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[个股评级] 锐科激光(300747)产能扩张保障增长,份额有望持续提升

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发表于 2019-06-18 12:58:03 | 显示全部楼层 |阅读模式

锐科激光(300747)产能扩张保障增长,份额有望持续提升

锐科激光(300747)产能扩张保障增长,份额有望持续提升

  锐科激光(300747)近况
  我们近期前往武汉调研了锐科激光,公司经营情况良好,产能提升和新品拓展均在有序推进。我们维持盈利预测和推荐评级。
  评论
  产能稳步扩张,带来增长动力。公司2017、2018收入增长均在50%以上,当前产能饱和。为保障收入增长,公司二季度通过租赁激光院厂房(建筑面积12,990平方米)提升产能,并通过光纤等零部件的扩产,进一步降低生产成本;另外,位于无锡惠山光电科技产业园的子公司无锡锐科,有望于2H19投产,届时公司产能将得到进一步提升,并且更好地服务于华东地区市场。
  市场份额增长,品牌价值提升。锐科激光凭借本土优势打破海外企业垄断,在国内市场份额从2017年的12%增长至2018年的17.8%(2018年IPG中国市占率约50%),快速提升近6pct。我们预计公司19~20年市场份额将稳步提升,其收入复合增速有望达到33%,高于国内光纤激光器行业18%左右的增速。我们测算,2020年公司国内市占率有望达到25~30%,进一步引领进口替代。
  布局超快激光器,保障技术领先。公司6月6日公告,拟现金出资1.15亿元获得国神光电51%的股权,国神光电为国内超快激光器第一梯队企业,此次收购符合公司持续提升技术实力的战略定位;此外我们认为公司在未来将丰富激光器产品种类,例如皮秒、飞秒超快激光器,半导体直接激光器等,打破国外公司的垄断。
  行业景气短期承压、长期增长无虞。自2H18以来,由于需求波动以及竞争加剧,激光器行业价格下降幅度超预期,产业链盈利能力承压;此外,制造业企业资本开支放缓,光纤激光器行业增速下降,但公司通过6kw、12kw产品的放量保障了订单增长。长期来看,激光加工作为新兴加工方式,应用范围从打标、切割拓展到焊接、3D打印、涂覆、激光清洗等,应用下游也新进入到动力锂电池、光伏、面板等新兴领域,行业长期增长空间广阔。
  估值建议
  我们维持公司2019/20e盈利预测不变,当前股价对应2019/20e31x/23xP/E。我们维持公司目标价167.13元,对应40x/30x2019/20eP/E,较当前股价有29%的上涨空间,维持推荐评级。



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发表于 2019-06-18 12:58:37 | 显示全部楼层


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发表于 2019-06-18 15:57:16 | 显示全部楼层
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发表于 2019-06-18 22:47:30 | 显示全部楼层
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发表于 2019-06-18 22:51:45 | 显示全部楼层
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