卓胜微(300782)5G射频龙头打造中国“芯”优势

步步为赢

　　首次覆盖，给予增持评级，目标价235.46元。我们预计2019-2021年卓胜微(300782)归母净利润为3.34、4.91、6.47亿元，同比增长106%、47%、32%，EPS分别为3.34、4.91、6.47元，我们给予公司2019年21.63倍PS，对应股价235.46元。
　　卓胜微是国内射频前端芯片龙头企业。公司主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，目前卓胜微的产品已经覆盖了三星，小米，华为，vivo等国内外著名移动智能终端商对射频前端芯片的需求，并还将继续拓展国内外其他智能手机厂商的潜在合作机会。
　　5G+芯片国产化：公司跨越式发展的两大机遇。随着5G通信技术的不断升级，拉动射频前端市场快速成长，同时5G标准下现有的移动通信、物联网通信标准将进行统一，因此未来射频前端芯片产品的应用领域会被进一步放大。同时考虑到公司实现三星稳定供货表明芯片的质量和可靠性满足龙头公司认证要求，考虑到中美贸易摩擦背景下预计将深度受益芯片国产化浪潮。
　　募集资金聚焦技术开发，深化市场优势。募集资金运用均围绕公司主营业务进行，巩固公司的技术和市场优势；对射频滤波器、射频功率放大器进行开发，完善公司在射频芯片领域的产品布局；在现有产品基础上开发面向物联网的微控制器芯片，不断丰富公司业务线。

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