拉加快上海超级工厂二期建设,拓普集团等产业链相关公司有望迎来更多业绩增量;②特斯拉带来大量新增订单一季报超预期,国产 Model3 超 15 万辆已成为市场普遍预期,将为公司带来较大业绩弹性,分析师预计将带来营收 10.8 亿元;③风险提示:疫情持续扩散、汽车产销不及预期、特斯拉产销不及预测等。

      财联社 4 月 29 日讯,据外媒报道,特斯拉据悉计划下调中国部分车型售价,以满足新的补贴资格要求, 此举有望进一步拉动国产特斯拉销量。

      上海市委书记李强今日上午与埃隆·马斯克视频连线时也表示,希望特斯拉加快上海超级工厂二期建设,产业链相关公司有望迎来更多业绩增量。

      特斯拉产业链龙头拓普集团近日发布年报及一季报,年报盈利 4.56 亿基本在预期之内,而一季报实现归母净利润 1.14 亿元, 天风、招商等多家机构集体高呼超预期。

      特斯拉一季度为拓普集团带来大量新增订单(Q1 国产 M3 交付 1.6 万),公司业绩大幅超行业平均水平。国产 Model3 超 15 万辆 已成为市场普遍预期,公司作为特斯拉产业链龙头将充分享受红利,而且特斯拉产业链具有稳定性强、毛利率高、价值量大等特点,将为公司带来较大业绩弹性。

      天风证券邓学预计拓普集团 2020 年、2021 年来自特斯拉的营收分别为 10.8、21.0 亿元,贡献占比为 15%+、25%+。

      拓普集团来自吉利、通用的需求有望稳步复苏:①吉利 20 年将推出六款全新车型,全年有望实现正增长;②通用将在 2020 年推出十余款以上全新或改款车型,新一轮产品周期发力。

      拓普集团转固高点已过(2019Q2),当前转固明显减缓,20Q1 转固仅增加 0.4 亿元。产能利用率有望随着下游恢复及订单放量提升, ROE 拐点有望向上。

      邓学认为,此前对于产能利用率改善及特斯拉放量预期略为保守,将拓普集团 20-21 年归母净利润 由为 6.3、8.7 亿元上调至 6.5、9.0 亿元。

      风险提示:疫情持续扩散、汽车产销不及预期、特斯拉产销不及预测等。



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发表于 2020-4-30 05:24 | 显示全部楼层
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