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标题: 2025-02-27 中证投资参考（星期四） [打印本页]

作者: 股票王 时间: 2025-2-27 05:10
标题: 2025-02-27 中证投资参考（星期四）
2025-02-27 中证投资参考（星期四）

【今日导读】
＞消费级市场有望进一步普及卫星直连产业链将受益
＞存储业历史一幕长江存储向三星授权关键技术专利
＞拟斥资逾2000亿美元 Meta欲打造新一代数据中心
＞医疗影像设备回暖迹象显现关注医疗器械创新迭代

【中证视点】
消费级市场有望进一步普及卫星直连产业链将受益

　　从中国电信发布的“2024天通卫星终端产业发展年报”获悉，2024年，中国电信联合华为、荣耀、小米、OPPO、vivo、中兴等厂商累计推出21款大众智能直连卫星手机终端。截至2024年底，支持直连天通卫星功能的手机款型已达25款，累计销量超1600万台。值得一提的是，前不久三星电子面向中国市场发布的三星Galaxy S25 Ultra也支持手机直连卫星功能，具备接入天通卫星的通信能力。这是三星电子的手机终端首次支持中国卫星通信技术和服务，标志着天通卫星通信技术在消费级市场的进一步普及。另外，近期，美国两大电信巨头Verizon和AT&T在推进手机直连卫星视频通话技术方面取得了重要突破。
　　除了手机，汽车也是大众体验卫星通信服务的重要手段。国内多个汽车生厂商制定计划，要在新车型前装卫星通信模块，拉动汽车直连卫星商用进程。例如，比亚迪仰望U8越野玩家版就是全球首款搭载天通卫星通信功能的量产车型，它能够在地面网络无法覆盖的地方，通过天通卫星提供可靠的双向语音通话和双向短信通信服务。随着卫星通信技术的不断发展和成本的降低，未来将有更多的汽车搭载卫星通信功能，为车主提供更加便捷、安全的通信体验。
　　卫星通导大众化应用机遇开启，相关上市公司，可关注：1）海格通信(002465) 成为多款支持“手机直连卫星”功能的手机终端关键零部件供应商之一，与众多主流手机厂商建立了良好合作关系；实现卫星通信设备及通导产品在国内多家大型车企乘用车上装测试，“汽车直连卫星”业务持续突破，为下一步产品量产上车奠定基础。2）通宇通讯(002792) 深耕天线近30年，成功通过了业内卫星巨头亚太星通终端的认证，并且公司在船载卫星天线、地面站天线、有源相控阵天线、T/R 组件等产品领域还拥有绝对的话语权，并且还是华为卫星天线的独家合作伙伴。3）国博电子(688375) 高线性控制器件业务已批量供货，卫星通信多款产品已获客户引入。

低轨卫星星座建设提速商业航天板块关注度有望提升

　　日前，美国太空探索技术公司（SpaceX）发射了“猎鹰9”火箭，将22颗“星链”卫星送入近地轨道。另据报道，亚马逊Kuiper项目规划，中长期将发射3236多颗低轨卫星。为此，公司已与多家火箭发射公司签订合约，2026年提供低轨卫星商业化服务。有低轨卫星相关厂商透露，亚马逊正在加大拉货力度，今年订单数倍增长。
　　国内方面，2025年初，“国网”星座、千帆星座等低轨卫星互联网星座持续发射新卫星，千帆星座发布招标公告（162颗卫星），各个卫星星座已进入全面建设阶段，加速组网。而卫星超级工厂主体结构已于2024年年底封顶，计划2025年6月正式投产，将形成年1000颗卫星批产能力。
　　低轨卫星具有低延时、低成本、灵活组网等特点，目前已成为卫星通信建设主流。低轨卫星组网对军事、下游应用（终端直连）、6G时代空天地一体化网络建设具备重大意义。值得重视的是，随着低轨卫星的发射组网逐渐成熟，低空经济有望成为低轨卫星通信的重要落地应用场景。有分析预计，2025年起低轨卫星以全域通信、厘米级定位和空域智控三大能力将逐步成为低空经济的“太空神经中枢”，两者融合催生万亿级新产业生态。
　　低轨卫星正式进入规模化部署阶段，可关注：1）中科星图(688568) 发布低空新战略和星图低空云V1.0版本新产品。公司正布局建设电磁星座、气象星座、遥感测绘星座等天基卫星星座，基于自主构建的天基能力，为低空飞行活动提供空天信息数据保障。2）中国卫星(600118) 卫星制造市场主要由航天五院为核心，公司五院核心上市公司，后期有望随行业发展获得订单快速增长。3）上海沪工(603131) 子公司沪航卫星目前已成功完成多颗卫星的总装、电装与热控实施工作，展示了公司在商业航天领域的行业领导地位，随着国内卫星互联网建设的不断加速，公司有望充分受益。

【热点聚焦】
存储业历史一幕长江存储向三星授权关键技术专利

　　据韩媒报道，三星电子近日与中国存储芯片厂商长江存储签署了专利许可协议，将从后者获得3D NAND“混合键合”专利，该专利是一种将晶圆和晶圆直接键合的尖端封装技术。三星电子作为存储芯片行业的领头羊，从中国企业获得专利授权比较罕见。除了三星，韩国另一大存储芯片巨头SK海力士预计也将与长江存储签署专利协议。这对于一直在坚持自主研发的中国科技企业而言，无疑是又一次重大鼓舞。
　　国内存储行业，特别是以长江存储和长鑫存储为代表的两大存储巨头，正在经历快速的增长。长江存储主攻NAND闪存，是全球第一家量产232层3D NAND闪存的厂商，虽然受到美国打压，但在技术上不断突破，产能持续扩大，市场份额不断提升。目前，长江存储在NAND市场已经占到了5%以上的份额，且市场还在持续增长，预计2025年有望达到7-10%。
　　利好产业链上市公司，盈方微(000670) 控股子公司与长江存储科技有限责任公司、长江存储(香港)科技有限公司签署了《经销协议》，主要销售其相关产品；江丰电子(300666) 专注于超高纯金属材料及溅射靶材的研发、生产和销售，这些材料对于存储芯片的生产至关重要，是长江存储产业链中的重要一环。

【行业动态】
拟斥资逾2000亿美元 Meta欲打造新一代数据中心

　　2月26日，据权威科技媒体The Information报道，社交媒体巨头Meta Platforms正在筹划一项雄心勃勃的投资计划，拟斥资超过2000亿美元建设新一代数据中心园区。这一项目旨在为Meta的人工智能业务提供强大的基础设施支持，显示出其在AI领域与OpenAI等竞争对手展开激烈角逐的决心。
　　据知情人士透露，Meta高层已与多家数据中心开发商展开深入洽谈，该数据中心园区的规模将远超Meta以往的任何项目，预计将成为全球同类项目中最大的一个。项目所需芯片数量和电力需求均极为庞大，预计最终成本可能超过2000亿美元。Meta的这一计划不仅反映了其在AI领域的战略布局，也显示出其对数据中心基础设施的高度重视。
　　行业公司中，飞荣达(300602) 为Meta供应商，公司产品主要应用在消费电子、数据中心、电源、游戏机、光伏逆变器等领域；赛微电子(300456) 是全球业界首家在8英寸晶圆实现MEMS-OCS批量生产的厂商，助力客户建设数据中心超级计算机、构建领先的AI算力基础设施。

钉钉鸿蒙原生版App下载量破百万智能办公或迎新里程碑

　　2月26日，钉钉（中国）信息技术有限公司宣布，鸿蒙原生版钉钉App的下载量正式突破百万大关。这标志着钉钉成为鸿蒙原生应用中首个下载量破百万的第三方智能办公应用，展现了其在智能办公领域的强大竞争力和市场认可度。
　　钉钉总裁叶军曾表示，鸿蒙原生版钉钉的开发不仅是对系统的适配，更是对办公范式的重构。此次下载量突破百万，不仅是对钉钉技术实力和创新能力的高度认可，也预示着鸿蒙系统在智能办公领域的广阔应用前景。随着鸿蒙系统的不断普及和钉钉功能的持续完善，双方的合作有望为企业用户带来更加便捷、高效的办公体验，相关钉钉合作伙伴也有望迎来机遇。
　　行业公司中，南威软件(603636) 与阿里巴巴、蚂蚁金服展开全面战略生态合作，基于阿里和浙江省联合发布的政务钉钉“浙政钉”，开发出“钉审批”，实现政府办公移动审批、公共支付；会畅通讯(300578) 参股投资蓝凌软件是阿里钉钉唯一战略投资的OA厂商+数字化工作服务平台，双方有较为深入的业务和技术合作和协同。

【产业观察】
医疗影像设备回暖迹象显现关注医疗器械创新迭代

　　医疗影像设备市场经历了持续2年的寒冬后，出现显著的回暖迹象。2025年1月，医学影像设备市场全面回暖。超声设备销售金额与数量同比分别增长超48%和54%；CT销售额增长53%，超高端及光子CT采购占比提升。DSA销售金额与数量同比增幅均超70%，DR销售金额同比激增161%。内窥镜等品类亦保持30%以上的增速。
　　点评：政策推动基层医疗设备更新。年初，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，提出多条改革举措以支持创新药械产业链发展。国家发改委也在1月宣布，将投入100亿元支持县域医共体建设，重点为县级及乡镇医疗机构更新CT、B超等设备。叠加各省市采购计划落地，政策红利加速释放，设备更新需求将持续驱动市场扩容。此外，技术创新成长期增长核心动力。国内企业在高端影像设备领域的技术突破，如超高端CT、智能放疗系统的研发，进一步强化了国产替代能力。随着AI、云平台等技术深度融合，设备智能化水平提升，为未来市场拓展奠定基础。
　　前不久，国家药监局发布的《2024年度医疗器械注册工作报告》显示，2024年，国家药监局依职责受理医疗器械首次注册、延续注册和变更注册申请共计13828项，与2023年相比增加4.3%，其中，共批准创新医疗器械65个，创下新高。2019年—2024年间，我国每年获批的创新医疗器械数量实现“六连增”，截至2024年年底，我国获批上市的创新医疗器械总数已经达到315个。
　　可关注联影医疗(688271) 专业从事医疗影像设备及其相关技术研发、生产、销售的高新技术企业，产品线覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，包括分子影像成像系统、磁共振成像系统、X射线计算机断层扫描系统等；迈瑞医疗(300760) 全球领先的医疗器械与解决方案供应商，主营业务覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大领域，医学影像设备产品线丰富，包括超声等明星产品。

【信息追踪】
消费建材已现企稳信号关注细分行业龙头

　　自2024年下半年以来，消费建材多个子行业呈现出企稳信号，比如：涂料行业外资龙头从2024年9月开始分三轮对不同C端产品和工程产品进行复价，内资主要公司在2025年一季度开始有一定跟随，整体幅度估计在1-5%左右；防水行业雨虹部门地方公司近期调整了销售价格幅度也在1-5%左右；石膏板行业行业内最大的单体公司泰山石膏近期发布涨价函，对泰山牌提价0.5元/平，对其他子品牌做0.3元/平提价。
　　消费建材诸多开年涨价信号为近3-4年中最强的一个春季。地产政策持续发力，带动市场预期改善，特别是“止跌回稳”目标的提出，有望带来市场对家居建材需求端企稳改善的积极预期。以旧换新政策的加码也继续提振消费信心，预计2025年补贴政策有望延续，政策加强和优化的空间值得期待。市场需求变化方面，尽管新房需求承压，但存量房市场正成为行业关键支撑，老旧小区改造、厨卫翻新等内生性需求加速释放，为消费建材行业提供了稳定的需求来源。
　　消费建材2025年的增长预期呈现积极态势，可关注科顺股份(300737) 、三棵树(603737) 等。

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