股民大家庭

 找回密码
 立即注册

扫一扫,访问微社区

搜索
查看: 7069|回复: 2

[个股评级] 兴森科技(002436)测试板业务迎小确幸,PCB与载板携手共进

[复制链接]
发表于 2019-08-14 20:52:25 | 显示全部楼层 |阅读模式

兴森科技(002436)测试板业务迎小确幸,PCB与载板携手共进

兴森科技(002436)测试板业务迎小确幸,PCB与载板携手共进

  兴森科技(002436)动态事项
  公司8月13日发布2019年中报,报告披露公司期间营业收入17.66亿元,同比增长4.39%;实现扣非归母净利润1.21亿元,同比增长58.31%;实现归母净利润1.39亿元,同比增长44.64%。
  事项点评
  公司PCB业务将迎拐点
  公司业务包含PCB样板/小批量板、半导体测试板、IC封装基板三大部分。公司PCB业务营收13.58亿元,同比下降0.76%,营收占比76.91%。公司2018年投资4.1亿新增15000平/月的中高端PCB产能,项目达产后年均销售额10亿元,预期净利润率20%,新增产能对业绩成长贡献显著。预期今年下半年将落地新产能5000平/月,明年新落地10000平,PCB业务业绩将迎拐点。另外,宜兴硅谷管理架构改善,盈利能力提升,业绩实现扭亏,上半年营收1.9亿元,贡献净利润已经达到846万。总体来看PCB业务是公司短期业绩成长的主要动力,需要重点跟进PCB新扩产能的落地与业绩放量进展。
  载板业务持续加码
  IC载板业务营收1.35亿元,同比增长18.59%,营收占比7.67%。期间业务毛利率18.93%,同比增长5.27pct,业务毛利率快速提升主要得益于产线整改以及产能提升带来规模效应。兴森科技IC载板业务是国内IC载板国产化的三大突破口之一,公司经历5年以上的业务打磨逐步实现盈利,目前客户已经包含全球存储芯片龙头企业,并有望进一步收获新客户订单。从国内市场来看,长江存储2019年年底预期产能10000片/月,两年内产能达到15W片/月,对应IC载板的需求量将提升至3万平/月。公司在存储芯片国产化背景下积极加码IC封装载板业务。公司2018年IC封装载板产能约10000平/月,扩产后将达到18000平一个月。公司6月发布公告,投资30亿建设IC载板和类载板项目,假设20亿用于IC载板的投资,对应IC封装载板产能将增加约6-8万平/月。长远来看,公司IC载板+PCB业务布局已经明朗,IC封装载板与存储芯片两大国产化主线将助推公司业绩中长期成长。
  测试板业务是今年业绩的小确幸
  公司测试板业务营收2.28亿元,营收占比12.89%,同比增长38.73%。业务毛利率是27.73%,同比增长8.61pct。该业务主体包括美国子公司Harbor和子公司上海泽丰,两者半导体测试板业务分别实现22.71%和110.82%的同比增长。前者业绩与高通苹果的业务和解有一定关系,泽丰业绩成长受益于国内半导体产业自主可控力度提升。
  盈利预测与估值
  我们预期公司2019-2021年实现营业收入38.45亿元、45.17亿元、48.94亿元,同比增长分别为10.72%、17.46%和8.35%;归属于母公司股东净利润为3.48亿元、4.64亿元和5.54亿元,同比增长分别为61.85%、33.68%和19.26%;EPS分别为0.23元、0.31元和0.37元,对应PE为27.23、20.37和17.08。未来六个月内,首次覆盖给与“增持”评级。



上一篇:用友网络(600588)连续三年推出激励方案,绑定人才推动3.0发展
下一篇:火炬电子(603678)中报业绩稳定增长,业务横向拓展效果显著
发表于 2019-08-14 22:10:03 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

发表于 2019-08-15 08:41:43 | 显示全部楼层
谢谢分享
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

今日股市|网站地图|股民学校|手机版|小黑屋|股民大家庭 |Sitemap24小时在线客服

GMT+8, 2021-10-22 11:58 , Processed in 2.126122 second(s), 31 queries , Gzip On.

Powered by 股民大家庭

© 2007-2019 www.gupiao168.com


快速回复 返回顶部 返回列表